Ажиотаж на валютном рынке

На прошлой неделе Банку России так и не удалось удержать российский рубль в заданных законом о бюджете границах. И виноват в этом прежде всего сам закон о бюджете.

О том, что в конце марта темпы обесценения российской национальной валюты будут особенно быстрыми, аналитики предупреждали давно. Оно и понятно. Именно на прошлую неделю пришлось первое крупное погашение ОФЗ (серия 21123) и выплата купонов по ОФЗ 27004 - всего более 5 млрд руб. К тому же ожидалось уменьшение валютных резервов ЦБ: должно было состояться погашение купона по еврооблигациям со сроком обращения до 2004 года. Сумма в DM180 млн для погашения купона была переведена во Внешэкономбанк еще за неделю до этого. В условиях, когда доллар единственный ликвидный актив на российском финансовом рынке, не надо было быть пророком, чтобы предсказать, куда направятся выплаченные по ОФЗ согласно закону о бюджете рубли.

Центральный банк начал готовиться к атаке на рубль задолго до 24 марта. По задумкам центробанковских стратегов, глубоко эшелонированная оборона должна выстраиваться на двух направлениях - максимальное сжатие денежной массы в обращении, насколько это возможно без серьезных макроэкономических последствий, и выставление наибольшего числа препятствий в самом механизме торгов (СЭЛТ ) для притока дополнительной валюты. За две недели до решающей битвы Банк России повысил резервные требования с 5 до 7%. По идее это должно было уменьшить денежную массу в обращении и таким образом снять лишний рублевый навес над валютным рынком. Таким образом ЦБ пытался затормозить общее падение рубля.

А непосредственно перед 24 марта Центробанк ввел в действие тактическое оружие. 20 марта в субботу совет директоров ЦБ издал указание 519-У «О порядке покупки юридическими лицами - резидентами иностранной валюты на внутреннем валютном рынке РФ для целей осуществления платежей по договорам об импорте товаров в Россию». Суть этого постановления сводится к тому, что импортеры обязаны депонировать в уполномоченных банках сумму рублей, равную сумме валютного аванса на день покупки валюты. То есть теперь, чтобы купить доллары для авансового платежа по импортному контракту, фактически приходится выкладывать двойную цену: половину - непосредственно для покупки долларов и половину - для депонирования в обслуживающем банке.

Вывоз валюты из страны под видом авансовых платежей по импортным контрактам - один из простейших и самых распространенных способов увода денег за границу. В распространенном по этому поводу пресс-релизе ЦБ сообщалось, что новое указание направлено на борьбу с «фирмами-однодневками», которые и заключают фиктивные импортные контракты. Практически никто не сомневался, что новая препона ЦБ неэффективна - существуют десятки других способов вывоза капитала. Импортный контракт лишь самый простой из них. Очевидно, это понимали и в Центробанке. Предпринятые меры могли оказаться действенными лишь в краткосрочной перспективе - два-три дня, не больше. Именно столько необходимо псевдоимпортерам, чтобы разработать новую схему вывоза валюты, а банковским юристам - чтобы составить новый типовой контракт под изобретенную схемку. Впрочем, именно эти два-три дня и были нужны Центробанку. О введении в силу указания было объявлено 23 марта, как раз накануне дня Х - погашения ОФЗ. «Эффект от введения указанного документа, по мнению Банка России, проявится на торгах уполномоченных валютных бирж уже завтра - 24 марта 1999 года, когда покупка валюты станет возможной только при условии предварительного депонирования рублевых средств», - говорилось в пресс-релизе ЦБ. Очевидно, в ЦБ надеялись «размазать» 5 млрд руб. от выплат ОФЗ на неделю и сделать падение рубля не столь драматичным.

Однако оборона Центробанка оказалась неэффективной. Наплыв рублевой массы стал неожиданным даже для самих участников рынка. ЦБ, истратив до этого не менее $200 млн на поддержку «деревянного», решил не упорствовать и поддался давлению желающих приобрести валюту. 24 марта сделки в СЭЛТ заключались в среднем по 25 - 26 руб./долл. А в обменных пунктах Москвы ажиотажный спрос на доллары поднимал его цену до 29 руб. Для того чтобы сбить ажиотаж, Центробанк пошел на крайние меры: 25 марта отключил от электронных лотовых торгов пять банков - нарушителей валютного законодательства, отказавшись, правда, назвать их. Однако и эта устрашающая мера не возымела эффекта: на фоне разворачивающихся событий вокруг Югославии, а также стремительно сдувающегося рынка российских долгов и корпоративных бумаг рубль продолжил стремительное падение. Впрочем, большинство аналитиков предполагают, что паника прекратится, как только у банков уменьшатся рублевые остатки на корсчетах в ЦБ и стихнет шум вокруг натовских бомбардировок. Возможно, рубль сможет даже отыграть немного назад. Тем более что шансы на подписание договора с МВФ в конце минувшей недели были велики как никогда.