Отчитались с прибылью

 

В конце апреля НК «Роснефть» опубликовала консолидированные финансовые результаты по стандартам ОПБУ США за I квартал 2011 года. Чистая прибыль нефтяной компании составила $3,942 млрд, что на 58,2% превысило показатель I квартала 2010-го. Компания получила рекордный свободный денежный поток за всю свою историю, который увеличился более чем в 6 раз и достиг рекордных $3,291 млрд. Примечательно, что чистая прибыль по росту обогнала выручку, увеличившуюся на 36%. «Благоприятная ценовая конъюнктура позволила нам в I квартале достичь рекордных финансовых результатов. Росту еще способствовали жесткий контроль над расходами и дальнейшая оптимизация бизнес-процессов, которые оставались нашими ключевыми приоритетами в прошедшем квартале. Мы также продолжили успешную реализацию программы модернизации наших перерабатывающих мощностей», – прокомментировал результаты работы в I квартале президент НК «Роснефть» Эдуард Худайнатов. «Менеджменту «Роснефти» удалось продемонстрировать успешный контроль за административными и операционными затратами», – подтверждает старший аналитик «Арбат Капитала» Виталий Громадин. Так, удельные общехозяйственные и административные расходы снизились по сравнению с IV кварталом прошлого года на 15,8%, до $2 за баррель. Удельные расходы на добычу «черного золота» сократились на 1,3%, до $2,95 за баррель. Отметим также, что затраты на переработку нефти росли куда меньшими темпами, чем укреплялся рубль: 3,1% против реального укрепления рубля с начала года на 9,3%. Начальник аналитического отдела ИК «Брокеркредитсервис» Максим Шеин тоже отмечает положительную динамику объемов добычи углеводородов «Роснефтью»: среднесуточная добыча компании возросла на 2,9% по сравнению с результатами I квартала прошлого года. «Это на 2% превысило плановый показатель. Ключевым фактором роста стало Ванкорское месторождение. Увеличение объемов добычи было также обусловлено ростом добычи на месторождениях «Юганскнефтегаза», «Самаранефтегаза», Верхнечонском месторождении и в рамках проекта «Сахалин-1», – поясняет Максим Шеин. «Теперь ожидания по росту добычи в 2011 году поднялись до уровня в 1–1,5 c 0,6%. В данном случае мы получили подтверждение для сохранения нашего прогноза в 1,4% роста нефтяной добычи», – рассуждает Виталий Громадин. Нельзя забывать и о благоприятной конъюнктуре цен на мировых рынках. Средняя стоимость нефти марки Urals выросла в I квартале текущего года на 38% по сравнению с аналогичным периодом 2010-го. Также наблюдалось значительное удорожание корзины нефтепродуктов – по разным позициям от 20 до 42%. Но списывать все только на положительную динамику цен было бы не совсем корректно, предупреждает Максим Шеин. По его мнению, НК «Роснефть» провела действительно значительную работу по оптимизации бизнес-процессов и контролю над расходами. «Лишним подтверждением тому может являться опережающее снижение объемов задолженности компании, которая сократилась за год более чем на 40%», – подчеркивает аналитик. Но в самой «Роснефти» говорят, что достижения компании в области оптимизации расходов в значительной степени были нивелированы увеличением налоговой нагрузки, ростом транспортных тарифов и тарифов на электроэнергию. Так, только в I квартале 2011-го совокупный объем налоговых отчислений и экспортных пошлин вырос более чем на $2,1 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Транспортные расходы НК увеличились в связи с подъемом трубопроводных и железнодорожных тарифов на 13,5 и 8% соответственно. Средний тариф на электроэнергию для «Роснефти» возрос на 27%, что обусловлено снижением объема закупок электроэнергии на регулируемом рынке и ростом цен на нерегулируемом. Вместе с этим розничное направление деятельности компании на внутреннем рынке было убыточным. В этом сегменте бизнеса «Роснефть» только в I квартале текущего года потеряла порядка $100 млн. «Убыток на розничном рынке, по нашему мнению, складывается из трех основных факторов. Первый – это рост затрат на переработку нефти, к I кварталу 2010 года затраты выросли на 50% – с $1,4 до $2,1 млн. Второй – рост капитальных затрат, связанных с переработкой, транспортировкой и реализацией продукции, и третий – снижение нормы прибыли в розничном сегменте бизнеса», – рассказывает замдиректора департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company Алексей Козлов. Последнюю составляющую, а именно искусственное сдерживание роста цен на топливо в рознице, все без исключения опрошенные «Ко» аналитики назвали главной причиной убыточности этого направления бизнеса. «Причина – в несоответствии растущей динамики внутренних цен на нефть с отрицательной динамикой розничной стоимости топлива, на которую оказывалось давление со стороны регулирующих органов. Сложившаяся ситуация оказала негативное влияние на рентабельность сетевой розницы», – поясняет управляющий фондом «Финам Нефтегаз» Роман Беседовский. Напомним, что с начала года «Роснефть» в несколько этапов снижала цены на свое топливо в рознице. По темпам и величине снижения ей даже удалось обойти остальных крупных игроков. Но, как и следовало ожидать, безболезненно подобная политика для бизнеса компании не прошла – это направление «ушло в минус». Причем другие игроки также продемонстрировали отрицательную динамику, пусть и не столь значительную, как у «Роснефти». Например, ТНК-BP также рапортовала об убытке в $55 млн на внутреннем розничном рынке. «Это является подтверждением излишней реакции нефтяников, которые понизили цены на бензин, хотя премьер-министр в феврале был недоволен в основном ростом стоимости дизельного топлива. Правда, возможно, правительство действительно подавало такой сигнал для снижения и бензиновых цен, но не стало серьезно задумываться о последствиях», – рассуждает Виталий Громадин. А вот последствия проявились достаточно быстро: уже в конце апреля на рынке начал ощущаться острый дефицит нефтепродуктов, АЗС в некоторых регионах РФ даже вынуждены были ограничить объемы отпуска топлива «в одни руки». Затем было введение с 1 мая заградительных пошлин на экспорт нефтепродуктов. Все это последствия директивных решений, направленных на искусственное сдерживание цен на топливо при растущих котировках нефти и увеличении налоговой нагрузки на отрасль, признают эксперты. «Теперь для устранения дефицита на внутреннем рынке бензинов и сохранения низких цен, помимо повышения экспортной пошлины и запрета экспорта, правительству придется отменить повышение акцизов или возмещать в будущем каким-либо образом денежные потери нефтяникам», – предполагает Виталий Громадин. Максим Шеин в свою очередь отмечает, что нефтяные компании, как и в I квартале текущего года, вполне могут продолжать работать с отрицательной рентабельностью по данному направлению бизнеса, перекрывая убытки прибылью от других видов деятельности. «Но в этом случае нефтяные компании фактически будут выполнять социальные функции, и полноценными рыночными отношениями это уже никак нельзя будет назвать», – констатирует Максим Шеин.

 

Показатели деятельности НК «Роснефть»
	I кв. 2011 г.	I кв. 2010 г.	Изменения, %
Выручка от реализации, $ млн	20123	14761	36,3
EBITDA, $ млн	6653	4443	49,7
Операционная прибыль, $ млн	5178	3146	64,6
Чистая прибыль, $ млн	3942	2492	58,2
Операционный денежный поток, млн	6052	2287	164,6
Капитальные затраты, $ млн	2761	1754	57,4
Свободный денежный поток, $ млн	3291	533	517,4
Чистый долг, $ млрд	11097	18534	-40,1
Среднесуточная добыча углеводородов, тыс. барр. н.э./сут	2564	2501	2,5
Среднесуточная добыча нефти, тыс. барр./сут.	2355	2288	2,9
По данным НК «Роснефть»