архив

Вышел в кэш

Сделка по продаже Дмитрием Рыболовлевым «Уралкалия» не стала неожиданностью для рынка. «Бизнесмен уже давно мечтал избавиться от блокпакета компании. Еще до обвала 2008 года цена акций «Уралкалия» зашкаливала за все немыслимые уровни, а именно доходила почти до 400 руб. Рыболовлев начал избавляться от позиций в «Уралкалии», проведя IPO, – рассуждает специалист департамента торговли и продаж UFS Investment Company Сергей Горев. – Далее последовало падение котировок, и цены опустились с 400 до 30 руб. за акцию. По нашим оценкам, продажа 53% по сегодняшним котировкам является достаточно выгодным решением». Справедливую стоимость акций «Уралкалия» он оценил в 60 – 70 руб.
Дмитрий Рыболовлев продал контрольный пакет калийного гиганта трем инвесторам, крупнейшим из которых оказался совладелец «Полюс Золота» Сулейман Керимов. Также в сделке участвовали компании Aerellia Investments Александра Несиса и Becounioco Holdings Филарета Гальчева. При этом у самого Рыболовлева осталось 10% акций «Уралкалия», а сделка стала крупнейшим приобретением с момента создания UC Rusal, отмечают эксперты. Совладелец «Полюс Золота», который, кроме доли в «Уралкалии», также получил 20% акций другого производителя калийных удобрений – «Сильвинита», помимо денег, «расплатился» 10% акций «Полюс Золота» и 100% акций «Военторга». По экспертным оценкам, Дмитрий Рыболовлев выручил $5,3 млрд.
Напомним, что, когда Дмитрий Рыболовлев заявил о намерении продать принадлежащий ему пакет акций, за него решили побороться в том числе и Владимир Евтушенков, Михаил Прохоров, Григорий Березкин и Владимир Потанин. Но до «финишной прямой» дошел лишь Владимир Потанин, который якобы даже заключил с владельцем «Уралкалия» договор о продаже бумаг. Но тут вклинился Сулейман Керимов, который, по слухам, предложил лучшие условия. В качестве партнера по сделке владелец «Полюс Золота» привлек Михаила Прохорова, но он впоследствии по непонятным причинам отказался от участия в ней, и тогда Сулейман Керимов нашел других соинвесторов: Александра Несиса и Филарета Гальчева. Этот пул покупателей и поделил между собой контрольный пакет «Уралкалия». Правда, в середине прошлой недели появилась информация о том, что Сулейман Керимов попросил Федеральную антимонопольную службу (ФАС) разрешить ему приобрести весь пакет Дмитрия Рыболовлева в «Уралкалии», то есть 63,2%. Однако впоследствии представители Керимова заявили, что ходатайство было направлено по ошибке, и отозвали его из ФАС.
Возникает логичный вопрос: для чего Сулейман Керимов приобрел акции «Уралкалия»? Тут есть две версии, озвучиваемые экспертами. Первая предполагает, что покупка бумаг «Уралкалия» – это финансовая инвестиция, и Сулейман Керимов планирует их перепродать с хорошей выгодой для себя, когда выровняется ситуация на мировом рынке калийных удобрений. Учитывая дисконт, который мог получить владелец «Полюс Золота» при заключении сделки с Дмитрием Рыболовлевым, эта версия вполне имеет право на существование. Но вряд ли предприниматель будет готов к перепродаже пакета в ближайшее время. Во-первых, нужно подождать, пока вырастет цена на него, а во-вторых, если получить контроль и над «Сильвинитом» – второй по величине российской калийной компанией, – стоимость перепродажи будет значительно выше. Вторая версия предполагает создание единого холдинга, в который, помимо «Уралкалия», войдет и «Сильвинит». Но в этом случае еще нужно будет договориться с владельцем контрольного пакета акций «Сильвинита» – гендиректором предприятия Петром Кондрашовым. В случае объединения новый холдинг обеспечит 100% российского и 20% мирового выпуска. Не исключено, что Сулейман Керимов собирает активы, которые впоследствии в том или ином виде будут переданы государству.
Если говорить о Дмитрии Рыболовлеве, то его желание выйти из актива вполне объяснимо. После аварии в Березняках в 2006 году власти уделяют его компании особенно пристальное внимание. В 2009-м «Уралкалий» выплатил в качестве компенсации за аварию 7,8 млрд руб. В аналитическом обзоре ВТБ говорится, что, если сделка состоится, она будет позитивно воспринята по большей части за счет устранения напряженности с правительством.
Не исключен вариант, что желание вывести наличные средства связаны с бракоразводным процессом Дмитрия Рыболовлева. С конца 2008 года его бывшая супруга Елена пытается отсудить у него половину состояния. Она подала в суд Британских Виргинских островов иск к компаниям, которые якобы владеют их совместно нажитым имуществом – это предметы искусства и мебель, а также яхта My Anna, оцениваемая в 60 млн евро. Как говорилось в исковом заявлении, госпожа Рыболовлева тогда не знала, является ли она акционером этих компаний, но утверждала, что принимала решения о покупках предметов искусства вместе с мужем. Также активы Рыболовлева были заморожены в Великобритании и Сингапуре, а в суде Палм-Бич (Флорида, США) экс-супруга добивалась передачи под управление траста особняка Maison de l'Amitie стоимостью $95 млн. Эту виллу Рыболовлев купил у Дональда Трампа с 30-процентной наценкой, и сумма сделки почти вдвое перекрыла предыдущий ценовой рекорд, установленный на побережье Флориды, – $50 млн за особняк. Во время развода Елена заявила, что у ее мужа «хороший опыт сокрытия активов», оценив его состояние от $6 до 12 млрд. В том же году журнал «Форбс» оценил состояние Рыболовлева в $3,1 млрд. Уже в марте 2010-го суд Женевы по иску Рыболовлевой наложил обеспечительные меры на активы «Уралкалия». Но постановление швейцарского суда не имеет силы ни в России, ни на Кипре, где зарегистрированы как основной акционер «Уралкалия» – компания Madura Holding, так и траст, владеющий Madura.
Бракоразводный процесс создает негативный фон вокруг калийного производителя. Однако, как заявил в майском интервью газете «Коммерсантъ» президент «Уралкалия» Денис Морозов, развод Дмитрия Рыболовлева с женой никак не влияет на стратегию и планы компании. Также он отметил, что постановление о применении обеспечительных мер в отношении Дмитрия Рыболовлева и активов «Уралкалия», которое в рамках бракоразводного процесса в марте вынес суд Женевы, не ограничивает деятельность компании. «Во-первых, данное постановление вообще не имеет юридической силы на территории России, поскольку между Россией и Швейцарией нет соглашения о принудительном исполнении судебных решений. Во-вторых, решение не распространяется на текущую финансово-хозяйственную деятельность «Уралкалия». Это означает, что компания может продавать и покупать активы, привлекать внешнее финансирование, выплачивать дивиденды в соответствии с установленной политикой и заниматься реализацией любых проектов».
Может ли рассчитывать экс-супруга Рыболовлева на деньги с продажи «Уралкалия»? В последнем списке миллиардеров, опубликованном журналом «Форбс», глава «Уралкалия» занимает 79-е место с $8,6 млрд. Адвокат уже бывшего владельца калийного гиганта Александр Добровинский считает, что это невозможно. «Пытаться отсудить она может что угодно, но юридических оснований для этого нет», – заявил адвокат Рыболовлева «Ко», не вдаваясь в подробности процесса раздела имущества. Бывшим благоверным действительно удается отсудить не так много, по сравнению с капиталом мужей. Лев Черной, глава Trans World Group, в 1999 году расстался со $150 млн – Людмила Черная добилась через суд равного раздела имущества. Впрочем, независимые эксперты оценивали активы бизнесмена более чем в миллиард долларов. В 2001 г. бывшая жена главы «Северстали» Алексея Мордашова, с которой к тому моменту он находился в разводе уже пять лет и которой платил мизерные алименты, решила взыскать с экс-мужа более 500 млн руб. – разницу между реально выплаченными алиментами и 25% от $80 млн (во столько в 2000 г. были оценены доходы бизнесмена). Она претендовала и на 32% «Северстали». Но в октябре 2002-го Никулинский суд Москвы отклонил иск. Елена Мордашова отозвала иск об аресте части акций «Северстали» после того, как Алексей обязался выплачивать ей $100 000 ежемесячно. В начале 2004 года участником бракоразводной истерии стал владелец Sibir Energy Шалва Чигиринский. Его экс-жену окрестили второй Мордашовой. Тамара Чигиринская хотела через суд разделить пополам совместно нажитое имущество. Но после многочисленных скандалов и судебных слушаний госпожа Чигиринская получила от экс-супруга лишь половину загородного дома.
Павел Геннель, генеральный директор Столичной финансовой корпорации: «Момент сделки действительно нельзя считать удачным, так как на сегодня у «Уралкалия» есть ряд нерешенных проблем, в том числе с налоговыми органами, которые существенно повлияли на его стоимость. Вместе с тем, на мой взгляд, именно эти проблемы и оказали влияние на решение Дмитрия Рыболовлева продать часть своего пакета. Что касается дальнейшей судьбы компании, то появление таких инвесторов, как Сулейман Керимов, позволит «Уралкалию» достаточно быстро решить имеющиеся проблемы и вернуть потерянную рыночную стоимость. Решение Рыболовлева оставить 10% акций с большой долей вероятности может быть продиктовано схожими соображениями, ведь стоимость этого пакета при продаже в условиях разрешения основных проблем компании может возрасти в несколько раз».
Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ «Инфина»: «Сама сделка (как продажа пакета акций) не стала новостью для рынка. 27.05.2010 на сайте «Уралкалия» появилось официальное сообщение о том, что Madura Holding Limited, принадлежащая Дмитрию Рыболовлеву, ведет предварительные переговоры о  возможной продаже пакета акций компании. Если учесть, что круг потенциальных покупателей ограничивался отечественными игроками, то он был достаточно узок: Керимов, Потанин, Прохоров, Лисин, Евтушенков. В субботу участники прояснились, а  условия сделки по-прежнему не совсем ясны. Пока однозначно только то, что эта сделка – первый шаг на пути консолидации активов. Первое, что приходит на ум в качестве наиболее вероятного варианта – это дальнейшее объединение с «Сильвинитом» и создание крупного игрока на мировом агрохимическом рынке. Я не склонна приписывать этой сделке признаки «совершенной под давлением». По крайней мере, оценивая известные факты, связанные как с самой компанией, так и с ее владельцем, не вижу моментов «традиционного» принуждения».
Василий Колташов, руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений (ИГСО): «Переход столь крупного пакета акций «Уралкалия» из одних рук в другие является стратегическим и может быть вызван лишь глубокими причинами. Среди них, несомненно, велика роль бюрократического фактора. Прежде всего он может проявляться в готовности властей финансово поддержать компанию на определенных условиях. В перспективе «Уралкалий», вероятно, столкнется с новыми трудностями на рынке удобрений. Логично ожидать падения рентабельности компании в ближайшие годы. Это может побудить владельцев акций к их продаже, а компанию – к эмиссии акций. В деловых кругах существует определенный оптимизм, что после майского обвала цен и биржевых курсов наступает продолжительное восстановление мировой экономики. Однако сокращение низового спроса в ЕС и США не благоприятствует реальному позитивному перелому в глобальном хозяйстве».
Дмитрий Баранов, ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент»: «Никаких фактов, свидетельствующих о том, что сделка была осуществлена под давлением сверху, нет. Главное, что можно сказать о судьбе «Уралкалия», это то, что компания продолжит свою деятельность по производству удобрений, вне зависимости от того, кто станет ее владельцем и какова будет ее структура».