архив

«Тройка» в ответе

Клиенты УК "Тройка Диалог" нашли способ вернуть деньги, потерянные за время кризиса: они требуют компенсации с управляющей компании. Если ФАС и суды встанут на сторону истцов, то желание возместить убытки за чужой счет может появиться у клиентов и других УК.

Рекомендации инвестиционных аналитиков не являются руководством к действию, предупреждают в каждом своем обзоре эксперты. Чиновники не устают повторять о том, что инвестирование в акции отнюдь не гарантирует дохода, что это весьма рискованное вложение средств. Наиболее показательное тому подтверждение - так называемые народные IPO, в которых участвовали десятки тысяч обычных граждан, покупавших акции ВТБ, Сбербанка и "Роснефти". Результат всем известен: огромные потери, понесенные частными инвесторами, протесты акционеров ВТБ, неоднократно обращавшихся к руководству банка и организаторам IPO с требованием возместить им убытки. Что касается двух других фигурантов, то бумаги "Роснефти" смогли вернуться на отметку "народного" IPO лишь осенью 2009 года, а Сбербанка - только на прошлой неделе. Что до акционеров ВТБ, то они и посейчас "в минусе". Несмотря на все предупреждения о риске игры на фондовом рынке, очень многие неквалифицированные инвесторы вкладывали туда свои средства. Кто-то делал это через ПИФы, кто-то играл на рынке акций самостоятельно, а кто-то воспользовался услугами управляющих компаний. В последнем случае деньги вкладывались немаленькие - минимальный порог для того, чтобы стать клиентом УК, у некоторых игроков составлял 3 млн руб. и выше. Но вне зависимости от суммы, принесенной на фондовый рынок, статуса игрока и его опыта потери понесли практически все.
   Если участникам "народных" IPO только и остается, что взывать к совести тех, кто, по их мнению, завысил цену акций при продаже, то у их состоятельных коллег по несчастью есть более действенные рычаги воздействия на своих брокеров. Еще в прошлом году несколько клиентов УК "Тройка Диалог" обратились в суд с требованием о возмещении потерь. "Суть исков - признание недействительными части сделок, взыскание с УК суммы первоначально инвестированных средств, процентов за пользование средствами и компенсация упущенной выгоды", - рассказали "Ко" в УК "Тройка Диалог". При этом каких-либо доказательств, подтверждающих доводы исковых заявлений, а также незаконность действий управляющей компании, предоставлено не было, утверждает представитель "Тройки Диалог". Именно поэтому одному из клиентов московским судом в иске было отказано еще в прошлом году, более того, судебной коллегией Мосгорсуда решение суда первой инстанции оставлено в силе.

ФАС КАК АРГУМЕНТ В СПОРЕ

   Однако "обиженные" убытками клиенты не собирались на этом останавливаться и обратились с жалобами в Федеральную антимонопольную службу (ФАС). "Когда все было нормально, не было кризиса и доходность вполне устраивала наших клиентов, к управляющей компании не было никаких нареканий. Как только они по объективным причинам, а именно в результате выбора рискованной стратегии, "ушли в минус", тут же начались поиски виноватых", - сетует один из менеджеров "Тройки". В "Тройке Диалог" в детали не вдаются, да и сами клиенты ссылаются на договор о конфиденциальности, подписанный сторонами, и не разглашают подробности. "Управляющие при размещении активов не всегда учитывают предпочтения клиента, также есть информация, что доля предоставлявшихся клиенту отчетов управляющего была недостоверна", - сообщила начальник управления контроля финансовых рынков ФАС Юлия Бондарева. "Часть озвученных претензий выглядит парадоксально, например, по поводу того, что операции совершались без консультаций с клиентом, - удивляется старший инвестиционный консультант ИК "Финам" Андрей Сапунов. - Как правило, клиент выбирает стратегию, ориентируясь на потенциальную доходность и возможный уровень "просадки" капитала (большую "просадку" управляющий должен будет компенсировать за счет собственных средств), а управляющий принимает решения в рамках его модели, не согласуя свои действия с клиентом, а только информируя его в рамках регулярных отчетов". Собственно, в этом и заключается суть услуги индивидуального доверительного управления. "С другой стороны, информация о недостоверных отчетах выглядит достаточно серьезным нарушением, это один из тех моментов, где отступления от истины категорически недопустимы", - полагает Сапунов. Как заявил "Ко" на условиях анонимности один из ведущих экспертов инвестиционного рынка, жалобы людей не так уж и беспочвенны: "Накуролесили с клиентами очень сильно, ряд претензий с их стороны весьма серьезны".
   

ВЕРНИТЕ НАШИ ДЕНЬГИ

   Все без исключения опрошенные "Ко" специалисты уверены, что основная цель истцов вовсе не восстановить справедливость в части алгоритма работы управляющей компании с клиентами. Они хотят за счет "Тройки Диалог" компенсировать убытки, понесенные в результате выбора агрессивной стратегии управления. "Во многом их потери явились следствием выбранной рискованной инвестиционной стратегии", - утверждают в УК. "Цель клиентов, обратившихся в ФАС, - попытаться во внесудебном порядке добиться хотя бы частичной компенсации потерь. Сделанный ход, скорее всего, элемент давления для достижения соглашения", - подтверждает ведущий консультант компании "Финэкспертиза" Дмитрий Ширяев.Участники рынка и эксперты затруднились прогнозировать исход разбирательства в ФАС. Слушания по данному делу назначены на 11 февраля. "Ждем решения ФАС и уже дальше будем принимать какое-либо решение, до этого времени мы хотели бы воздержаться от каких-либо комментариев касательно данной ситуации", - говорит представитель Национальной лиги управляющих Анна Кирюхова. "Мы будем принимать участие в работе комиссии (созданной для разбирательства ФАС. - "Ко"), а уже по ее результатам принимать решение", - сообщила представитель ФСФР Светлана Швецова.
   "Подобное разбирательство происходит впервые, поэтому может стать поводом для манипуляции как со стороны инвесторов, которые понесли убытки в результате финансового кризиса, так и конкурентов компании, - предупреждают в "Тройке Диалог". - Они могут использовать ситуацию, чтобы нанести ущерб деловой репутации УК". Насчет заинтересованности конкурентов в раздувании данного скандала Дмитрий Ширяев сомневается. По его словам, они здесь вряд ли замешаны, так как сами могут получить аналогичные претензии.
   В случае если ФАС действительно найдет нарушения в действиях УК, максимально возможная санкция - штраф, размер которого будет носить символический характер для бизнеса. Если вину компании докажут, то УК может быть привлечена к административной ответственности, штраф же составит 12 000 - 20 000 руб. для должностных лиц и 100 000 - 500 000 руб. для организации. "Однако активное обсуждение информации о возможных нарушениях уже само по себе можно рассматривать как имиджевый ущерб и для самой управляющей компании, и для рынка в целом", - добавляет Андрей Сапунов.
   

К НОВЫМ ГОРИЗОНТАМ

   Вслед за появлением информации о разбирательстве ФАС в отношении "Тройки Диалог" была обнародована новость о том, что компанию покидает один из ее основателей и совладельцев - Павел Теплухин. Можно было бы предположить, что эти два события связаны между собой, однако ни УК, ни сам г-н Теплухин не указывают судебные разбирательства в качестве причины ухода. "Пора осваивать новые горизонты", - прокомментировал итоги своей 15-летней работы в компании Павел Теплухин. "Мне кажется, что решение об уходе Павел Михайлович принял до начала всех разбирательств. Его слова о том, что он хочет поменять вид деятельности, - с большой вероятностью правда. И не стоит искать черную кошку в темной комнате, особенно если ее там нет", - говорит директор управления продаж и маркетинга УК "Райффайзен Капитал" Александр Бару. "Теплухин много времени проработал в "Тройке", за это время неизбежно накапливается определенная усталость. При этом судебные разбирательства касались сумм, которые в масштабах бизнеса группы можно назвать микроскопическими, но постепенное сокращение сферы влияния Теплухина, конечно, могло сыграть свою роль", - отмечает управляющий директор УК "Финам Менеджмент" Сергей Хестанов. По всей видимости, он имел в виду сложные отношения с другим совладельцем "Тройки" - Рубеном Варданяном. "Его вполне можно понять: это каторжная работа, он руководил компанией на протяжении более чем десяти лет и провел ее через два очень серьезных кризиса. Возможно, он попросту устал", - рассуждает старший партнер компании "Третий Рим" Евгений Коган.
   Отвечая на вопрос о новом месте работы, господин Теплухин не стал уточнять, в какую структуру или отрасль уходит. Но никто из экспертов не сомневается, что его опыт будет востребован практически в любой крупной компании, причем не только финансового сектора. Тем более что в самой "Тройке Диалог" ходят упорные слухи, что Павел Теплухин перейдет на работу в Standard Bank (акционер "Тройки Диалог"). В Standard Bank, куда "Ко" обратился, не успели до момента подписания номера прокомментировать информацию о возможном переходе к ним господина Теплухина. "Уход в Standard Bank? Не исключаю такой возможности, даже убежден в том, что Павел Теплухин пойдет в иностранную компанию, но будет ли это именно Standard Bank, сказать сложно", - рассуждает Евгений Коган.
   

БЕЗ ЛИЦА

   С каким багажом "Тройка Диалог" выйдет из сложившейся ситуации, сказать сложно. С одной стороны, замену Павлу Теплухину уже нашли: еще в прошлом году, когда появилась первая информация о его возможной отставке, из "Ренессанс Капитала" в "Тройку Диалог" пришел Игорь Сагирян. Именно его команда займется обслуживанием розничных и состоятельных клиентов. С другой стороны, отмечает Сергей Хестанов, "Теплухин - один из наиболее узнаваемых руководителей "Тройки", можно сказать, лицо ее управляющей компании. В итоге она как минимум теряет менеджерский бренд. Однако об ущербе авторитету компании говорить нельзя - менеджеры приходят и уходят, это нормальный процесс для любого бизнеса. Тем более расставание, по крайней мере внешне, прошло вполне мирно, так что негатива для широкой аудитории нет".
   Между тем дела у "Тройки Диалог" в период кризиса шли не очень хорошо. По данным Национального рейтингового агентства, объем активов под управлением компании снизился почти в три раза - с 214 млрд руб. на конец 2008-го до 74,8 млрд руб. по итогам III квартала прошлого года. Для сравнения: у ЗАО "Лидер" за этот период объем средств в управлении вырос с 241 до 281 млрд руб., а у группы управляющих компаний "Уралсиб" объем средств увеличился с 51 до 91 млрд руб. При этом один из самых популярных ПИФов УК "Тройка Диалог" - фонд "Добрыня Никитич" - за последний год "похудел" примерно на 1 млрд руб. Эти деньги забрали клиенты, причем приток средств в фонды составил всего 200 млн руб. Очевидна негативная динамика, и вряд ли ее можно объяснить только влиянием кризиса.
   

КАК ПОЯВИЛАСЬ "ТРОЙКА ДИАЛОГ"    В 1991 году американец русского происхождения Петр Дерби решил разделить бизнес возглавляемого им Диалогбанка на банковский и фондовый. С этой целью была создана инвесткомпания "Тройка Диалог". В 1996-м зарегистрирована УК "Тройка Диалог", которая вместе с Lexington Management Corporation учредила в США первый в своем роде паевой инвестиционный фонд для работы на российском рынке ценных бумаг. В 2003 году активы паевого инвестфонда "Добрыня Никитич" под управлением компании "Тройка Диалог" превысили 1 млрд руб. В то время это был самый крупный открытый ПИФ в стране.

   

РЕЗЮМЕ ПАВЛА ТЕПЛУХИНА    ГОД РОЖДЕНИЯ: 1964    ОБРАЗОВАНИЕ: экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова    ОПЫТ РАБОТЫ: В 1994 ГОДУ Павел Теплухин возглавил московский офис Лондонской школы экономики, а в 1997-м - управляющую компанию "Тройка Диалог". Является одним из создателей индустрии паевых инвестиционных фондов и private banking в России    В 1991 - 1993 ГГ. работал в Институте экономической политики под руководством Егора Гайдара. В 1991-м принимал непосредственное участие в создании инвестиционной компании "Тройка Диалог"    В 1990 - 1991 ГГ. занимал должность исполнительного директора первой в СССР частной консультационной фирмы АО "Академия" и участвовал в первых приватизационных проектах во многих республиках бывшего СССР    В 1989 - 1990 ГГ. работал в Центральном экономико-математическом институте АН СССР (ЦЭМИ АН СССР) под руководством Евгения Ясина

   

STANDARD BANK    ОСНОВАН в 1862 году в Южной Африке и является одной из крупнейших компаний сферы финансовых и банковских услуг на развивающихся рынкахАКТИВЫ - более $175 млрд    РЫНОЧНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ - около $20 млрдЦЕНТРЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ОПЕРАЦИЙ в Лондоне, Гонконге, Бразилии, Аргентине, Нью-Йорке, Москве и Шанхае20% акций в 2007 году приобретено Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) - это крупнейший банк Китая и один из самых крупных в мире банков по капитализации    В 1997 году было открыто представительство Standard Bank PLC в Москве.    В 2002-м на базе представительства учреждено ЗАО "Стандарт банк"Владеет 36,4% компании "Тройка Диалог"