Контролируемая девальвация

16.08.201100:00

Регулятор просто дал возможность рынку определять стоимость нацвалюты, не прибегая к интервенциям. Заместитель директора департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company Алексей Козлов напоминает, что стоимость нефти за последние две недели (с 26 июля по 9 августа) снизилась примерно на 20%, что значительно снизило давление продавцов экспортной выручки на рубль. Сюда стоит приплюсовать действия спекулянтов, которые играют в этой ситуации на ослабление нашей валюты, тем самым усиливая тенденцию. Кроме того, рубль ослабляется, когда на мировых и на российском рынках растут риски. А риски действительно очень высоки: здесь и замедление роста американской и китайской экономик - борьба демократов и республиканцев, выразившаяся в затягивании решения вопроса по планке госдолга, что, в свою очередь, вылилось в снижение рейтинговым агентством кредитного рейтинга США; не стоит забывать и о проблемах некоторых стран еврозоны по обслуживанию госдолга. Безусловно, в падении рынков последних дней присутствует большая доля эмоций. В настоящий момент финансовым властям Америки, Европы и других государств удалось сбить эмоции на рынке, мы видим умеренный рост нефти, восстановление рынков. Рост стоимости "черного золота" и снижение инвесторами оценки рисков локально играют на укрепление рубля, благодаря чему ближе к концу прошлой недели нацвалюта отвоевала часть понесенных ранее потерь. Однако рост рынков и укрепление рубля сейчас выглядят скорее как технический отскок, ситуация по-прежнему остается напряженной. По этой причине многие аналитики полагают, что ослабление рубля в краткосрочной перспективе может продолжиться. Тем более что это выгодно российскому производителю, поскольку снижение курса рубля означает удорожание импорта и делает более конкурентноспособной отечественную продукцию. Наши экспортеры получают выгоду от снижения стоимости рубля относительно доллара и евро, поскольку увеличивается выручка в рублевом эквиваленте при прочих равных условиях. При этом перед ЦБ не стоит задача поддержания национальной валюты. Регулятор уже неоднократно говорил о том, что намерен сделать процесс курсообразования более рыночным. Банк России выходит с интервенциями лишь в случае резких колебаний валютных курсов. В частности, на прошлой неделе ЦБ уже начал поддерживать рубль. Но его курс вполне может опуститься еще на 7-10%, считают аналитики. Хотя в среднесрочной перспективе мало кто сомневается в том, что нефть вновь подорожает и, как следствие, увеличится поток нефтедолларов в страну, что приведет к укреплению рубля. Уже к концу года курс доллара может вновь вернуться к отметке 29 руб., а евро станет стоить менее 40 руб.

Алексей Матросов, руководитель аналитического отдела ГК Broco:

"По моим оценкам, в этом году рубль может укрепиться до отметки в 25 руб. за доллар. Но это возможно в случае быстрой стабилизации долговых проблем ЕС и при ускорении мирового экономического роста во втором полугодии 2011 г. В случае роста цен на нефть марки WTI до $93 - 98 за баррель рубль быстро восстановит утраченные позиции к отметке 28 руб. за доллар. Однако в случае продолжения роста цен на нефть выше $110 за баррель можно будет ожидать роста рубля до отметки 25 руб. за доллар к концу года".

Николай Подлевских, начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент":

"Пока изменения нефтяных цен находятся в пределах разумных рыночных колебаний, ЦБ не будет делать серьезных ограничивающих движений, как бы подтверждая проводившуюся политику снижения вмешательства. Только в том случае, если колебания цен "черного золота" станут слишком резкими, тогда можно ждать сдерживающих интервенций со стороны ЦБ. Пока на ближайшее время зону интенсивных интервенций ЦБ мы прогнозируем в диапазоне от 36 до 37 руб. за единицу бивалютной корзины".

Кирилл Звержанский, руководитель службы казначейства Связь-банка:

"С одной стороны, регулятору это выгодно (падение курса рубля. - Прим. "Ко"), так как это существенно сократит дефицит бюджета и будет стимулировать местных производителей, но, с другой стороны, нельзя допускать резкого колебания в любую сторону: ведь чем устойчивее выглядит валюта, тем более стабильно чувствуют себя инвесторы, без которых развитие экономики невозможно. Поэтому будут использоваться все механизмы, которые есть в наличии у регулятора, чтобы удержать валюту от резких колебаний".

Антон Плетенев, макроаналитик Райффайзенбанка:

"Интервенции ЦБ сейчас подчинены четким правилам, они не носят волюнтаристского характера. По нашим оценкам, при нахождении бивалютной корзины в диапазоне 34,10 - 35,10 руб. ЦБ вообще не участвует в торгах, выше 35,1 руб. начинаются целевые продажи валюты ЦБ ($150 млн в день), а ниже 34,1 руб. - целевые покупки. По нашему мнению, если цена на нефть останется выше $100 за баррель, то курс рубля в конце концов придет в зону покупок ЦБ, то есть укрепится с текущих уровней (сейчас корзина 35,1 руб.) примерно на рубль. Если же произойдет дальнейшее снижение цен на нефть, то ослабление рубля может продолжиться".

Алексей Козлов, заместитель директора департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company:

"Мы ожидаем, что ситуация продолжит развиваться, уже осенью курс российской национальной валюты к доллару США может закрепиться выше отметки 30 руб. за доллар, на пике роста цена доллара может достигнуть 31 руб. На окончание года мы прогнозируем курс в промежутке 30 - 30,5 руб. за $1. Евро к рублю, на наш взгляд, будет оставаться более стабильным, на конец года мы ожидаем соотношение евро/рубль на уровне 42-42,5 руб.".

девальвация, цена на нефть