Союз года: чего ждать от интеграции Росбанка и «Тинькофф» в «ТКС Холдинг»

Майские праздники принесли благую весть банковскому сектору и биржевым аналитикам. В России появится мощная банковская структура с крупной капитализацией и большим набором финансовых услуг.  

Акционеры группы МКПАО «ТКС Холдинг» 8 мая одобрили проведение дополнительной эмиссии в 130 млн акций по цене ₽3423,62 за штуку для приобретения Росбанка. Сообщение не было неожиданным, решение готовилось и наконец состоялось. Подавляющее большинство присутствующих на внеочередном собрании акционеров проголосовали за — сделку одобрили около 94% (всего на собрании присутствовало 60% акционеров, что позволило набрать необходимый кворум). Теперь в планах компании — провести все необходимые согласования с регуляторами. Финализация допэмиссии и закрытие сделки ожидаются в конце III квартала 2024 года, после чего группа представит стратегию развития. Но уже сейчас аналитики оценивают новость положительно.

Росбанк станет для «ТКС Холдинга» еще одним активом, который принесет группе деньги, диверсифицируя риски от вложений, считает главный аналитик Neomarkets Олег Калманович.

«Один из главных эффектов от сделки — наращивание доли корпоративных клиентов в портфеле финансовых структур холдинга», — сказал Калманович журналу «Компания».

Он отметил, что для «ТКС Холдинга», рентабельность которого превышает 30%, приобретение такого предприятия — «разумное распределение финансовых потоков» и Росбанк получится мягко интегрировать в систему холдинга. Причем у группы уже есть аналогичный опыт интеграции с Тинькофф Банком, который по объему портфеля, активов и клиентской базы схож с Росбанком.

«Новое подразделение, скорее всего, будет развиваться самостоятельно: отдельные лицензии банка продолжат действовать. Сейчас на фондовом рынке свободно продаются и покупаются ценные бумаги, выпущенные как ТКС, так и Росбанком. В связи с дополнительной эмиссией средств возникают риски делистинга бумаг Росбанка. Возможно, акционерам предложат выкупить бумаги Росбанка или конвертировать их в акции холдинга. На фоне новостей о покупке возможны краткосрочные колебания стоимости акций обоих эмитентов», — добавил Калманович.

По мнению аналитика Вячеслава Таквеля, автора канала для трейдеров и инвесторов Vyacheslav Goodwin, делистинга, скорее всего, не будет. «Вероятнее всего, мы увидим рост акций Росбанка на 50%, а возможно, и на 100%», — сказал Таквель журналу «Компания». По его мнению, выкуп Росбанка пройдет по более высокой цене — «выше рыночной и выше текущей капитализации, которая есть на рынке акций, но дешевым банк точно не будет». Таквель напомнил: когда было первое сообщение о предстоящем выкупе, акции Росбанка сразу сильно выросли.

«А если говорить про ТКС, то после переезда в Россию он находится под давлением. Связано это с тем, что очень много было заблокированных акций, которые торговались по цене значительно ниже, чем текущая. И те, кто несколько лет ждал вот этой ситуации, когда можно продать акции, зафиксировать прибыль, они, естественно, этой возможностью воспользовались. И сразу начались продажи, поэтому есть определенное ограничение со стороны Центрального банка, чтобы эти продажи не шли сильно высокими темпами. Но тем не менее вот этот перелив и постоянные продажи создают давление по акциям», — пояснил аналитик.

Он также выразил уверенность, что чуть позже акции холдинга начнут расти. Таквель считает, что предстоящий отчет, где будут видны конкретные цифры, будет без сюрпризов и все будет очень неплохо.

Аналитик также пояснил, почему в целом это слияние выгодно обеим компаниям: «ТКС-Холдинг, ориентирован в основном на частных лиц, они приносят хорошую прибыль и кредитными продуктами, и брокерскими услугами, и многими другими продуктами. У них есть направление юридического сопровождения, но оно, наверное, уступает направлению, которое связано с частниками. А Росбанк построен в основном под определенные компании. Основное направление — упор на юрлиц», — сказал Таквель.

Интеграция в итоге обеспечит холдингу более широкое покрытие — с этим согласен Сергей Раманинов, аналитик Telegram-канала «Рынки Деньги Власть». «После объединения группа войдет в топ-5 участников финансового рынка по балансу средств населения, в топ-4 игроков по размеру кредитного портфеля, в топ-5 участников рынка по общему капиталу банковской группы», — сказал Раманинов журналу «Компания».

Он также считает, что допэмиссия «ТКС Холдинга» не будет продана, а выпущенными акциями просто расплатятся за Росбанк. Акции ТКС после новости о решении акционеров сразу отреагировали ростом более чем на 1%, а акции Росбанка поднялись на 3%. Но у головной компании «Тинькофф» цена акций скорректировалась до ₽3100,5 (-1,15%). В апреле «Тинькофф» предположил, что Росбанк может быть оценен в 0,9–1,1 капитала. Оба банка входят в экосистему «Интеррос» бизнесмена Владимира Потанина. 

Согласно последнему отчету, группа «Тинькофф» показала отличный результат. Общая выручка выросла на 33%, составив 487,7 млрд руб. А чистый процентный доход увеличился на 60%. Чистая прибыль стала выше в 3,9 раза (до 80,9 млрд руб.). Рентабельность капитала (ROE) — 33,5% (10,9% за 2022 год). Также у банка растет и число клиентов на 30%, увеличивается кредитный портфель и снижается показатель неработающих кредитов. Даже если на фоне некоторой сохраняющейся неопределенности цена акций обоих банков будут колебаться, в долгосрочной перспективе они все равно должны продемонстрировать рост. На горизонте в несколько лет он может быть двузначным. И, судя по всему, у этой интеграции впереди длительная история. 

В планах руководства — перевести розничный и корпоративный бизнес Росбанка на технологические решения «Тинькофф», что сэкономит средства для обновления инфраструктуры. Об этом ранее заявлял председатель правления Тинькофф Банка Станислав Близнюк. Группа сможет также перераспределить часть капитала из текущего бизнеса Росбанка с низкой рентабельностью на более маржинальные направления «Тинькофф». Помимо прочего, сделка должна дать положительный пример обмена лучшими практиками между банками, когда в технологичный бизнес будет интегрирован классический банкинг. Учитывая разницу корпоративных культур обеих компаний, их руководство планирует осуществлять изменения постепенно.