Ликвидация FinEx забрала с собой все деньги инвесторов
Фото: Bloomberg / Contributor / Getty Images
Самый крупный ETF-провайдер на российском рынке FinEx обнулил свой рублевый фонд еврооблигаций российских эмитентов (FXRB). Это привело к тому, что инвесторы потеряли все вложенные деньги. Представители фонда подчеркнули, что никому уже не стоит ждать каких-либо выплат по этому активу — вскоре FXRB перестанет существовать.
Причины ликвидации
В FXRB для валютного хеджирования использовали валютный своп-контракт. Он заключается между фондом и банком-контрагентом на месяц и предполагает автоматическую пролонгацию. Целью хеджирования является защита доходности от негативных скачков и падений курса валюты. И этот процесс подразумевал фиксацию стоимости корзины еврооблигаций именно в российских деньгах.
Описание фонда на сайте провайдера гласит, что при укреплении рубля акции не станут расти. В противном случае их стоимость не будет падать. Однако хеджирование на этот раз не помогло. Именно встроенный в фонд хедж сыграл свою злую шутку, отметили в разговоре с журналистами участники рынка.
«Наличие валютного хеджа может приводить к существенным колебаниям стоимости активов в нестандартной ситуации, которая, собственно, и произошла три месяца назад», — цитирует «Коммерсант» главу отдела по работе с облигациями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Николая Ряскова.
Против эмитентов и нерезидентов на фоне спецоперации на Украине были введены санкции. Показатели российских еврооблигаций на международном рынке рухнули, а отечественная валюта девальвировалась. Следовательно, практически в один момент сработали несколько рисков: рыночные, валютные, геополитические и страновые.
Сложившаяся ситуация вынудила управляющую компанию продать все еврооблигации российских эмитентов, которые относятся к этому классу активов. Так были покрыты обязательства по валютным свопам, которые использовались для обеспечения рублевого хеджирования. По словам исполнительного директора компании FinEx ETF Владимира Крейнделя, у управляющего не было иных вариантов действия в рамках жестко заданного инвестиционного мандата, передает РБК.
Ситуацию также прокомментировал гендиректор ООО «УК «ФинЭкс Плюс», старший партнер FinEx Capital Management LLP Олег Янкелев. Он сказал, что решение не продолжать операции валютного свопа в паре рубль-доллар контрагентами было принято на фоне санкций и ограничений движения капитала со стороны ЦБ и правительства. Они потребовали незамедлительно рассчитаться по контрактам. И единственным источником, благодаря которому фонд мог покрыть убытки по свопам, оказались именно еврооблигации российских эмитентов. По словам Янкелева, совет директоров и инвестиционный менеджер думают о судебном взыскании убытков с банков-контрагентов.
Инвестор не получит ничего
Компания FinEx ETF сообщила держателям паев фонда о продаже активов 1 июня. Тогда же выяснилось, что пайщики выплат не получат. Известно, что в FXRB входят еврооблигации крупнейших отечественных компаний. Справедливая стоимость одной акции фонда (в последний раз показатель подсчитывали 28 февраля) составляет 5,315 рубля. Общий объем, по тем же подсчетам, находится на уровне 853,24 миллиона рублей. Столько денег могло бы достаться инвестором. Данный вариант был бы возможен, если бы они могли реализовать паи по справедливой стоимости. В качестве альтернативы управляющая компания могла бы реализовать активы фонда и уже после ликвидации распределить средства между инвесторами.
Как правило, администратор фонда при решении закрыть какой-либо ETF распродает активы. Инвесторы, в свою очередь, получают средства на ИИС или брокерский счет. Однако в случае с FinEx этот вариант осуществлен быть не может. Но, как говорилось выше, все деньги, полученные от продажи активов, направили на покрытие по валютным свопам. Поэтому инвесторы не получат ничего.
В линейке FinEx есть еще один фонд со встроенным хеджем. Речь идет о FinEx Cash Equivalents UCITS ETF, который ориентирован на краткосрочные американские государственные облигации. Вопрос по возобновлению его работы решит ирландский Центробанк, сказал Крейндель. На данный момент по фонду остановили расчет стоимости чистых активов.
Янкелев, в свою очередь, рассказал, почему о ликвидации FXRB стало известно только сейчас, ведь проблемы начались еще в марте. Он сослался на жесткий регламент раскрытия информации для фондов, которые находятся под европейским регулированием.
Что дальше?
Другие фонды (FXIP, FXRW, FXRD), ранее имевшие рублевое хеджирование, трансформируются в валютные, рассказали в FinEx. По составу портфелей они будут представлять собой полные аналоги FXTP, FXWO и FXFA соответственно.
Фонды по сути своей являются долгосрочными сложными инструментами, отмечает профессор ВШЭ и инвестиционный банкир Евгений Коган. По его мнению, инвесторы после произошедшего станут дотошнее интересоваться наличием всякого рода деривативов. При наличии последних участники рынка станут этих инструментов избегать.
«Мы живем в крайне волатильное время. Если хотите, в эпоху перемен. В таких условиях нам приходится максимально думать о персональном риск-менеджменте. А по факту стараться избегать любых продуктов, которые обладают хоть малейшей непрозрачностью. Хотя, что обидно, данные инструменты в истоке были задуманы как весьма прозрачные. Инвесторы пострадали не из-за мошенничества. Его-то как раз тут не наблюдалось. Скорее — "горе от ума"», — заявил Коган.
Он добавил, что крах FXRB стал тревожным звоночком для всех. Эксперт призвал при инвестировании в будущем максимально упрощать свои действия, избегать неких комбинированных продуктов и в целом «поменьше умничать».
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
