Передел-2010
На протяжении всего 2010 года на рынке продолжалась консолидация активов, в которой участвовали и частный бизнес, и государство. Рынок отыгрывал последствия кризиса: случались банкротства, за долги к банкам переходили активы. Правда, об оздоровлении экономики говорить не приходится. Например, госпрограмма по утилизации автохлама дала заметный стимул к восстановлению отечественного автопрома, но не решила системные отраслевые проблемы. Теперь здесь остается надеяться только на внешних инвесторов, способных предоставить капитал и технологии. В бюджете средств на это уже нет.
Раздачей денег чиновники занимались весь 2009 год настолько активно, что Резервный фонд к марту 2010-го опустел наполовину. Если бы подобные темпы проедания «копилки» Минфина сохранились, к концу года она бы оказалась пустой. Подбирать под свой контроль целые отрасли государству стало не под силу. Пришлось соглашаться на переход активов из одних частных рук в другие. «Большинство сделок имели серьезные последствия для своих отраслей (потребительский рынок, производство калийных удобрений, телекоммуникации и т. д.), но они оказались относительно нейтральны для экономики, – отмечает председатель правления ИК «Финам» Владислав Кочетков. – Государство, в очередной раз акцентировавшее свое внимание на привлечение зарубежных инвестиций, вело себя подчеркнуто отстраненно». Даже если активы приобретались близкими к власти предпринимателями, инвестор не получал специальной поддержки. Понятно, что у госкомпаний и «друзей» отдельных чиновников имеется некий ресурс, но в этом году явно он не использовался.
Рейтинг главных событий 2010 года
| Место |
Событие |
Оценка |
| 1 |
Европа пересматривает долгосрочные контракты с «Газпромом» |
6,931 |
| 2 | Программа утилизации автохлама |
6,440 |
| 3 | Кризис «Интеко» |
5,969 |
| 4 | Банкротство торговой сети «Мир» |
5,750 |
| 5 | Банкротство «Росавиа» |
5,635 |
| 6 | Отзыв лицензии у Межпромбанка |
5,531 |
| 7 | Продажа «Уралкалия» и «Сильвинита» структурам Сулеймана Керимова |
5,497 |
| 8 | «Данон» купил «Юнимилк», а Pepsi – «Вимм-Билль-Данн» |
5,219 |
| 9 | Проложена первая труба газопровода Nord Stream |
5,058 |
| 10 | Лишение депутатской неприкосновенности Ашота Егиазаряна из-за скандала вокруг гостиницы «Москва» |
5,004 |
| 11 | Правительство приватизирует крупнейшие госкомпании |
4,915 |
| 12 | News Outdoor проиграла в суде дело против ФНС и должна выплатить миллиарды рублей кредиторам |
4,798 |
| 13 | Активы «Миракс групп» перешли Альфа-банку |
4,750 |
| 14 | «Трансстрой» лишился крупнейших контрактов в Сочи |
4,629 |
| 15 | Строителям запретили работать в обход закона «Об участии в долевом строительстве» |
4,615 |
| 16 | «Башнефть» выиграла конкурс на месторождение Требса и Титова |
4,503 |
| 17 | «Ростелеком» выкупил блокпакет «Связьинвеста» |
4,469 |
| 18 | Возвращение в Россию Михаила Гуцериева |
4,134 |
| 19 | ГК «ПИК» перешла под контроль Сулеймана Керимова |
4,059 |
| 20 | Акционерный конфликт в «Норильском никеле» |
4,049 |
|
Методология рейтинга Рейтинг по 10-балльной шкале оценок составлен на основе опроса инвестиционных, аналитических компаний и банков, среди которых ФБК, БКС, ИК «Финам», ЗАО «АКГ «РБС» Первый республиканский банк, БИН-банк, Банк Интеза, Центр экономических исследований Института глобализации и социальных движений, Tax Consulting U.K. Критерии оценки – влияние события на экономику страны, ситуацию в отрасли, финансовое положение компании и ее положение на рынке. |
||
Списать в утиль
Но европейцы почуяли подвох – а именно усиление собственной зависимости от российской газовой монополии. Активизация строительства трубопроводов привела к давлению на нашу страну со стороны Еврокомиссии, начавшей лоббировать принятие третьего энергетического пакета, который может свести на нет все попытки отечественной компании стать владельцем европейской газотранспортной инфраструктуры. Кроме того, на протяжении последних лет европейские страны вели ценовую войну с «Газпромом», пытаясь снизить стоимость голубого топлива. «Газпром» же, поддерживаемый Кремлем, стоял на своем, хотя Европа параллельно сокращала закупки из РФ: с 2000-го по 2008 год доля отечественного газа в общем импорте газа в Европу упала с 39% до 31%, а в 2008–2010 гг. скорость падения удвоилась. «Компания является одним из крупнейших налогоплательщиков, – отмечает вице-президент Первого республиканского банка Дмитрий Орлов. – Мы видим, что «Газпром» теряет европейский рынок, а это может стать критичным для российского бюджета».
Что может быть столь же опасным для Кремля? Социальный взрыв, аналогичный Пикалево? В Тольятти его удалось избежать в том числе за счет госпрограммы по утилизации автохлама. Зачем государство спасало убыточное предприятие? Тому, как правительство вкачивало деньги в завод (в общей сложности более 70 млрд руб.), удивлялись многие. Еще в октябре 2009-го вице-президент «АвтоВАЗа» Олег Лобанов не исключал банкротства. Обслуживать долг (на конец 2009-го – до 75,2 млрд руб.) автопроизводитель был не в состоянии из-за убыточности. В прошлом году продажи «АвтоВАЗа» снизились на 44% по сравнению с 2008-м. Компания признавала свои недостатки: затратность, низкое качество, невысокая репутация автомобилей, неэффективность дилеров. Не проще ли было закрыть предприятие? «Это невозможно, руководство страны намерено оказывать всяческую поддержку жителям Тольятти и других моногородов», – заявил в начале года первый вице-премьер Игорь Шувалов. До старта программы утилизации старых машин тогда оставалось чуть более месяца.
Программу ценой в 10 млрд руб. запустили 8 марта 2010 года. Около 80% в «утилизационных» продажах стала занимать Lada. Но минусом было то, что автолюбители хотели купить дешевые модели, производство которых «АвтоВАЗ» планировал прекратить. Вазовскую «классику» (Lada 2105 и Lada 2107) сметали, и в мае 2010-го заводу пришлось даже увеличить выпуск этих машин на 76,3%, но розничные цены выросли на 18% по сравнению с мартом 2010 г.
Успех программы превзошел все ожидания. За 10 месяцев этого года было продано 418 016 автомобилей, в том числе по программе утилизации 166 437 авто, что превысило аналогичный показатель 2009-го на 40,4%. «Это самая живая мера по поддержке потребительского спроса. И она реально дала положительный для компании результат, – объясняет высокую строчку в рейтинге начальник аналитического отдела ИК «Брокеркредитсервис» Максим Шеин. – Все остальные события носят для людей виртуальный характер».
Кто на старенького
Сейчас крупные девелоперские компании готовятся к переделу рынка. У «Интеко» уже имеются сложности с процедурами согласования проектов – этот момент был в столице одним из самых коррупционных. Не исключено, что рынок недвижимости перераспределится в пользу госбанков, которые получили во время кризиса крупные девелоперские проекты. Елена Батурина, похоже, сворачивает бизнес в России. В середине декабря стало известно, что Русский земельный банк, на 98% принадлежавший бизнес-леди и являвшийся кэптивным кредитным учреждением для структур, связанных с «Интеко», сменил собственника. Понятно, что после отставки Юрия Лужкова госпожа Батурина чувствует себя неуютно. Семейная пара перебралась в Вену, а дочерей, опасаясь за безопасность, родители отправили на учебу в Лондон. Появились и претенденты на «Интеко». Таковыми называют акционерный банк «Россия», ВТБ, компанию «Нафта Москва» и структуры Геннадия Тимченко.
В рейтинге «Ко» оказались еще две сделки со строительными активами. Это переход прав собственности на «Миракс групп» Альфа-банку и на ГК «ПИК» – структурам Сулеймана Керимова. Казалось бы, сделки практически равнозначные. Но эксперты предпочли Альфа-банк с его жесткой позицией в отношениях с должниками. «Это сигнал не только для строительной отрасли, но и для всех потенциальных заемщиков, – комментирует Дмитрий Орлов. – С кредитами надо быть более предусмотрительным».
О покупке структурами Сулеймана Керимова «Уралкалия» и «Сильвинита» также много говорили в этом году. Объединение компаний позволит создать крупнейший в мире холдинг по производству калийных удобрений. Но это событие эксперты поставили лишь на седьмую строчку в рейтинге, поскольку слияния активов пока не произошло и его перспективы до сих пор окончательно не ясны.
Госбанки в фаворе
Банкротства торговой сети «Мир», авиакомпании «Росавиа» и Межпромбанка в рейтинге «Ко» соседствуют. Но в данном случае нельзя говорить только о прекращении бизнеса крупных коммерческих структур. За этим стоят новые тренды, сформировавшиеся в текущем году.
Во-первых, происходит усиление госбанков на фоне снижения лояльности Центробанка к частным кредитным учреждениям. Речь идет об ужесточении требований ЦБ к ним.
В отношении Межпромбанка ЦБ до последнего пытался спасти ситуацию и собственное лицо. Задолженность «Межпрома» перед кредиторами оценивалась в 80 млрд руб., из которых 31,8 млрд руб. – обязательства перед ЦБ.
В результате проводимой Центробанком политики небольшие финансовые организации уходят с рынка, как правило, из-за недостаточной ликвидности или зависимости от одного акционера. Кроме того, в кризис граждане ориентируются прежде всего на банки с госучастием и в меньшей степени на структуры с иностранным участием. Не последнюю роль в этом процессе играют и новые приобретения госструктур. Так, ВТБ присматривается к Банку Москвы, за счет которого получит хороший портфель корпоративных клиентов Московского региона. Сбербанк рассматривает возможность покупки инвестиционного бизнеса «Тройки Диалог», что может стать хорошей базой для его дальнейшего развития.
Во-вторых, банкротство «Росавиа» не означает краха компании – как таковая она еще не работала. Здесь можно говорить о проигрыше главы ГК «Ростехнологии» Сергея Чемезова, не рассчитавшего своих сил, и победе «Аэрофлота», который теперь получит активы «Росавиа».
В третьих, ритейлеры, особенно на рынке бытовой техники, готовятся к серьезному переделу. Иностранные фирмы уже хорошо закрепились в России. Например, компания «Эльдорадо», активно сопротивлявшаяся выходу немецкого «Медиа маркта», сама была поглощена зарубежными инвесторами. На рынке также говорят о скором приходе других международных сетей.
В этот же ряд заграничной экспансии можно поставить и сделки по поглощению «Юнимилка» французской Danone и «Вимм-Билль-Данна» американской PepsiCo. Обе сделки важны с той точки зрения, что национальные производители уходят к крупнейшим иностранным мейджорам, которые в свою очередь консолидируют существенные доли российского бизнеса. С одной стороны, это может привести к усилению позиций компаний, которым для дальнейшего роста необходим был стратегический инвестор, с другой – грозит монополизацией рынка.
Среди других заметных отраслевых событий – судебный проигрыш оператора наружной рекламы News Outdoor Федеральной налоговой службе. В октябре налоговики отстояли в судах крупнейшую операцию по переводу компании со льготной системы налогообложения на обычную. Цена вопроса – 1,34 млрд руб. Выставленный штраф оценивается в 18% всей выручки News Outdoor, вдвое сократившейся в кризисном 2009 году. Это прецедент на рынке наружной рекламы, который может привести к краху компании, а следовательно, к последующему переделу на профильном рынке.
Зрелища не в моде
Соперничать с этим по накалу страстей могли разве что акционеры питерского сетевого ритейлера «Лента», где дело дошло до силового захвата и изгнания генерального директора компании из своего кабинета под прикрытием ОМОНа. Или бегство из России и лишение депутатской неприкосновенности Ашота Егиазаряна, замешанного в скандале вокруг реконструкции гостиницы «Москва». Этот эпизод заслуживает особого внимания, поскольку за 17 лет работы Госдумы согласие на снятие неприкосновенности давалось лишь дважды: в случае с основателем финансовой пирамиды МММ Сергеем Мавроди и организатором вооруженного мятежа в Махачкале Надиром Хачилаевым.
К скандалам года можно причислить и увольнение генерального директора «Связьинвеста» Евгения Юрченко, скупавшего акции региональных телекомов. Он обвинил инвестиционный фонд Marshall Capital Partners в рейдерских методах при создании крупной структуры для освоения многомиллиардного бюджета отраслевых строительных проектов. Дело в том, что управляющий партнер фонда Константин Малофеев входил в советы директоров «Ростелекома» и «Связьинвеста».
Похоже, корпоративные конфликты в России перестали волновать инвесторов. Из четырех вышеперечисленных событий в двадцатке рейтинга «Ко» оказался Ашот Егиазарян (на 10-м месте) и скандал миллиардеров, но лишь на 20-й позиции. «Норникель», может быть, и заслуживал более высокой строчки в рейтинге, но эта история продолжается не первый год и на финансовые показатели компании серьезного влияния пока не оказывает, – рассуждает Дмитрий Орлов. – «Лента», хотя и является достаточно крупным сетевым ритейлером, в столице не представлена и происходящее в ней не отражается на рынке». Пожалуй, единственным косвенно пострадавшим лицом в истории с «Лентой» стал Wal-Mart Stores. Мировой ритейлер имел свои планы на нее, но корпоративный конфликт, похоже, их расстроил. На прошлой неделе стало известно, что компания закрывает свой московский офис.
Тотальная приватизация На фоне экономического кризиса в правительстве вспомнили еще об одном источнике доходов – о приватизации. В список из десяти крупнейших активов попали «Роснефть», «Русгидро», ФСК, «Совкомфлот», РЖД, Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк, Объединенная зерновая компания (ОЗК) и «Росагролизинг». В 2011–2013 гг. власти собираются распродать более 800 компаний, заработав 16 млрд руб. (без учета продажи долей в 10 крупнейших АО). В пятилетней перспективе общая сумма доходов от приватизации ожидается на уровне 1,8 трлн руб.
Но этого все равно мало. Ровно 1,8 трлн руб. составит дефицит российского бюджета на следующий год. По словам министра финансов Алексея Кудрина, чтобы бюжет был бездефицитным, нефть должна стоить $109 за баррель. Иначе придется занимать и вновь «потрошить» Резервный фонд. Последний клич Кудрина о защите федерального бюджета от правительства говорит о том, что в Белом доме усилилось аппаратное противостояние. «Дефицит средств обострил борьбу между Минфином и другими ведомствами за доступ к финансовым ресурсам», – констатирует ведущий эксперт Центра политической конъюнктуры России Дмитрий Абзалов. По его словам, этот год прошел под знаком сокращения затрат, экономии и минимизации рисков. Но сейчас делается попытка увеличить расходы. А значит, 2011-й и выборный 2012 год могут пройти под знаком тотальной приватизации.