Падал прошлогодний снег
Руководство торгового дома «Копейка» решило отложить запланированное на июль IPO до октября – ноября. Акционеры посчитали, что рынок недооценивает компанию. Консенсус-оценка инвесторами составила всего $750 – 800 млн за 25% акций, тогда как основатели компании рассчитывали на $1 – 1,3 млрд. По словам директора ОАО «Седьмой континент» Вячеслава Красько, в условиях, когда стоимость акций компаний потребительского сектора снизилась на 25 – 30%, это решение выглядит закономерным.
Самое интересное, что «Копейка» не одинока в своем желании подождать с выходом на биржу. Например, торговая сеть «Перекресток», планировавшая провести IPO в 2006 году, отказалась от этих планов, сославшись на то, что нужные средства получит от выпуска облигаций. «Розничная сеть DIXIS и аптечная сеть «36,6» уже откладывали размещение акций», – сообщил «Ко» начальник аналитического управления БК «Открытие» Халиль Шехмаметов. IPO Росбанка было отменено, поскольку его владелец, холдинг «Интеррос», нашел стратегического инвестора – Societe Generale. По аналогичной причине отложено IPO в Юниаструм Банке. Несколько особняком от этого стоит перенос сроков IPO КамАЗа – он связан с задержкой принятия поправок в закон о приватизации.
Получается, что российские компании переоценили фондовую биржу. В прошлом году на IPO была «мода», теперь же выясняется, что биржа, во-первых, не единственный канал получения инвестиций, и, во-вторых, канал не самый лучший. Пока российский бизнес собирался устроить «бум IPO», конъюнктура на финансовых рынках резко ухудшилась.
«Я знаю, что сейчас откладываются не только IPO, но и размещения рублевых облигаций, – констатирует начальник отдела анализа рынка акций банка «КИТ Финанс» Алла Петрова. – Те российские компании, которые планировали провести IPO в тот же период времени, что и «Роснефть», отложили его в связи с тем, что большая часть спроса сейчас будет сосредоточена именно в этом сегменте. «Роснефть» приурочила IPO к саммиту глав G-8, что, несомненно, имеет политические причины, а компании, которые планировали такие процедуры несколько месяцев назад, не зная о точных планах «Роснефти», вынуждены отступать».
«Размещение акций перестает быть модным развлечением для компаний – оказалось, что это тяжелая и неблагодарная работа с непредсказуемым финалом», – считает гендиректор Группы «АльфаСтрахование» Аркадий Меграбян. Правда, говорят, что бум может произойти в конце 2006-го или в 2007 году. «Осенью фондовый рынок более активен, и если «Копейка» к тому времени покажет высокие темпы роста, то вероятно, что акционерам удастся найти общий язык с инвесторами», – считает Халиль Шехмаметов. Но если так, не устроят ли российские эмитенты опять «толчею у кассы» и не придется ли им в 2007 году снова объявлять о переносе сроков?