Медведев сделал рынок "бычьим"
В НАЧАЛЕ прошлой недели после традиционного совещания с руководителями экономического блока правительства и администрации президент Владимир Путин создал рабочую группу, которой предстоит к июлю нарисовать план объединения внутреннего и внешнего рынков акций «Газпрома».
СПРАВКА Согласно ельцинскому указу 1997 года иностранные юридические лица могут приобретать акции «Газпрома» только в форме ADS, доля которых ограничена 20% капитала, а реально составляет примерно 11,5%. В то время как цена обыкновенной акции в последнее время $0,3 – 0,35, та же акция в виде ADS стоит сейчас примерно $0,6. ADS выпускаются на 6,02% акций «Газпрома», которыми владеет голландская «дочка» «Газпрома» – Gazprom Finance B.V. 1,44% из этих акций проданы структурам, названия которых «Газпром» не разглашает.
Реформаторская деятельность группы, которую возглавил замглавы президентской администрации и по совместительству председатель совета директоров «Газпрома» Дмитрий Медведев, может и не ограничиться фондовым рынком. Ведь цель работы группы Медведева сформулирована предельно неконкретно: повысить «прозрачность и эффективность деятельности «Газпрома». Это может означать, что если группа справится с либерализацией рынка акций, то получит более серьезное задание. Комиссии предстоит определить порядок и сроки объединения рынков и сказать, нужно ли отменить квоту для иностранных покупателей акций «Газпрома» и сколько она должна составить в случае ее сохранения. Дмитрий Медведев сразу же обозначил себя сторонником «сбалансированного» подхода. Похоже, что объединение рынков будет сопровождаться не отменой, а увеличением квоты. Ведь передача контроля над «Газпромом» иностранцам невыгодна с политической точки зрения и сулит определенные проблемы для менеджмента «Газпрома», кто бы ни оказался во главе компании. Кроме того, государство попытается не потерять контроль над монополией. Как вариант обсуждается введение на несколько лет «золотой» акции, что позволит блокировать нежелательные решения даже при уменьшении размеров своего пакета акций. Трейдеры восприняли новость об объединении рынков на ура: на Московской фондовой начался сплошной праздник, и с понедельника по четверг акции «Газпрома» лидировали на рынке, поднимаясь на 5 – 7% за торговый день. В четверг к середине дня акции «Газпрома» торговались примерно по 12,2 руб. Рекордными были и объемы торгов (11 апреля – более 1 млрд руб.), и цена, достигшая уровня лета 1997 года. Помехой росту «Газпрома» не стало даже неуверенное самочувствие РТС, чей индекс временами снижался вслед за NASDAQ. Симптоматично, что за неделю до создания группы Медведева в преддверии петербургской встречи Владимира Путина и канцлера Герхарда Шредера глава Ruhrgas Фридрих Шпет заявил, что компания хочет увеличить свой пакет в «Газпроме» до 8 – 10%. По-видимому, наиболее предпочтительным в денежном смысле для Ruhrgas было бы получение «газпромовских» акций в обмен на уплату немецкому правительству российского долга, хотя официально немецкий холдинг от «спекуляций, связанных с планами обмена долга», открещивался. Очевидно, что этот вопрос лидерами двух стран обсуждался, но Путин согласия на передачу акций в счет долга не дал. Трейдеры же полагают, что, поскольку вариант с покупкой акций за долги не прошел, Ruhrgas рано или поздно будет брать акции с рынка. Так что, понадеявшись на скорое объединение рынков, многие стали скупать акции «Газпрома». По мнению некоторых трейдеров, участвует в скупке и Газпромбанк – тоже для последующей перепродажи небольших пакетов Ruhrgas. По крайней мере заметными на рынке в начале недели были действия «одного крупного покупателя». Как отмечают аналитики, пока рынок больше реагирует на свои ожидания, чем на четкое понимание того, что и как будет сделано группой Медведева. Ведь задача комиссии – свести разные мнения к единому компромиссному решению – представляется достаточно сложной. Так, объединение рынков может быть произведено одномоментно или постепенно. Затем надо выбрать механизм либерализации: разрешить иностранцам покупать-продавать обыкновенные акции «Газпрома» или конвертировать их в ADS. Наконец, обсуждается увеличение квоты до 40%. Инвесторов волнуют также вопросы, будут ли теперь обыкновенные акции конвертироваться в ADS без ограничений. В принципе стоимость обыкновенных акций и ADS должна в ближайшее время сближаться. Соответственно иностранцы, законопослушно купившие ADS по высоким ценам, окажутся в явном проигрыше. Надежда, что менеджмент «Газпрома» сумеет предотвратить обвал ADS и увеличить капитализацию холдинга за счет удачных шагов в плане корпоративного управления, весьма слаба. Еще один важный вопрос: будут ли легализованы «серые» покупки иностранцами обыкновенных акций или сначала организуют пару показательных процессов над самыми неосторожными посредниками? (См. предыдущий номер «Ко».) Объединение рынка ликвидирует возможность манипулировать акциями, зарабатывая на разнице цен. В принципе понятно, что, хотя непосредственными агентами по передаче акций иностранным партнерам были фондовые структуры, реально на оборот акций в сильной степени влиял сам «Газпром». Поэтому немедленная либерализация холдингу невыгодна. «Газпром» предпочел бы увеличение иностранной квоты при сохранении контрольного пакета за российскими акционерами.
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
