Крепкое «дерево»
Рубль к доллару и евро в наступившем году, скорее всего, будет укрепляться, прогнозирует большинство опрошенных «Ко» экспертов. Правда, дело не столько в улучшении ситуации в отечественной экономике, сколько в позиции Центробанка, который всеми силами намерен удерживать национальную валюту от обвала.
Все нынешние прогнозы специалистов валютного рынка достаточно сильно отличаются от точки зрения правительства. Чиновники ожидают увидеть постепенное ослабление рубля в ближайшие два года и усиление инфляционного давления на экономику. Тем не менее, как полагает руководитель отдела валютного рынка ИК FinCIB Сергей Недоруб, «увеличение внутреннего потребления, тенденции которого наметились к концу 2010 г. и продолжатся в 2011 г., приведет к увеличению спроса на рубль». Одновременно с этим ожидаемое повышение цен на нефть повлечет расширение предложения иностранной валюты на российском рынке, добавляет эксперт. Росту курса рубля, по мнению стратега ИК «Финам» Владимира Сергиевского, будет способствовать «ряд макроэкономических факторов. В их числе: высокие цены на нефть, повышение процентных ставок ЦБ в рамках борьбы с инфляцией, рост инвестиций в экономику РФ». Подъем курса национальной валюты приведет к тому, что население начнет вновь перекладывать сбережения в рубль, а это лишний раз подстегнет процесс его укрепления. Но это в целом по году, если же рассматривать динамику изменения валютных курсов за более короткий период и представить ее в виде графика, то мы наверняка не увидим четкой восходящей линии: ожидаются резкие спады и взлеты. «Рубль будет испытывать множество «смен настроения», периоды ослабления станут сменяться временами укрепления рубля. В начале 2011 года мы увидим минимум стабильности национальной валюты, а скорее всего, некоторое укрепление до 34,70 руб. за «корзину» и, возможно, до 34,50. То есть рубль способен укрепиться до 30,50 за доллар и одновременно до 40,00 за евро. Но затем курс двинется на север, в район 36,00–36,50, то есть к 31,30–31,70 руб. за доллар и 41,60 – 42,10 руб. за евро», – прогнозирует Игорь Шибанов. Столь незначительные изменения курса иностранных валют относительно нынешнего уровня не должны отразиться на бизнесе как импорто-ориентированных компаний, так и тех, кто поставляет свою продукцию на экспорт. Но лишь в том случае, если рубль не выйдет за пределы указанного коридора. В противном случае российскую экономику и бизнес отдельных компаний ждут настоящие потрясения. В частности, чрезмерное укрепление рубля, как уже было сказано, приведет к снижению конкурентоспособности отечественных товаров, сворачиванию отдельных производств и повышению объемов импорта. Падение курса рубля, с одной стороны, благотворно скажется как на экспортерах, так и на импортерах, но может вызвать социальную напряженность внутри страны, что также не в интересах правительства. Оно вынуждено соблюдать определенный баланс между желанием подстегнуть темпы экономического роста, обвалив рубль, и сохранить стабильность внутри страны, сдерживая снижение курса национальной валюты.
Попробуем рассмотреть по отдельности риски, которые несет в себе инвестирование в доллар и евро. «Вне зависимости от того, какие цели преследует ФРС США, программа количественного смягчения не только реально ослабляет доллар за счет расширения денежной массы, но и подкашивает фундаментальные экономические основы валюты», – комментирует ситуацию с «зеленым» Григорий Бирг. Инфляция в США по итогам года составит лишь около 1,6%, при неуверенном и вялом росте потребительского спроса и продолжающихся проблемах в банковском секторе и на рынках недвижимости. Повышение ставок в США ожидается не раньше середины 2012 года. А нынешние темпы роста экономики (2,5% в III квартале) недостаточны для сокращения безработицы, которая находится на рекордно высоком уровне в 9,8%. Таким образом, можно сказать, что в американской экономике и в действиях монетарных властей по выходу из кризиса не все так однозначно. «В самом начале финансового кризиса курс доллара вырос за счет желания инвесторов обезопасить себя от падения цен на рынках акций и глобальной рецессии. Агрессивные и спорные действия монетарных властей США подкосили статус доллара как защитной валюты. По этим причинам я считаю, что количественное смягчение все еще не полностью отражено в нынешней цене на доллар», – добавляет Григорий Бирг. Другими словами, у доллара остается еще серьезный запас для дальнейшего снижения как к евро, так и к рублю. Что касается европейской валюты, то сейчас в ЕС активно обсуждаются возможные новые меры по предотвращению распространения долгового кризиса. Пока он сдерживается только агрессивными действиями ЕЦБ, который лишь на прошлой неделе выкупил облигаций периферийных стран на 2 млрд евро. Среди возможных мер поддержки евро – выпуск еврооблигаций единым европейским долговым агентством и расширение фонда финансовой стабильности. Оба варианта были отвергнуты самой богатой и экономически здоровой страной еврозоны – Германией. «Подобное отсутствие точного плана действий – первый повод для беспокойства за евро. В отсутствие согласованного решения по этому вопросу ЕЦБ не остается ничего другого, как продолжать скупать облигации. Сам факт этого должен ослабить евро, так как скупка облигаций ЕЦБ сродни программе количественного смягчения в США», – резюмирует Григорий Бирг.
| Прогноз курсов валют к рублю на 2011 год (рублей) | ||
| доллар | евро | |
|
Первый республиканский банк | 31,5 – 32 | 43 |
|
ИК FinCIB | 28 – 29 | 39 – 40 |
|
ИК «Финам» | 29 | – |
|
UFS Investment Company | 29 | 40 |
|
Юникредит Банк | 29,5 | 41,7 |
| Группа компаний «Броко» | – | 34 – 37 |
| ФЦ «Инфина» | 31 – 34 | 40,5 – 43,5 |
| ИК «Грандис Капитал» | 30 | – |
|
«Инвесткафе» | 30 | 40 |
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
Три буквы – LBO – принесли успех KKR. О чем речь? О покупке компаний с использованием схем долгового финансирования, то есть leveraged buy-out, или LBO, и о фирме Kohlberg Kravis Roberts & Co., или KKR. Вплоть до конца 1970-х крупный американский бизнес с опаской относился к такому инструменту строительства своего дела, как долги. И в этом отношении KKR можно считать пионером, причем вполне удачливым.