Наш ответ Чемберлену

Антизападная кампания продолжается. После решения о создании национальной платежной системы как альтернативы Visa и MasterCard компаниям предлагают провести делистинг на западных биржах и перерегистрироваться на ММВБ.

С таким заявлением выступил первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов, видимо, в ответ на заявление премьер-министра Великобритании Дэвида Кэмерона. В ходе встречи с сопредседателем Комитета парламентского сотрудничества Украина - ЕС Петром Порошенко глава британского правительства говорил о том, что рассматривается вопрос о замораживании акций российских компаний, торгующихся на Лондонской бирже.

Насколько реальна подобная угроза Британии, сказать сложно. Но складывается ощущение, что правительство специально педалирует эту тему, нагнетая обстановку.

Российские компании, напротив, не в востоге от предложения Игоря Шувалова. И вряд ли они по собственной воле предпримут какие-либо шаги в этом направлении. АФК "Система" и TCS Group Holding PLC, материнская компания ТКС-банка, сразу заявили, что не рассматривают вопрос делистинга. Некоторые, например "СТС Медиа" и Rose Group, отметили, что не торопятся принимать решение о перерегистрации на ММВБ, а официальный представитель "Яндекса", торгуемого в США, недавно говорил о том, что рассматривается вариант вторичного размещения на ММВБ. При этом речи о делистинге на NASDAQ не велось.

Тем временем ситуация продолжает ухудшаться. Российский финансовый рынок, как подсчитали эксперты, уже потерял от присоединения Крыма $179 млрд, из них $33,5 млрд - отток капитала из РФ на текущий момент, $82,7 млрд - падение капитализации российских компаний на отечественном рынке ценных бумаг и $62,8 млрд - падение капитализации на Лондонской бирже. По данным Центра развития НИУ ВШЭ, в марте отток капитала из страны составил $33,5 млрд.

Что дальше? Отказ от западных бирж принесет нашей экономике новые проблемы. Во-первых, миноритариям придется продавать расписки, что приведет к резкому снижению котировок. А если на делистинг решится большинство компаний, падение стоимости акций может стать обвальным и принять затяжной характер. Во-вторых, в России и даже в Азии вряд ли на российские бумаги будет такой же спрос, как на Западе. Можно вспомнить размещение "Русала" в Гонконге, где крупные пакеты акций выкупали госбанки. И акции уже в России продолжат свое падение. Тем более что аналитики фондового рынка не исключают снижения индексов РТС и ММВБ в 2014 г. еще на четверть. Причем в первую очередь на это будут влиять события вокруг Украины и отношения между США и Россией.

Между тем заявление Игоря Шувалова очень четко вписывается в последний кремлевский тренд по деофшоризации экономики РФ, а угроза возможными санкциями - лишь прикрытие. По крайней мере, бизнесу в очередной раз дают понять, что от него требуется переход под российскую юрисдикцию, а для торговли в Лондоне следует выпускать ADR уже на российские бумаги. Так, например, недавно глава Минпромторга Денис Мантуров намекнул, что господдержка будет оказываться только тем предприятиям, конечные бенефициары которых находятся на территории России.

Евгений Коган, президент группы "Московские партнеры":

"Заявление Игоря Шувалова понимается двояко. В варианте "лайт" можно предположить, что чиновник рекомендует компаниям больше торговаться в России, чтобы обезопасить себя от потенциальных санкций со стороны Запада. Второй вариант послания более жесткий, если он здраво оценивает перспективу и понимает, что для компаний, акции которых торгуются на Западе, существует реальная угроза в ходе дальнейшей эскалации напряженности между Россией и США. В этом случае можно говорить о закрытии российского фондового рынка, где погоду делают нерезиденты. Иностранцы не смогут покупать наши ценные бумаги через GDR и ADR, поскольку многие фонды в силу своих деклараций об инвестировании не имеют права покупать бумаги напрямую. Если мы намекаем о делистинге, это означает, что западные фонды начнут продавать GDR, капитализация российского рынка может упать вдвое. Что дальше? Это ударит по банкам, в которых заложены крупные пакеты акций, а бизнесменов ждут margin call. У многих серьезных бизнесов заложены пакеты в банках под кредиты. Это лишит компании возможности привлекать средства, а экономике не позволит развиваться. Единственным источником кредитования, цена которого будет постоянно расти, станут банки.

Если мы хотим строить международный или региональный финансовый центр, такие вещи делать нельзя. Надеюсь, Игорь Шувалов призывал в своем выступлении исключительно к патриотичности бизнеса".

Александр Хандруев, вице-президент Ассоциации региональных банков:

"Экономические санкции приведут к изменению не только торговых, но и финансовых потоков. Сегодня рубль - полностью конвертируемая валюта, и наша зависимость от международных финансовых рынков очень велика, тем более, что практически весь российский экспорт завязан на доллар, за счет него же формируется и бюджет. Уход же российских компаний с западных площадок грозит снижением их рейтинга, а следовательно, и повышением стоимости заемных денег. Плюс последующие издержки от перерегистрации".