Чубайс в фаворе

Феномен РАО «ЕЭС» потряс на прошлой неделе игроков фондового рынка. Акции энергохолдинга взлетели за три дня на 35%, став лидером рынка. Катализатором выступило заявление президента о том, что правительство в течение месяца должно подготовить предложения по привлечению в отрасль частного инвестора. «На горизонте реально замаячил дефицит электроэнергии, который может стать естественным ограничителем экономического роста», – заявил Владимир Путин.

Собственно, об угрожающей России проблеме энергодефицита глава РАО «ЕЭС» Анатолий Чубайс говорит давно – еще с 2000 года, когда только обсуждалась реформа энергетики. Многие тогда считали его слова «страшилками», произносимыми для того, чтобы пролоббировать реформу. Сегодня уже мало кто так думает. В морозные дни энергосистема страны работала на пределе технических возможностей. А в Москве, к примеру, за это время несколько раз был побит исторический максимум энергопотребления.

Между тем реформа началась в 2001 году. По ее итогам на месте РАО должны остаться государственные сетевая и диспетчерская компании, а также семь оптовых генерирующих и 14 территориальных генерирующих компаний, в состав которых войдут все электростанции энергохолдинга. Именно в генерирующие структуры по замыслу и должны прийти миллиарды частных инвестиций, необходимые для того, чтобы обеспечить должный прирост мощностей.

Решения на государственном уровне о запуске инвестиционной фазы реформы ждали давно. Так что взлет котировок акций РАО неудивителен.

Интересно другое – кто готов выступить в роли инвестора российской энергетики. На рынке упорно ходят слухи, что «Газпром» скупает РАО «ЕЭС». Комментарий «Газпрома» на подобное предположение предельно дипломатичен. «В соответствии с промежуточной консолидированной финансовой отчетностью «Газпрома» по МСФО за девять месяцев 2005 года, по состоянию на 30 сентября 2005 года доля газовой монополии в РАО «ЕЭС России» составляла 11,6%», – заявили в пресс-службе компании.

В то же время, по данным FIM Securities, на «Газпром» приходится половина сделок с акциями РАО на фондовом рынке. Остальные покупатели – иностранцы и управляющие фонды.

Аналитик FIM Securities Дмитрий Царегородцев считает, что рост акций РАО закономерен: «Обратите внимание – некоторое время назад наши брокеры, «Тройка-Диалог» и Ситибанк, повысили рекомендации по этой фишке. Рекомендованная цена «Тройки-Диалог» составляет 75 центов, «Сити» сделал свыше 60 центов. До этого рекомендованная цена акций РАО составляла 50 центов». По мнению аналитиков, в настоящее время холдинг стоит намного дешевле, чем принадлежащее ему имущество.

Тот факт, что цена наконец начала расти, свидетельствует о том, что после заявления Путина инвесторы, среди которых есть и крупные игроки, поверили, что реформа энергохолдинга перешла из фазы корпоративных преобразований в инвестиционную. Это и должно по логике стать венцом реформы.

Российская генерация сегодня оценивается в пять раз дешевле аналогичных западных отраслей. Есть к чему стремиться. В любом случае, окончательно выяснить, правы или нет те инвесторы, которые сейчас гонят котировки энергохолдинга к историческим максимумам, можно будет после обнародования предложений правительства, отмеченных президентом. В конце концов, вопрос привлечения частных инвестиций обсуждается в Белом доме уже не первый год, но решения по нему пока нет.