Акции для пенсионеров

Российский банковский сектор ожидает очередное потрясение. Внешторгбанк собирается превратиться в публичную компанию, продав часть своих акций на бирже. Впрочем, из этого вовсе не следует, что у частных инвесторов появится возможность влиять на политику крупнейшего банка страны.

Следуя весьма распространенной среди высокопоставленных российских чиновников традиции, президент Внешторгбанка Андрей Костин сделал принципиально важное заявление, оказавшись за пределами страны. Открывая дочернее учреждение ВТБ в Киеве в компании Владимира Путина и Виктора Ющенко, Костин сказал, что считает нецелесообразным продажу иностранным инвесторам крупных или мелких пакетов возглавляемого им банка. «Такие механизмы создания публичных компаний, как IPO, более эффективны», – констатировал глава крупнейшего российского госбанка.

Идея приватизации ВТБ посредством продажи его акций ЕБРР, IFC (а впоследствии к потенциальным покупателям добавились еще Mediobanca и Deutsche Bank) обсуждается на протяжении трех с лишних лет, с осени 2001-го. В ту пору ВТБ принадлежал Банку России. И приглашение в число его акционеров международной финансовой организации тогдашний председатель ЦБ Виктор Геращенко рассматривал как средство защиты банка от посягательств со стороны своего оппонента – главы правительства Михаила Касьянова*. Премьер-министр собирался решить проблему избыточного числа госбанков посредством слияния Внешторгбанка и Внешэкономбанка с последующей передачей правительству контроля над вновь образованным кредитным учреждением. Предложения эти либеральными можно назвать с большой натяжкой. Просто во исполнение рекомендаций МВФ Банк России избавлялся от конфликта интересов, возникавшего в связи с необходимостью выполнять одновременно функции кредитора в последней инстанции, регулятора и крупнейшего банковского собственника. А Касьянов получал в свое распоряжение мощнейший финансовый ресурс.

Принципиальным возражением Геращенко против предлагаемой правительством схемы являлась невозможность, по его мнению, «объединить транспарентный Внешторгбанк и нетранспарентный ВЭБ». Утверждения главы ЦБ в отношении ВЭБа, очевидно, основывались прежде всего на том факте, что данный финансовый институт действует не на основе российского банковского законодательства, а на основе указа президента.

Но в марте 2002-го Виктор Геращенко был отправлен в отставку. В июне того же года председатель ВЭБа Андрей Костин сменил Юрия Пономарева на посту президента Внешторгбанка. А осенью, расплатившись с ЦБ 6%-процентными десятилетними ОФЗ на сумму 42,1 млрд руб., правительство стало полноправным владельцем ВТБ.

С тех пор появление у ВТБ иностранных акционеров стало чем-то сродни приходу Мессии. Все знали, что это произойдет, но никто не знал, когда. Даже случившаяся в марте 2004-го отставка Михаила Касьянова никак не изменила ситуацию, хотя многие склонны были объяснять торможение с приватизацией Внешторгбанка кознями экс-премьера. «Решение по поводу участия ЕБРР в капитале ВТБ будет принято тогда, когда определится вариант, устраивающий всех участников переговоров», – так в августе 2004 года дипломатично комментировал происходящее директор бизнес-группы ЕБРР по России и Центральной Азии Хуберт Пандза.

А ВТБ тем временем превращался в аналог государственного чеболя, приобретя не только Гута-банк (полностью) и питерский Промышленно-строительный банк (частично), но также взяв под свою опеку «Пермские моторы» и «Илим Палп». Сейчас российские алмазодобытчики поговаривают, что в результате затеянной федеральным центром допэмиссии «АЛРОСА» контрольный пакет компании, скорее всего, выкупит Внешторгбанк.

Подобные проекты, естественно, требуют значительных ресурсов. Но едва ли международные финансовые организации станут поддерживать промышленную экспансию ВТБ. Им проще инвестировать в Raiffeisen International, чей банковский бизнес на постсоветском пространстве развивается ничуть не хуже, чем у Внешторгбанка. (Весьма показателен в этом плане состав организаторов $15-миллионного синдицированного кредита, выданного на днях Белоруссии. Лавры главного кредитора минского батьки Внешторгбанк разделил с «Райффайзенбанком Австрия» и белорусским Приорбанком, также входящим в группу Raiffeisen.)

Наверное, поэтому концепция по приватизации Внешторгбанка переменилась, что вызвало, впрочем, немалый прилив энтузиазма у участников российского фондового рынка. «Появится еще один эмитент, который, думаю, будет хорошо расти. Пора уже не продавать все Citibank и ЕБРР, а покупать самим», – отмечает председатель правления Вэб-инвест банка Александр Винокуров. В подтверждение его слов на состоявшихся в четверг биржевых торгах акции аффилированного с Внешторгбанком ПСБ выросли почти на 10%.

Но внешторгбанковское IPO может быть увязано с другим, тоже очень ожидаемым фондовиками событием – Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) собирается разрешить Внешэкономбанку инвестировать находящиеся под его управлением пенсионные накопления не только в госбумаги, как сейчас, но также в акции и корпоративные облигации. Если ФСФР удастся осуществить задуманное, то на российскую биржу будут ежегодно приходить до 100 млрд руб. – именно столько, по оценкам аналитиков, ВЭБ с 2005-го по 2008-й год будет получать в рамках пенсионной программы.

При наличии таких состоятельных инвесторов ВТБ сможет привлечь искомые суммы, разместив акции на местной бирже. С другой стороны, с точки зрения обеспечения сохранности пенсионных денег ВЭБу логичнее всего вкладываться в ценные бумаги эмитентов вроде Внешторгбанка или «Газпрома».

Иными словами, не исключена ситуация, при которой частным инвесторам так и не удастся купить себе кусочек Внешторгбанка. Даже если IPO и на бирже будет продан внушительный пакет. Просто все акции в честной борьбе купит ВЭБ, движимый стремлением обеспечить максимальный доход своим многочисленным клиентам – владельцам накопительных пенсионных счетов.

Так и произойдет, что ВТБ объединится с ВЭБом. Публичный и сверхпрозрачный – с по-прежнему нетранспарентным.

Что такое Внешторгбанк

Год основания: 1990

Собственный капитал: 80 млрд руб.

Активы: 497 млрд руб.

Расходы на содержание персонала: 3,5 млрд руб.

Прибыль: 7,7 млрд руб.

Основные направления деятельности: коммерческое кредитование, инвестиционный банкинг, ритейл, ипотека

Филиальная сеть: 53 филиала в России, дочерние банки в Армении, Белоруссии, Грузии и на Украине. Кроме того, в группу Внешторгбанка входит Гута-банк (42 филиала) и аффилированный с ней Промышленно-строительный банк (54 филиала)

Основные конкуренты: Сбербанк, «Райффайзенбанк Австрия», Альфа-банк