Осторожно: инфляция
Инфляция - родная сестра кризиса. Казалось бы, забытое уже слово в скором времени может превратиться из абстрактного понятия во вполне конкретный фактор жизни всех российских граждан. Согласно статистическим данным, инфляция в России в январе 1999 года составила 8,5%, несколько снизившись по сравнению с декабрем 1998 года, когда она составляла 11,6%. По всем прогнозам, наступивший год обещает быть инфляционно насыщенным. Годовой темп роста цен прогнозируется в пределах от 60 до 300% годовых, а самые пессимистичные сценарии допускают и вовсе не управляемую гиперинфляцию.
К инфляции нам вроде бы не привыкать. Десяти- и двадцатипроцентный ежемесячный рост цен - дело привычное. В таком ритме страна жила почти пять лет: с 1990 по 1994 год. И лишь во второй половине 95-го цены стали расти медленнее 5% в месяц. Между тем за эти годы произошло становление большинства ныне действующих российских компаний, огромная масса населения кардинально изменила и мировоззрение, и профессию, и мотивацию к труду, и образ жизни. Едва ли большинство населения будет утверждать, что, скажем, в 1993 году жизнь была хуже, чем в 1997-м. Скорее всего, инфляции не очень-то и боятся. Правда, есть основания предполагать, что грядущая инфляция будет носить принципиально иной характер. Если в 1992 - 1995 годах этот процесс был прежде всего связан с переходом от планового и замкнутого хозяйства с неденежными принципами распределения к рыночно организованной, открытой экономике (со всеми вытекающими последствиями - тотальной ломкой ценовых пропорций, введением конвертируемости рубля и т.д.), то сейчас страна находится в принципиально иной ситуации. Нынешний кризис хотя и обусловлен во многом незавершенностью первого этапа реформ, является, однако, кризисом уже сформировавшейся политической и экономической системы. Поэтому есть все основания предполагать, что сопровождающие его явления, и прежде всего дисбаланс финансовой системы (ярчайшим следствием чего может стать новый виток инфляции), будут по-другому восприняты и населением, и корпорациями. С уверенностью можно говорить лишь о том, что инфляция не будет управляемой, чего бы ни обещали самые высокопоставленные чиновники.
«Золотой век» или апокалипсис?
Елена Минаева, Наталья Орлова
Высокая инфляция, падение курса рубля, утрата личных сбережений: для кого-то ужас, а для кого-то возможность заработать. Можно «строиться» заново и накопить жирок. Деятельность отечественных банкиров в 1992 - 1993 годах прекрасный тому пример. Банковский бизнес тогда считался отраслью, приносящей гигантскую прибыль почти автоматически, без особого труда. В 1992 году инфляция составляла 2500%; год спустя - 800% годовых. Только за 1993 год количество банков увеличилось на 18% - с 1713 до 2019. Это было хорошее время для становления российской банковской системы. Как грибы после дождя вырастали новые банки, зарабатывая на дешевых кредитах и активных спекуляциях на валютном рынке.
В постперестроечные годы бесперебойное и эффективное функционирование банковской системы сильно зависело от централизованных кредитов Центробанка и бюджетных счетов государства во всем их разнообразии. ЦБ, по признанию одного из «старых» банкиров, был основным источником «больших и дешевых» денег. Тогда, по свидетельству бывшего зампреда ЦБ Александра Потемкина, после распада СССР, когда государство предпринимало отчаянные попытки удержать отделяющиеся государства в рублевой зоне, половина всей эмиссии приходилась на страны бывшего Союза. Потом, после введения национальных валют и окончательного отказа стран СНГ от российских денег, вся эта масса рублей хлынула в Россию. Можно себе представить щедрость ЦБ, недорого раздающего быстро обесценивающийся рублевый ресурс коммерческим банкам. По данным Центробанка, только задолженность банков по кредитам ЦБ в 1993 году числилась на уровне 2,6 трлн руб., что соответствовало примерно пятой части всех банковских активов. В 1994 году банкиры задолжали ЦБ уже 8,65 трлн руб. - десятую часть активов коммерческих банков.
Второй «золотой век»?
На первый взгляд может показаться, что банковский бизнес инфляция скорее обрадует, нежели огорчит. В период высокой инфляции перед банками в силу специфики их деятельности открывается гораздо больше возможностей, чем при спокойной и стабильной валютной ситуации. Не зря 1992 - 1994 годы банкиры вспоминают с ностальгией: именно тогда сформировались и выросли до статуса «системообразующих» недавние столпы российской банковской системы. Можно сделать опрометчивый вывод, что для банков после нескольких лет относительной стабильности вновь наступило золотое время и можно делать «большие деньги».
Однако в этом году, похоже, мы столкнемся с чем-то новеньким. Большинство опрошенных «Ко» банкиров единодушны во мнении, что с учетом нынешней российской специфики задача зарабатывания денег представляется гораздо более сложной, чем в начале 90-х. По их словам, весь банковский бизнес сегодня связан исключительно с привлечением новых клиентов, борьба за которых активно ведется с осени. «Это будет не рост, - говорит глава Банка Москвы Андрей Бородин, - а перераспределение ресурсов и клиентуры». По его мнению, в этом году «существенно потеряют в весе многие известные банки, продолжится процесс усиления влияния и укрупнения оставшихся банков, который будет сопровождаться банкротствами, слияниями и поглощениями».
Как это ни парадоксально, для очень многих банков проблема собственно зарабатывания денег отошла на второй план. В первую очередь надо помириться с западными кредиторами, успокоить родных частных вкладчиков, получить что-то с замороженных ГКО, отогнать в безопасное место «хорошие» активы, разобраться с имеющимися «плохими» кредитами, плюс - желательно - за все эти несчастья получить у ЦБ стабилизационный кредит. После этого надо подумать, на чем сейчас можно зарабатывать.
Интересно, что не все выжившие банки (по крайней мере на словах) стремятся получать сверхприбыли на инфляции. Многие предпочитают просто «сидеть на деньгах», размещая взятые, к примеру, у ЦБ дешевые кредиты в надежных западных банках, довольствуясь 5% годовых. Имеется в виду, очевидно, что стабильно низкая прибыль все-таки лучше риска потери репутации (и клиентов, и средств соответственно). Банки же, готовые рисковать, могут пробовать заработать на инфляции. Остается найти подходящие инструменты. В этом и состоит главная проблема, так как выбор сейчас, увы, небогат.
Быстрая эволюция
Способы зарабатывания денег в период высокой инфляции известны. Их можно просто перечесть по пальцам. В первую очередь это кредитные операции. Именно этот сегмент рынка позволяет сделать вывод, что (если отвлечься от сложных перспектив) банкам инфляция выгодна. Все, что нужно банку, - взять рублевые ресурсы дешевле, а отдать дороже. В стабильной экономической ситуации все, на что может рассчитывать банк, - это 5 - 10% разницы между ставкой привлечения и размещения. А сейчас банк, привлекая средства под 20 - 30%, может размещать их под 100% годовых. Единственная проблема - кого, собственно, кредитовать. Ведь традиционные призывы кредитовать реальный сектор во времена инфляции выглядят нелепостью. Даже в более доходных торговом и экспортоориентированном бизнесе трудно найти проекты, способные «отработать» 100% годовых. Иначе говоря, чтобы получить маржу, достойную инфляции, банкирам приходится идти на слишком большой риск. Мало кто из них сейчас решается это делать.
Еще есть (точнее, был) рынок межбанковских кредитов, на котором ставки привлечения/размещения с началом инфляции также существенно разошлись. Такие операции в 1992 году приносили неплохой доход, поскольку у банков еще не было проблем с просроченной задолженностью, реально уменьшающей их активы.
По свидетельству председателя правления Инфобанка Ольги Грядовой, «банки давали кредиты под 160% годовых и их заемщики выдерживали, хотя, как потом показала практика, половина из выданных ранее кредитов оказалась среди невозвратов». Однако нынешние заемщики не в состоянии брать кредиты по высоким ставкам, и, по мнению Ольги Грядовой, «сейчас банкиры должны это уже учитывать. Если пойти по тому же пути и по бешеным ценам отдавать кредиты, то просроченная задолженность не только не уменьшится, а может увеличиться».
«Никаких специальных знаний тогда не требовалось», - вспоминает глава МДМ-банка Андрей Мельниченко. Некоторая смелость, умение довести дело до конца, плюс немножко интуиции и расчета - такой стратегией, по словам Мельниченко, пользовались многие «новоиспеченные русские банкиры». Теперь только этих качеств не хватает. Рынок межбанковских кредитов свернулся до зародышевых размеров, его объемы резко упали. (Лучшее нынешнее достижение крупнейшей в прошлом межбанковской площадки - оборот в 50 млн руб.) В условиях тотального недоверия банки закрыли лимиты друг на друга или существенно сократили их размеры. Проблемы невозврата кредитов, сгинувших в «Империале» и Инкомбанке, бывших крупных операторов на рынке МБК, тоже не добавляют оптимизма и желания работать на этом рынке.
Риск невозврата на межбанковском рынке сейчас, естественно, достаточно высок. Однако банкиры применяют схемы, фактически сводящие этот риск к нулю. «Мы практикуем рублевое кредитование банков под залог размещаемых у нас валютных депозитов, - комментирует начальник Управления валютных операций Пробизнесбанка Сергей Козлов. - Это весьма привлекательно для банков, испытывающих временный недостаток рублевой ликвидности, поэтому приносит высокий процент. А залог в виде размещенного в нашем банке валютного депозита сводит наши риски к минимуму».
Такого рода операции дают относительно высокий доход, они же порождают и очевидную проблему. Речь о том, что полученную прибыль (в рублях) банк должен обезопасить от той же инфляции. И если до обесценивающихся клиентских рублей банку, как правило, нет дела (напротив, именно на клиентских рублях он и зарабатывает), то сохранением собственных средств приходится заниматься всерьез. При том, что ЦБ за последнее время сделал все, чтобы этому помешать.
Самым простым способом защитить рубли от инфляции остается покупка валюты. Однако в отличие от 1992 - 1994 годов этого нельзя делать, не нарушая печально известную Инструкцию №41 Центробанка, запрещающую банкам иметь положительную открытую позицию по долларам США. То есть на конец каждого дня банк обязан продать столько же долларов США, сколько он купил. Раньше банки могли формально закрывать позиции при заключении пресловутых форвардных контрактов. Осенью Центробанк отобрал у них эту возможность.
Однако трейдеры горевали недолго и моментально изобрели очередные «сравнительно честные способы» покупки валюты. Теперь проще всего заключить фиктивный импортный контракт: компания (клиент банка) заключает договор на покупку чего-либо за рубежом и под этот контракт просит произвести конвертацию имеющихся у них на счете рублей в доллары США. Данная операция быстро проводится - банк формально продает клиенту «лишние» доллары, при этом они продолжают оставаться в банке. Потом контракт у несчастной компании срывается, и она просит отменить сделку. Формально банк не нарушает Инструкцию №41.
Есть еще прибалтийские банки, всегда готовые помочь российским коллегам с проблемой открытой позиции. Делается это опять-таки не совсем честными, но неизменно законными способами - по части работы с Россией законодательство прибалтийских стран достаточно либерально. Ведь это одна из наидоходнейших статей прибалтийских банков. По свидетельству руководителя дилинга одного из крупных московских банков, проблемы у прибалтов стабильно возникают лишь в конце месяца (на отчетную дату). Тогда они и просят российских коллег «выровнять их позицию». Последние, естественно, не отказывают.
В общем, несмотря на все формальные ограничения Центробанка живой ум российского трейдера всегда найдет, как их обойти. Дилеры охотно (правда, анонимно) заявляют, что в их арсенале имеется огромное количество способов реально не закрывать позицию. Даже если ЦБ найдет способ перекрыть упомянутые каналы, придется пользоваться новыми. Ведь к каждому трейдеру контролера от ЦБ не приставишь - ресурсов не хватит.
Справедливости ради нужно заметить, что российские банкиры неуважительно относятся к инструкциям Центробанка не от природной вредности или из жадности, а именно из-за отсутствия сейчас на рынке нормально действующего инструмента получения прибыли - того, чем до последнего времени были ГКО. «У нас нет альтернативы» - это подчеркивали все опрошенные банкиры. Центробанк, отлично все понимая, за последнее время сделал ряд шагов по решению этой проблемы. Однако попытки ЦБ ввести в оборот облигации Банка России (так называемые «бобры») успехом не увенчались. Недавно ЦБ решился сделать тоскующим по ГКО трейдерам сомнительный подарок, вновь введя в обращение ГКО. Доходность по их различным выпускам составляет в настоящее время 90 - 120%. Доходность хорошая, гарантии - государственные, т.е. трейдеру остается решить, доверяет ли он государству. Трейдеры избегают прямого ответа на этот животрепещущий вопрос, однако бумаги спросом не пользуются.
Классический бизнес
И все-таки заработать на ожидающей нас высокой инфляции можно. «Колоссальный доход опять будут давать простые операции, - считает Мельниченко. - Знакомые до боли обменные пункты снова актуальны, поскольку население охотно покупает валюту, пытаясь спасти свои сбережения от обесценения».
«Нынешняя инфляция позволит банкам заработать денег, но спекулятивных возможностей меньше», - считает Ольга Грядовая. По ее мнению, «выиграют сейчас те банки, которые имеют экспортеров». При высокой инфляции доходы экспортеров растут быстрее всего, а обязательная продажа 75% валютной выручки на бирже позволяет и банкам, обслуживающим таких клиентов, заработать.
Конечно, российские банки держатся на плаву не только за счет спекулятивной деятельности в различных сегментах финансового рынка. Главное - это клиенты, и весь бизнес в нынешнем году, по единодушному мнению банкиров, будет связан исключительно с привлечением новых клиентов.
Однако начальник отдела стратегического планирования Международного московского банка Сергей Тропин считает, что не стоит забывать и о том, что 80% расчетов внутри нашей страны приходится на бартер и пока нет предпосылок к тому, что его доля будет уменьшаться, а объем живых денег увеличиваться. То есть, если все банки захотят больше зарабатывать на расчетах, они будут вынуждены поднимать тарифы за обслуживание. Однако понятно, что бесконечно увеличивать эту цифру невозможно. Впрочем, по словам Тропина, «занимаясь нормальным банковским бизнесом (не спекуляциями на рынке), сейчас заработать можно больше хотя бы потому, что количество клиентов осталось прежним, а количество банков-конкурентов резко уменьшилось».
* * *
«Конечно, все надеются, что при высокой инфляции у банков возрастет возможность заработать, - считает Ольга Грядовая. - Однако не стоит рассчитывать на сверхдоходы времен начала 90-х». В целом же большинство наших респондентов - банков, не причисляемых к умершим, - отмечают, что инфляция принесла им больше проблем, нежели привлекательных возможностей. «Банк считает важнейшей сферой деятельности базовые отрасли экономики, реальный сектор и т.п., - настаивают в «Возрождении». - Все наши клиенты так или иначе с ними связаны. А инфляция для них, естественно, пагубна. Банк заинтересован в их росте, а они загибаются». «Инфляция страшна не сама по себе, она страшна как следствие политико-экономической нервотрепки, - отмечает председатель правления СДМ-банка Анатолий Ландсман. - Нынешняя ситуация не дает нам строить нормальную перспективу развития. И никакая сиюминутная суперприбыль банку ее не заменит».
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
