Гадание на финансовой гуще

16.01.201100:00

Прогнозы аналитиков на 2011 год оказались весьма оптимистичными: рубль будет укрепляться, нефть – дорожать, а инвесторы перестанут «прятаться» в золото. Однако среди подавляющего большинства экспертов, которые ожидают выхода мировой экономики из кризиса, есть и те, кто прочит нам новый обвал.

Говорят, что давать прогнозы – дело неблагодарное. Однако и чиновники, и аналитики с завидным упорством стараются заглянуть в будущее. Правда, цели у них разные: правительство стремится не выйти за рамки указанных в бюджете показателей, а аналитики всеми силами стараются привлечь к себе внимание, придумывая страшилки о долларе по 15 рублей. Необходимо признать, что зачастую прогнозы, казавшиеся еще совсем недавно совершенно невероятными, оказываются правильными. Так было с нефтью по $100 за баррель и с золотом дороже $1000 за тройскую унцию. Но это, скорее, исключение из правил, ведь, когда рынок растет, всегда найдутся эксперты, которые кричат, что все рухнет. Как известно, пессимист – это всего лишь хорошо осведомленный оптимист. Поэтому рассмотрим два варианта развития событий на отечественном финансовом рынке: оптимистический и пессимистический. Необходимо признать, что подавляющее большинство опрошенных «Ко» экспертов принадлежат к стану оптимистов. В частности, они ожидают, что нефть вновь вернется на уровень выше $100 за баррель, что позволит и бюджету, и добывающим компаниям чувствовать себя весьма комфортно. Как следствие, рубль может укрепиться к доллару до 28 руб., а инвесторы перестанут скупать золото, что приведет к снижению цен на этот драгоценный металл. Но подобный сценарий, на первый взгляд кажущийся весьма оптимистичным, таит в себе достаточно серьезные угрозы для нашей экономики в целом и для российских компаний в частности. Дорогая нефть вновь внесет в повестку дня вопрос о том, кому же принадлежит шельф северных морей. Укрепление рубля снизит конкурентоспособность отечественных производителей, что приведет к увеличению доли импортной продукции на прилавках наших магазинов. Поток нефтедолларов, вновь льющийся в бюджет, позволит чиновникам и дальше строить воздушные, но при этом очень дорогие замки под названием «Сочи-2014» и «Евро-2018».
Второй сценарий, хотя и называется пессимистическим, все же не предполагает наступления второй волны кризиса. Хотя падение нефти до $55 за баррель, ожидающееся отдельными аналитиками, неизбежно приведет к возникновению серьезных проблем в отечественной экономике и заставит сырьевой сектор потуже затянуть пояса. В частности, при такой цене на черное золото не приходится говорить об укреплении рубля, росте нашего фондового рынка и сохранении повышенных социальных обязательств бюджета. Как бы то ни было, но реализация того или иного сценария никак не повлияет на ситуацию в российском банковском и страховом секторах. Дорогая будет нефть или дешевая, нас ждет массовый уход с рынка банков и страховщиков, обусловленный вступлением в силу новых требований к минимальному размеру капитала этих финансовых организаций. Для многих банков и страховых компаний наступивший 2011 год станет последним в их истории.
Но чиновников это волнует мало, для них главное – не выйти за рамки заложенных в бюджете макроэкономических показателей. Для этого все средства хороши: можно заставить ответственных лиц просто «пересчитать» свои прогнозы, а можно и создать конкуренцию между отдельными ведомствами. При этом совершенно не важно, кто в конечном итоге окажется прав, главное – чтобы прогноз не так сильно «резал глаза». Рассмотрим весьма поучительный пример, который имел место не далее как месяц назад, в середине декабря 2010 года. Тогда министр финансов Алексей Кудрин буквально шокировал премьера Путина своей оценкой дефицита бюджета в 2010 г. «В этом году увеличение дополнительных доходов позволит снизить дефицит с последней нашей оценки 4,6% примерно до 4,3%», – сказал чиновник-правдоруб. Владимир Путин в свою очередь спросил, знает ли Кудрин, что прогноз дефицита других ведомств более благоприятный – 3,5–3,8%. «Да, я думаю, что они ошиблись. Мы даже думали, что это будет 5,3%. С учетом поступления доходов это ближе к 5%, но с учетом того, что министерства и ведомства дадут экономию или не используют все средства, мы оцениваем примерно на 180 млрд руб. от суммарного. Эти все меры дают оценку 4,3%», – заявил Путину глава Минфина. После этого разговор перешел на личности, и премьер, в частности, поинтересовался, кто назвал господина Кудрина «лучшим министром финансов в мире». «Это журнал Euromoney», – ответил министр. «Это оценило экспертное сообщество за год, – сказал Владимир Путин. – Давайте посмотрим по результатам вашей дискуссии с коллегами: кто у нас лучше – Министерство финансов или Министерство экономического развития. Кто точнее считает». Ситуация весьма схожа с той, что сложилась на заседании правительства под председательством Михаила Фрадкова, когда в качестве докладчика выступал тогдашний министр экономического развития и торговли Герман Греф. Чтобы было более понятно, приведем примеры: правительство на начало 2010-го прогнозировало инфляцию на уровне 6–7%. Реальные цифры ушли далеко за 8%. На 2011 год прогнозировался максимальный порог в 5,5–6%, но кто об этом сейчас помнит? Реальность оказалась весьма далека от ожиданий и тем более от прогнозов. «Опять на уровне минимум 9–10% (в 2011 г. – Прим. «Ко»). Инфляционная болезнь приобретает хронические симптомы, ибо в основе лежит низкая конкурентоспособность российской экономики», – считает начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка Игорь Шибанов. «По нашему мнению, уровень инфляции в 2011 г. будет на уровне 8%. Хотя данный уровень инфляции, скорее, будет номинальным нежели реальным, так как достаточно трудно сохранять уровень инфляции примерно в однозначной цифре, если стоимость услуг естественных монополий (газ, электроэнергия и др.) дорожает каждый год (по утвержденной правительством РФ программе) примерно на 20%», – добавляет директор департамента корпоративного финансирования UFS Investment Company Дмитрий Гадалов. Куда более пессимистический прогноз делает руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО) Василий Колташов: «Потребительская инфляция по итогам 2011 года может превысить 15%. Нельзя забывать, что весна, скорее всего, приведет к взлету цен на продовольствие. Правительство уже готовится к этому (хочет допустить беспошлинный ввоз зерна в страну), но вряд ли сможет процесс серьезно сдержать. Однако инфляция по расчетам государства не превысит 11–12%». Сравним последнюю цифру с тем, что озвучивало правительство еще год назад. Кардинальная разница, можно сказать, кратная.

Факты
«Вы неправильно считаете, Герман Оскарович, – говорил бывшему министру экономического развития и торговли экс-премьер Михаил Фрадков. – Попробуйте еще раз». Речь тогда шла о темпах экономического роста, которые из-за слишком консервативной позиции МЭРТ никак не укладывались в стратегическую задачу удвоения ВВП. Господин Греф пересчитал, но вот насколько озвученные цифры прогноза оказались далеки от реальности?