Hindenburg Research крадет контент у блогера

Авторитетность разоблачительных обзоров о публичных компаниях от консалтинговой компании Hindenburg Research в очередной раз подверглась сомнению. Американский частный инвестор, блогер и автор рассылки The Bear Cave Эдвин Дорси, известный в соцсетях как @StockJabber, поймал аналитиков Hindenburg на плагиате. 

Факты о Roblox взяли у блогера

В октябрьском отчете «Гинденбурга» о финансовых результатах и деятельности разработчика компьютерных игр Roblox Corporation Дорси обнаружил выдержки из собственных статей, опубликованных им в блоге несколькими месяцами ранее. При этом ни на Bear Cave, ни на автора рассылки аналитики ни разу не сослались. «Hindenburg использовал практически идентичные способы подачи информации, формулировки и источники в своем исследовании Roblox. Но в отчете объемом 16405 слов ни разу не упоминается The Bear Cave, — возмущается блогер.  —  В этом, кажется, и заключается суть плагиата: без предварительного уведомления брать чужую работу и переделывать ее для своей аудитории».

Согласно отчету Hindenburg от 8 октября 2024 г., Roblox Corporation не только вводит в заблуждение инвесторов и регуляторов, завышает число пользователей своей игровой платформы, но и спустя рукава относится к проблеме защиты детей в онлайн-среде. Аналитики указывают, что выявили на платформе «ад жестокого контента и оскорблений». Эдвин Дорси же утверждает, что выявил все это именно он, причем задолго до «Гинденбурга». И в качестве подтверждения публикует целую россыпь ссылок на свои старые расследования. 

Впрочем, Roblox Corporation отвергает любые обвинения около-криминального характера, от кого бы они ни исходили. А компанию «Гинденбург» прямо называет шорт-селлерами, «которые преследуют свои цели, независимо от бизнес-модели и результатов Roblox». И действительно: сразу после публикации отчета акции разработчика компьютерных игр упали более чем на 9%. 

Крупнейшие потери из-за расследований 

Заявления, аналогичные тем, что сделала Roblox, звучат в адрес консалтинговой компании далеко не впервые, хотя сама себя она позиционирует как честная и независимая исследовательская структура, действующая в интересах всех рыночных инвесторов. 

Подозрения о не вполне чистых мотивах «аналитиков» Hindenburg Research зародились еще в 2020 году, когда расследование группы привело к увольнению (а затем и аресту) основателя компании-производителя коммерческих автомобилей Nikola Тревора Милтона. Акции Nikola тогда подешевели на 75%. А на рынке заговорили о том, что бумаги могли подобрать шорт-селлеры, в том числе и сам «Гинденбург», инициировавший скандал, и заработать на этой схеме не менее $263 млн.

Атакам Hindenburg Research подвергались многие другие публичные компании, включая крупнейший индийский финансово-промышленный холдинг Adani Enterprises, владелец которого Гаутам Адани потерял по результатам скандала $75 млрд.

Неудачная атака

Однако не всегда публикации отчетов «Гинденбурга» приводили к таким последствиям. Так, «расследование» деятельности инвестиционного холдинга Freedom Holding Corp., базирующегося в Казахстане, закончилось пшиком. Компанию обвиняли в «наглом уклонении от санкций», фальсификации отчетности, рискованной игре на бирже с использованием средств клиентов и манипулировании акциями холдинга. Отчет Hindenburg Research вышел в августе 2023 года и должен был, по замыслу его авторов, обрушить котировки бумаг Freedom Finance. Однако реакция рынка оказалась очень слабой: после выхода материала бумаги (тикер на NASDAQ  —  FRHC) в моменте снижались на 6%, но уже к концу торгового дня отыграли половину потерянного: $69,87 за акцию на закрытии торгов против $72,13 за бумагу на открытии. В настоящее время FRHC торгуется по цене в 1,6 выше, чем накануне скандала ($116,09 на момент написания текста, 19 ноября). 

Кстати, в тот раз фактуру «Гинденбурги» тоже позаимствовали  —  у других «независимых и честных расследователей, действующих в интересах всех инвесторов» из небольшой исследовательской компании Citron Research. Их отчет вышел четырьмя месяцами ранее. Базу своих обвинений «Цитрон» тогда построил на единственном источнике  —  анонимном интервью бывшего сотрудника Freedom, обиженного на компанию. 

Спустя пять месяцев после выхода отчета Hindenburg Research, стало известно, что независимая проверка со стороны юристов и аудиторов из компаний Morgan, Lewis & Bockius и Forensic Risk Alliance не подтвердила обвинений в адрес Freedom Finance. Проверяющие сообщили прессе, что расследование «Гинденбурга» является набором не обоснованных фактами частных утверждений. 

 Рискуют привлечь внимание SEC

Вернемся к Эдвину Дорси. Его претензии не ограничились плагиатом в обзоре по Roblox Corporation: покопавшись в старых материалах Hindenburg Research, он обнаружил свой контент практически в каждом из них. Так, в июне 2024 года «Гинденбурги» опубликовали отчет по банковской холдинговой компании из Лас-Вегаса Axos Financial (AX). Семью месяцами ранее похожий обзор вышел в The Bear Cave Дорси. В феврале 2024 года «независимые аналитики» выпустили материал о сервисе удаленной психиатрической помощи LifeStance Health (LFST), который обвиняли в отмывании денег и вымогательстве денег с пациентов за не оказанные услуги. Практически такой же текст опубликовал Дорси в октябре 2023 г. 

Суть претензий блогера понятна: он не столь популярен, как Hindenburg Research, и осознает, что его шансы получить свои 15 минут славы за счет упоминания со стороны хайповой компании стремятся к нулю. С другой стороны, на фоне этого скандала становится понятно, откуда Hindenburg Research черпают «факты» для своих громких расследований  —  по большей части из малоизвестного блога частного инвестора, не владеющего никакой инсайдерской информацией и не обязанного отвечать за свои слова. Учитывая строгость американского законодательства в сфере торговли ценными бумагами, последствия на этот раз могут возникнуть уже у самой Hindenburg Research. 

Кстати, конкуренты «Гинденбурга», Citron Research, уже с ними познакомились. В июле 2024 г. Комиссия по ценным бумагам (SEC) и Минфин США предъявили владельцу «Цитрона» Эндрю Лефту обвинения в мошенничестве на $20 млн. «Аналитикам» вменяют в вину в том числе манипулирование акциями крупнейших компаний — Tesla, Nvidia и других.