Спрос на московские зеленые бонды превысил предложение
Число желающих приобрести московские облигации, сертифицированные как зеленые, превысило предложение на 23%. На покупку ценных бумаг поступила 721 заявка на сумму 86,3 млрд рублей при объеме эмиссии в 70 млрд рублей. Основными покупателями облигаций выступили банки, инвестиционные фонды и управляющие компании. По оценке вице-мэра Владимира Ефимова, первый зеленый выпуск показал высокий интерес иностранных инвесторов.
«Зеленые облигации будут еще более востребованы международной аудиторией, что станет стимулом для развития российского рынка устойчивого финансирования», — уверен вице-мэр Москвы Владимир Ефимов. Он подчеркивает, что, хотя специфика рынка зеленых облигаций на сегодняшний момент в России такова, что эмитент может не получить от инвесторов за ESG-направленность скидки по ставке купона, проводить размещение важно для развития внутреннего рынка.
«Зеленая экономика делает только первые шаги, — согласен аналитик ГК "ФИНАМ" Алексей Коренев. — И если с точки зрения ее влияния на экологию все достаточно понятно (большинство действий, связанных с развитием этих технологий, во главу угла сейчас ставят не столько конечную эффективность, сколько заботу об окружающей среде), то вот все, что связано с экономикой данного направления, пока еще находится в стадии становления».
Инвесторам были предложены к приобретению 70 миллионов штук облигаций. Номинальная стоимость одной ценной бумаги 74-го московского выпуска — 1000 рублей. Срок обращения — 7 лет.
По итогам сбора заявок купонная ставка была установлена в размере 7,38% годовых при первоначальном ориентире 7,29–7,38% годовых.
Поскольку рынок зеленых облигаций пока развит плохо, при принятии инвестиционного решения инвесторы в первую очередь ориентируются на качество заемщика, замечает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист. Москва, по его мнению, — это высококлассный заемщик, скромно представленный на рынке облигаций.
Доказательством этому служит очередь, которая наблюдалась в конце апреля, когда столица проводила аукцион по продаже 73-го облигационного выпуска. Объем заявок тогда вдвое превысил эмиссионное предложение. При размещении зеленых облигаций месяц спустя наблюдался аналогичный тренд.
Качество самого облигационного выпуска подтверждено экспертами. Аналитическое кредитное рейтинговое агентство присвоило 74-му выпуску облигаций Москвы кредитный рейтинг на уровне АAA(RU).
Плюсом для инвесторов стало то, что заем прошел международную сертификацию. Московские бонды выпущены в соответствии с Принципами зеленых облигаций (GBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) и включены в Реестр облигаций устойчивого развития этой ICMA. Отечественные нормативы тоже соблюдены: ценные бумаги признаны соответствующими положениям Методических рекомендаций по развитию инвестиционной деятельности в сфере зеленого финансирования в Российской Федерации ВЭБ.РФ.
Декарбонизация Москвы
Как отметил вице-мэр Владимир Ефимов, Москва проанализировала опыт крупных агломераций Европы по привлечению заимствований на реализацию целей устойчивого развития.
«В Москве реализуется большое количество зеленых проектов, в первую очередь это строительство Большой кольцевой линии метрополитена, приобретение электробусов — это экологически чистый транспорт, признанный во всем мире. Поэтому наш выпуск 27 мая объемом 70 миллиардов рублей получил от ВЭБ.РФ статус зеленого и был признан таковым рейтинговым агентством "Эксперт РА"», — подчеркнул Владимир Ефимов.
По его словам, общий объем экопроектов в столице существенного превышает сумму первых зеленых заимствований.
Как подчеркивает первый вице-президент «Опоры России» Павел Сигал, Москва является самым инвестиционно привлекательным городом страны: на нее приходится половина прямых иностранных инвестиций. Она стремится привлекать не только капитал, но и инновационно мыслящих предпринимателей.
«Бизнес получает преференции и возможности, которые дает администрация города своим инвесторам, — налоговые льготы на прибыль, имущество и аренду, помимо удачного расположения, возможностей для пиара и повышения статуса компании, работающей в столице. В 2020 году резиденты городских технопарков получили поддержку в размере 266 миллионов рублей», — говорит Павел Сигал.
Зеленые облигации имеют устойчивый и растущий спрос на мировом рынке за счет активного развития ВИЭ, политики декарбонизации экономики, которую внедряют крупнейшие государства мира и отдельные территории.
Полученные от продажи зеленых облигаций средства Москва планирует направить на расширение сети общественного транспорта, что позволит снизить негативное влияние на экологию города за счет сокращения углеродного загрязнения. В частности, анонсирована закупка 400 электробусов. Уже сегодня российская столица может похвастаться самым большим парком электробусов в Европе.
Финансы требуются на строительство новых станций и путей метро. В ближайшие годы в городе появятся 18 станций и 43,8 километра линий, будут реконструированы три станции и часть путей Большой кольцевой линии метрополитена.
Главным фактором притяжения интереса инвесторов управляющий директор ИК «Универ Капитал» Артем Лютик называет конкретные проекты: «Москва намерена развивать с помощью облигаций направление электротранспорта, что, безусловно, очень актуально в текущий момент и в перспективе ближайших лет. Инвесторы заинтересованы в покупке бумаг, ожидая доходности после заключения конкретных договоров на поставку такого транспорта в столицу».
Аналитик подчеркивает значительную имиджевую составляющую проекта, которая становится фундаментом для нового качества отношений с международными инвесторами.
«Москва идет по пути самых крупных и развитых столиц мира, и такие бонды повышают ее инвестиционную привлекательность. Вложения инвесторов в такие облигации также несет имиджевый акцент, так как инвестиции в зеленое развитие добавляет бонусы крупнейшим компаниям мира, среди которых могут оказаться и отечественные организации», — резюмирует Артем Лютик.
190–260 кг в год — на столько сокращаются выбросы загрязняющих веществ при замене автобуса на электробус.
Инновационная техника требует на 48% меньше затрат на топливо и электроэнергию и производит на 30% меньше вибрации и шума.
Стандарт зеленого листинга
Первый субфедеральный зеленый заем в России — это прорыв на внутреннем и международном уровне и бенчмарк для других регионов нашей страны. Такое мнение «Ко» ранее высказывал гендиректор Центра экономики регионов Алексей Порошин.
Экологи замечают, что 27 мая стало знаковой датой для страны: Москва задала стандарт для зеленого листинга и положила начало активному переходу к экологичной экономике и ответственному отношению к людям, ресурсам, финансам.
«Сам факт (размещения облигационного займа — прим. “Ко”) и вся предварительная работа могут стать основой для более широкого использования этого инструмента региональными и муниципальными властями для привлечения внебюджетных средств, направленных на улучшение городской среды, развитие зеленой инфраструктуры», — говорит директор программы «Зеленая экономика» WWF России Михаил Бабенко.
Развитие ESG-проектов, по его мнению, повлечет совершенствование бюджетного законодательства, появление образовательных программ по всей стране.
Приветствуя первого регионального эмитента зеленых облигаций, управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи Владимир Гусаков подчеркнул национальное значение такого размещения. По его словам, в настоящий момент в Секторе устойчивого развития Мосбиржи — 15 выпусков облигаций семи эмитентов общим объемом более 50 млрд рублей. Благодаря столичным бондам эта цифра увеличивается почти в три раза.
Заместитель директора оценки рисков устойчивого развития АКРА Владимир Горчаков видит эволюцию рынка в появлении зеленых и социальных облигаций в рамках проектного финансирования — таким образом, могут быть найдены средства для реализации ГЧП с региональным участием. В глобальных масштабах это более распространенное явление, чем размещение субфедеральных и муниципальных займов. ВЭБ.РФ прогнозирует, что уже в этом году отечественный рынок зеленых облигаций может достичь 600 млрд рублей.
Зеленые долговые бумаги на глобальном рынке появились почти 15 лет назад — в 2007 году Европейский инвестиционный банк впервые профинансировал с помощью привлеченных средств проекты по улучшению климата. В течение последующих лет продукт был интересен очень небольшой группе инвесторов. Однако постепенно потенциал стал очевиден и остальным участникам рынка, особенно после того, как на это явление обратили внимание чиновники — федеральные и региональные власти инициировали введение налоговых льгот для инвесторов и эмитентов.
Власти разного уровня стали первыми, кто размещал зеленые облигации. Вслед за ними на этом рынок вышли большие корпорации, ипотечные брокеры, пенсионные фонды. Благодаря «зеленым бондам финансируются проекты «умных домов», альтернативных источников энергии, технологий по опреснению воды и очистке воздуха.
В нашей стране всерьез зеленые облигации стали воспринимать после того, как президент в 2016 году поручил Минприроды и Минэкономразвития разработать методологию применения зеленых финансовых инструментов российскими институтами развития и публичными компаниями.
Интерес на самом высоком уровне не был случаен, и уже через год вопрос о развитии долгового ESG-рынка обсуждался на Экспертном совете при правительстве России.
Первой эколасточкой стал зеленый заем «Ресурсосбережение ХМАО» — в 2018 году компания выпустила облигации, за счет которых планировала финансировать строительство полигона для размещения, обезвреживания и обработки отходов для Нефтеюганска и окружающих населенных пунктов.