«Башнефть»: математика и справедливость
Скажу сразу: я в принципе за государственный контроль над нефтегазовой отраслью и выступал по этому поводу неоднократно. Но именно поэтому нынешняя история с «Башнефтью» вызывает у меня недоумение.
Борьба вокруг компании приобретает черты чего-то среднего между имущественной тяжбой и рейдерской атакой. Следственные органы выступают, разумеется, от имени государства, настаивая на всевозможных нарушениях при приватизации акций «Башнефти». При этом основным объектом атаки становится АФК «Система», которая в приватизации не участвовала, и принадлежащие ей акции «Башнефти» оказываются под арестом.
Никакой стратегической дискуссии о будущем топливного сектора, его перспективах, об экономическом или о социальном смысле государственного контроля, его формах, задачах и границах не ведется. Если обсуждение и идет, то исключительно о том, имеет ли право кто-либо вмешиваться задним числом в уже совершенную сделку, создавая тем самым очередной прецедент для новых частных конфликтов, за которыми, увы, отнюдь не просматривается государственный или общественный интерес.
Имеет ли смысл одновременно говорить о приватизации «Роснефти» и пересматривать в пользу государства сделку с «Башнефтью»? Никакой принципиальной линии нет, а рынок получает противоречивые сигналы. Что в нынешних непростых условиях, мягко говоря, не очень способствует экономическому развитию. И главное, нет никаких причин надеяться, что акции, сейчас изъятые у «Системы», не будут потом снова переданы частной корпорации, только уже другой (тут, впрочем, мы и узнаем вероятного заказчика всей этой истории).
Если рассматривать аргументы Следственного комитета России более конкретно, то тут обнаруживается целый ряд проблем и нестыковок. СКР требует взыскать с «Системы» и «Системы-Инвест» в пользу государства 190 млрд руб. дивидендов, которые, по мнению следователей, «Система» и ее «дочка» получили от предприятий башкирского ТЭКа в 2009–2013 гг. Однако такая сумма вызывает вопросы: она учитывает дивиденды, которые «Башнефть» выплачивала всем акционерам, не только «Системе». Если уж заниматься скрупулезным подсчетом, то сумма дивидендов, полученных «Системой», будет ощутимо меньше. Следователи также никак не учитывают, что «Система» уже заплатила за активы башкирского ТЭКа в 2005 г. и 2009 г. около $2,6 млрд, а с 2009 г. по 2014 г. направила на капитальные вложения и инвестиции в расширение масштаба бизнеса группы «Башнефть» 230 млрд руб. В отличие от многих других компаний, «Система» и «Башнефть» вкладывали средства в развитие, и именно в результате этих инвестиций бизнес «Башнефти» стал успешным, стабильным и перспективным. В условиях, когда экономика испытывает нехватку инвестиций, возникает неприятный эффект, когда наказывают именно того, кто работает. Если уж речь идет о возврате «Башнефти» государству, то логично и справедливо будет при принятии финального решения учесть не только доходы, полученные «Системой» за годы владения активом, но и расходы на его развитие.
На претензии Следственного комитета рынок моментально отреагировал резким снижением курса акций АФК «Система», которые подешевели на 10,3%, упав до 13,72 руб. за штуку. Это, в свою очередь, отразилось на общей ситуации фондового рынка, усугубив общую негативную динамику и ослабив позиции рубля. А это уже превращает столкновение вокруг частной нефтяной компании в общественную проблему – обесценивание отечественной валюты непосредственно отражается на потребителе, не имеющем к этим конфликтам никакого отношения.
При этом никакого общего правила за этими претензиями не просматривается. Ведь любая экономическая оценка требований к компаниям, в том числе и по дивидендам, должна исходить не только из полученного, но и из потраченного. В противном случае, невозможно не только сделать какие-либо окончательные выводы об экономическом смысле происходящего, но и аргументировать претензии.
Если цель – в самом деле установить государственный контроль над добычей энергетических ресурсов, то надо заявлять об этом прямо. Избирать такой курс или делать ставку на иную экономическую политику – вопрос стратегического выбора. Однако подход в любом случае должен быть последовательным и справедливым: необходимо учитывать законные интересы всех сторон. В случае с «Системой» нельзя закрывать глаза на то, что «Башнефть» стала по-настоящему сильной и эффективной компанией именно в последние годы благодаря усилиям и инвестициям своего основного акционера.
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
