Купим банки. Дешево.
Новая фаза
В РФ действует около 1000 банков, и вследствие этого, в отличие от многих других стран, существует активный рынок их купли-продажи. Ежегодно до нескольких десятков кредитных организаций или контрольных пакетов их акций становятся предметом различных сделок. Существуют даже консалтиговые компании - "НЭО Центр" и "Банк банков", специализирующиеся на помощи в проведении подобных сделок.
Кризис не уничтожил профильный рынок в нашей стране, но радикально изменил его характер. До 2008 г. важнейшими покупателями отечественных банков были иностранные инвесторы, в частности, зарубежные банки, выходившие на российский рынок. По единодушному мнению, приобретение готового банка (даже простой лицензии) было более быстрым, хотя и более дорогостоящим способом выйти на рынок, чем учреждение кредитной организации с нуля. Второе место по активности занимали банковские группы, пытавшиеся расшириться за счет покупки готовых игроков.
В конце 2008-го иностранцы и отечественные холдинги прекратили экспансию. Сделки с банками стали исключительно результатом санации и спасения проблемных кредитных учреждений.
Но вот кризис схлынул. Однако ни зарубежные инвесторы, ни частные банки, находящиеся в стадии роста, к скупке российских банков не преступили. Продолжается процесс "расставания" иностранцев с нашим банковским рынком: в этом году об уходе из России заявила британская группа Barclays, финансовая корпорация HSBC заявила об уходе из розничного сегмента. Также в добровольном порядке ликвидируется дочерний банк голландского Rabobank.
На рынке купли-продажи кредитных организаций происходят довольно странные процессы, свидетельствующие о том, что экономика переживает переходное время.
Вне конкуренции
Волна сделок, являющихся последствием финансового кризиса, по-прежнему идет. Например, банк "Тарханы" присоединился к "Российскому капиталу", Собинбанк - к банку "Россия". Но эта волна постепенно затухает.
Правда, как отмечают эксперты компании "НЭО Центр", в конце 2010-го можно было наблюдать заметное оживление в сегменте купли-продажи кредитных организаций, хотя количество сделок, равно как и стоимость банков, далеки от показателей докризисного периода (2006 - 2008 гг.).
При отсутствии иностранцев в качестве единственных "маркет-мейкеров" выступают исключительно государственные структуры. В течение 2010 - 2011 гг. можно было назвать только двух по-настоящему крупных покупателей банков - это ВТБ и Газпромбанк. На долю ВТБ, как это широко известно, пришлась покупка Транскредитбанка и Банка Москвы, но тут, впрочем, продавцами выступали государственные и окологосударственные структуры.
Группа Газпромбанка приобрела блокирующий пакет ОАО "Еврофинанс Моснарбанк" (аналогичный пакет там уже был у ВТБ). Впрочем, эта сделка является составной частью происходящего в настоящее время процесса организации на базе "Еврофинанса" российско-венесуэльского банка. Куда интереснее то, что одновременно "Газпром" объявил о намерении продать 16,7% акций Газпромбанка стратегическому инвестору, сохранив за собой блокирующий пакет. Покупатель пока не разглашается, но поскольку Газпромбанк, по мнению участников рынка, находится под контролем группы Юрия Ковальчука (УК "Лидер" и банк "Россия"), то какие-то предположения о личности приобретателя сделать можно. Впрочем, имеется и еще один вариант сделки: Газпромбанк предложил Внешэкономбанку, "Газпрому" и "Газфонду" конвертировать полученные у них кредиты в акции. Таким образом, Газпромбанк опять станет государственным.
Еще один любопытный факт из жизни госкорпораций: ГК "Российские технологии" купила 20% акций тольяттинского Новикомбанка - это последний банковский актив "АвтоВАЗа". Но поскольку сам "АвтоВАЗ" контролируется "Ростехнологиями", то можно считать эту сделку просто помощью автозаводу.
"Госбанки увеличили свою активность за счет вынужденной консолидации проблемных банков. С другой стороны, показательной является сделка Сбербанк - "Тройка Диалог", демонстрирующая интерес госбанков к приобретению одних из лучших в отрасли активов" - отмечает председатель правления ОАО "Нордеа банк" Игорь Буланцев.
Единственной частной структурой, проявлявшей активность в последние годы, был Восточный экспресс банк, контролируемый известным "мастером банковских слияний и поглощений" Игорем Кимом. В 2009 - 2010 гг. Игорь Ким развил бурную деятельность, постоянно покупая небольшие банки. В прошлом году Восточный экспресс банк присоединил к себе Ростпромстройбанк, Камабанк, Городской ипотечный банк, купил "Сантандер Консьюмер банк". Однако в нынешнем году "Восточный экспресс" "мчался" гораздо медленнее. Сначала он собирался приобрести банк "Лада-Кредит", "дочку" Новикомбанка. Если бы это произошло, то можно было бы сказать, что крупный частный бизнес также активен на рынке скупки банковских активов. Но сделка сорвалась, "Восточный экспресс" остался неудовлетворенным результатами деятельности "Лада-Кредита", и теперь готовится слияние последнего с "материнским" Новикомбанком. На всем, что связано с "АвтоВАЗом", кажется, лежит родовая печать коммерческой сомнительности.
Обреченные на гибель
|
Рынок слияний и поглощений - 2011 |
|
По данным аналитического центра ИА AK and M, высокой в первом полугодии 2011 г. остается зависимость российского рынка M and A от крупнейших сделок (стоимостью от $1 млрд и выше). В I полугодии 2011 года на долю таких сделок, которых было менее 5% от общего числа, пришлось 55,4% общей суммы. Год назад эта доля была еще выше - 59%. В первом полугодии 2011 года по сектору финансовых институтов в целом (банки, инвесткомпании) общая сумма сделок по слияниям и поглощениям составила $1,9 млрд долларов (такой объем достигнут прежде всего за счет покупки Сбербанком "Тройки Диалог"). По сравнению с аналогичным периодом 2010 года наблюдался прирост более чем в 2 раза по сумме сделок без учета курсовых разниц. |
Самое главное, что в нынешнем году на рынке банков России возник совершенно новый сегмент, связанный с появлением дополнительных требований к размеру собственных средств (капитала) банков. С 1 января 2012 г. капитал кредитной организации не может быть меньше 180 млн руб. Разумеется, количество предложений о продаже банков с небольшим капиталом существенно возросло. Парадокс, однако, заключается в том, что число реальных сделок увеличилось не очень сильно. "Покупатели, видя увеличение количества предложений о продаже банков с капиталом менее 180 млн руб., а также осознавая необходимость осуществления срочных мер по докапитализации приобретаемого банка, ожидают от продавцов значительного снижения цен на банки, - объясняют ситуацию в "НЭО Центре". - Но продавцы, приняв решение о продаже, пока еще психологически не готовы к значительному снижению цен на продаваемые банки". Не исключено, что по мере приближения к 1 января 2012 г. некоторые собственники примут решение о продаже своих банков с существенным дисконтом.
На начало нынешнего года в России насчитывалось порядка 180 небольших кредитных организаций, не удовлетворяющих новым требованиям к размеру капитала.
Аналитики рассчитывали, что банки начнут сливаться, но массового слияния пока не наблюдается. Можно назвать объединение небольшого московского банка "Церих" и орловского "Зенит Бизнес банка", капитал которого был значительно меньше необходимых 180 млн руб., слияние КБ "Верхневолжский" (собственные средства - около 125 млн руб.) и банка "Техноком" (капитал - приблизительно 160 млн руб.). Зато примерно двум десяткам кредитных организаций удалось нарастить свой капитал до соответствия номативам: кто-то (Народный банк) сделал это за счет переоценки активов, кто-то (Энергопромбанк, Центрально-Азиатский банк, Трастовый банк) принял решение об увеличении уставного капитала, некоторые ("Риал-Кредит", "Бизнес для бизнеса") получили субординированные кредиты. Число банков, не вписывающихся в требования по минимальному капиталу, снизилось до полутора сотен.
Пока что в нынешнем году мы видели сделки примерно с десятком небольших банков, причем и сами банки, и их покупатели, как правило, мало известны. В частности, житель Воркуты и бывший акционер банка "Город" Владимир Кваснюк купил со своими партнерами у Россельхозбанка Челябинский коммерческий земельный банк.
В паре случаев новые владельцы сразу увеличили капитал приобретенных банков. Так, в апреле 2011-го был продан небольшой банк в Ленинградской области - Спортинвестбанк. Новые собственники изменили наименование банка на Леноблбанк, а в июне зарегистрировали увеличение уставного капитала на 70 млн руб. (до 161 против 94 млн руб.). Так же поступила группа инвесторов из Литвы, купившая ростовский Капиталбанк и увеличившая его капитал с 94 до 164 млн руб.
"В прошлый раз вступившее в силу 1 января этого года повышение требований к капиталу повлекло за собой лишь единичные сделки банковских M and A, - констатирует Игорь Буланцев. - В основном проблема решалась иначе: требование выполнялось путем внесения дополнительных средств собственников в капитал. По текущему совокупному объему недокапитализации системы предстоящее повышение норматива сравнимо с предыдущим, поэтому спровоцировать серьезную волну слияний оно также не должно, равно как и не должно привести к массовому отзыву лицензий. Даже если ряд банков лишится лицензий, их доля в совокупных активах системы крайне незначительна".
В базарный день
| Факты |
|
Крупнейшим завершившимся банковским поглощением 2001 года стала консолидация ВТБ 72,88% ТрансКредитБанка. Сделка состоялась в два этапа: в октябре 2010 года ВТБ приобрел 43,5% ТКБ за $682,5 млн, а в июле - еще 29,39% за 16,4 млрд руб. По подсчетам аналитиков ИА AK and M, совокупная стоимость двух пакетов составила $1275 млн. Покупка Банка Москвы банком ВТБ еще окончательно не завершилась, и ее сумма не раскрывается. |
Отсутствие явного платежеспособного спроса на банки приводит к тому, что цены на эти активы по-прежнему чрезвычайно низкие. По данным "НЭО Центра", к середине 2011 г. цена банковской лицензии в Московском регионе составляла около $5 млн. Это не намного больше, чем в разгар экономического коллапса, когда цена опускалась до $4,2 млн. Однако непосредственно перед кризисом цена лицензии составляла $7,3 млн. При этом послекризисный рост цен объясняется прежде всего заинтересованностью потенциальных покупателей в сборе средств вкладчиков. Цены на лицензии московских банков, не входящих в систему страхования вкладов и не могущих собирать деньги с населения, после кризиса так и не восстановились. Если в середине 2008 г. такая лицензия стоила около $5 млн, то в последние два года цена колеблется где-то в диапазоне $2 - 2,5 млн, то есть произошло более чем двукратное снижение стоимости.
Что же касается цен на лицензии региональных банков, то они тоже "просели" более чем в два раза - с $5,5 до $2,3 млн. Правда, в разгар периода экономической нестабильности они падали до $1,5 млн. Таким образом, ни о каком восстановлении рынка нет и речи, хотя подобный же масштаб снижения цен наблюдается и в отношении банков с налаженным реальным бизнесом. До кризиса стоимость банка составляла 3-4 его собственных капитала, теперь же эксперты отмечают двукратное снижение. В 2010 г. средние и крупные действующие банки стоили примерно 1,2 - 1,7 капитала - в зависимости от участия в системе страхования вкладов, привлекательности бренда, развития филиальной сети и состояния активов, к середине 2011 г. цена упала еще больше.
"Диапазон цены текущих сделок по банкам зависит от величины пакета акций и степени, в которой инвестор может добавить стоимость. В последние 12 месяцев мультипликатор цена/капитал находится в диапазоне 1-2 капитала, но по готовящимся сделкам он скорее между 1,75 и 2", - комментирует Кирилл Славин, директор департамента корпоративных финансов "Открытие - Трейдинг".
В ожидании иностранцев
|
Типичные покупатели банков |
|
1. Иностранные банки, фонды и крупные компании, имеющие интересы по развитию бизнеса в Российской Федерации. |
Общая картина российского рынка банков вырисовывается не самая радужная. Активность частного бизнеса наблюдается почти исключительно в сегменте мелких кредитных организаций. Активность эта не очень высокая, да и те сделки, что имели место, произошли только потому, что продавцов подтолкнули к ним изменения в нормативной базе. В сегменте крупных банков рынок "делают" по преимуществу окологосударственные структуры. Раньше их конкурентами могли выступать иностранные банковские группы, но сейчас таковых нет, и в обозримом будущем, то есть в 2012 г., их возвращения не предвидится. Правда, пришли инвесторы из Азии: Китайский строительный банк открыл представительство в России и рассматривает возможность покупки банковских активов. "В основном если и следует ожидать выхода иностранных игроков на рынок РФ, то больше из стран Азии, - рассуждает директор департамента по развитию бизнеса БКС Станислав Хализов. - В первую очередь это связано с поддержкой растущего корпоративного бизнеса, и это будет одним из основных лейтмотивов".
В связи с этим опрошенные "Ко" эксперты не ожидают в ближайшем будущем повышения цен на банки. "К значению мультипликатора стоимость/собственный капитал, равному докризисным 4, мы можем вернуться только при условии возвращения тех же темпов роста банковского сектора, на что, к сожалению, в среднесрочной перспективе надеяться не приходится, - констатирует Игорь Буланцев. - Предполагаю, что до конца 2012 г. значение мультипликатора сохранится на текущем уровне около 1,5".
"Грандиозного всплеска стоимости банков ожидать не стоит, я думаю, большинство будет продаваться с коэффициентом 1,5-2,5", - резюмирует Станислав Хализов.
Разумеется, нет оснований ждать роста цены в том случае, если значительный объем сделок будет происходить для продавцов не добровольно, а только в силу того, что они не могут найти средств на повышение капитализации своих кредитных организаций. По мнению Игоря Буланцева, в будущем году произойдет расслоение игроков на тех, кто смог приспособиться к новой реальности (ужесточение конкуренции, падение показателей рентабельности и т.д.), и тех, кто не смог. Последних будут вынуждать закрыть бизнес или продать его по сниженной цене более успешным конкурентам - банкам первой категории. Как следствие, к концу 2012 г. можно ждать оживления активности в сегменте M and A.