Солнцу приказано всходить по утрам

Центробанк наконец сделал то, чего ожидали от него уже на протяжении полутора лет. ЦБ снизил норму обязательной продажи валютной выручки до 25%. И это при том, что официально закон разрешает Банку России установить норматив продажи обязательной валютной выручки на уровне 30%. Банкиры усматривают в таком либерализме ЦБ положительный знак. Ведь предыдущая команда управленцев во главе с Виктором Геращенко не хотела снижать норматив продажи валюты ни при каких обстоятельствах. Напомним, что сразу после разразившегося кризиса 1998-го вернувшийся в ЦБ Геращенко установил норматив обязательной продажи валютной выручки на уровне 75%. Объяснялось это необходимостью накапливать валютные резервы в нелегкую кризисную годину. Потребовалось три года, чтобы ЦБ вернул норматив на предкризисный уровень в 50% (именно таким он был с 1992 года). Такому решению ЦБ тогда предшествовали ожесточенные дебаты между экспортерами и первыми лицами Банка России, сопровождавшиеся слухами о скорой отставке последних. И вот теперь, спустя еще два года, новая администрация снизила наконец норматив продажи еще наполовину. Проблема в том, что, как свидетельствует статистика, норматив продажи валютной выручки почти никак не влияет на динамику золотовалютных резервов (см. график). Их прирост зависит главным образом от мировой конъюнктуры цен на энергоносители, а также от желания компаний ввозить свою экспортную выручку обратно в страну. Так что попытка управлять ростом золотовалютных резервов через норматив обязательной продажи валютной выручки сродни попыткам регулировать восход солнца.