архив

Биржевой «пузырь»

Котировки уходят в небо. Расплата неминуема

 Индекс РТС бьет рекорд за рекордом, практически ежедневно фиксируя годовые максимумы. Только с начала октября основной показатель деловой активности фондовых бирж прибавил 16%, а с минимума текущего года он вырос более чем в три раза. Еще летом самые оптимистично настроенные эксперты ожидали увидеть индекс РТС к концу года на отметке 1200 пунктов, но уже сейчас он уверенно приближается к уровню 1500. Что это - фундаментальный рост или краткосрочный взлет, обусловленный незначительными позитивными изменениями в экономике и спекулятивной игрой? Для начала нужно разобраться в причинах. Во-первых, повышению котировок способствуют цены на нефть, которые находятся на значительно более высоких уровнях, чем ожидалось еще несколько месяцев назад. Во-вторых, это "бегство из доллара" и всех активов, номинированных в американской валюте, которое вызвано резким снижением "зеленого" к ведущим мировым валютам. "Деньги есть, они дешевые, и тем не менее объемы кредитования реального сектора еще не восстановились к докризисным уровням. В итоге значительные средства просачиваются на фондовый рынок - банкам нужно зарабатывать", - добавляет начальник аналитического отдела ФЦ "Инфина" Александр Иванищев. Как долго будет продолжаться игра на повышение, учитывая весомую спекулятивную составляющую, сказать сложно. Некоторые эксперты полагают, что даже незначительная коррекция может превратиться в обвал, который вернет индекс РТС на "справедливый" уровень вблизи 1200 пунктов. Говорить о масштабном вхождении в отечественные акции крупных и в первую очередь стратегических иностранных инвесторов не приходится.
   Сергей Алигулянц, ведущий экономист управления ценных бумаг казначейства Газэнергопромбанка:
   "Достаточно стабильный и продолжительный подъем котировок на рынке акций можно объяснить следующими факторами: активный рост мировых цен на нефть, общая позитивная динамика торгов мировых бирж, дешевеющий доллар, приводящий к повышению стоимости сырьевых активов. Мы полагаем, что до конца года индекс РТС способен достигнуть уровня в 1600 пунктов, правда, в итоге он может скорректироваться как минимум до 1250, хотя, вероятнее всего, это произойдет уже в начале следующего года".
   Владимир Сергиевский, стратег ИК "Финам":
   "Российский рынок совсем не выглядит дешевым. По нашим оценкам, средневзвешенный P/E 2010 года составляет 11,9, что почти в два раза больше впередсмотрящего исторического P/E, равного 7,2. В настоящий момент наиболее ликвидные российские компании оценены лишь с незначительным дисконтом к европейским аналогам, что также является недвусмысленной характеристикой уже достаточно высоких ценовых уровней для российских "голубых фишек". Мы не видим фундаментального потенциального роста российского рынка до конца года. Наш базовый прогноз - 1200 пунктов по индексу РТС".