За ушко – и на биржу
Пытаясь заставить банки нарастить свои капиталы, ЦБ требует от них продавать свои акции на бирже. Банки опасаются корпоративного шантажа и организационных трудностей, хотя и признают, что такая мера стимулирует развитие фондового рынка.
Главной проблемой российской банковской системы, по всеобщему убеждению, является низкий уровень капитализации – то есть, проще говоря, нехватка собственных средств. Если для западных стран обычной является ситуация, когда суммарный капитал банковской системы в три раза превосходит внутренний валовый продукт, то капиталы российских банков едва дотягивают до половины ВВП. Однако скоро капиталы российских банкиров перестанут соответствовать не только международным нормам, но и российскому законодательству. В начале апреля Госдума в третьем чтении приняла поправки к закону «О банках и банковской деятельности», в соответствии с которыми минимальный объем капитала банка должен составлять 5 млн евро в рублевом эквиваленте. Между тем на конец 2005 года в России насчитывалось около 630 банков с капиталом менее 5 млн евро. Это примерно половина всех российских кредитных учреждений.
Правда, в последний момент Центробанк испугался спровоцировать новый банковский кризис, поставив под угрозу отзыва лицензии сразу несколько сотен кредитных учреждений. Поэтому в законопроект была внесена «дедушкина оговорка», в соответствии с которой у банков, чей капитал не дотягивает до нормы, лицензии отзывать не будут – но при условии, что он не будет снижаться по сравнению с уровнем, достигнутым на 1 июля 2007 года (когда начинает действовать новый закон). Но все равно в банковском сообществе господствует мнение, что небольшие банки доживают если не последние месяцы – то последние годы. И, кроме того, для ЦБ остается актуальной задача – повысить капитализацию банков, если не административными, то экономическими методами.
Разумеется, самый лучший источник капиталов для любого сектора экономики – финансовый рынок. На фондовой бирже российские банки могли бы получить доступ к огромным финансовым ресурсам иностранных инвесторов. Проблема лишь в том, что для этого российские банки должны привлекать иностранцев. Между тем далеко не все владельцы банков готовы допустить к своей собственности новых акционеров – даже и миноритарных. Да и западных инвесторов еще надо убедить в том, что инвестиции в акции российских банков являются безопасным, выгодным и удобным направлением вложения средств. Пытаясь решить эту проблему, в начале апреля Центробанк выступил с целым пакетом предложений, которые со временем должны принять форму законопроектов и нормативных документов регулятора. Предложенный пакет преследует три главных цели: во-первых, заставить банки выходить на биржи с IPO, во-вторых, облегчить процесс эмиссии банковских акций; и в-третьих, привлечь иностранных инвесторов к операциям с банковскими акциями на российском фондовом рынке. Сейчас предложения ЦБ находятся на стадии публичного обсуждения, регулятор собирает замечания от экспертов и заинтересованных лиц. После 15 мая предложениям дадут «официальный ход».
Что предложил ЦБ
Важнейшей из инициатив банковского регулятора является предложение законодательно установить, чтобы все банки, чей капитал превышает 2,5 млрд руб., существовали исключительно в форме открытых акционерных обществ, причем не менее 10% акций каждого такого банка должно обращаться на бирже. Таким образом, владелец банка единолично сможет владеть не более 90% акций. Этой своей инициативой регулятор замахнулся на «святое»: господствующую в российской экономике модель управления компанией, в основе которой лежит неограниченный контроль мажоритарного собственника над «своим» предприятием. Владельцам предлагается поделиться властью и информацией с миноритариями.
На сегодняшний день в России 67 банков, чей капитал превышает 2,5 млрд руб., и 17 из них существуют в форме ЗАО, а 6 – в форме ООО. Таким образом, ЦБ требует появления на бирже, как минимум, 23 новых эмитентов. Среди тех, кого ждут преобразования, – крупнейшие банки с иностранным капиталом, в том числе Райффайзенбанк и Ситибанк.
Одновременно Центробанк постарался облегчить процедуру эмиссии банковских акций при IPO – в частности, он предлагает отменить так называемый «накопительный счет», на котором вырученные от эмиссии средства консервируются до тех пор, пока выпущенные акции не будут полностью распроданы.
Большая группа предложений ЦБ связана с облегчением прихода иностранного капитала на российский фондовый и банковский рынок. Сегодня резиденты должны получать разрешение регулятора при покупке свыше 10% акций коммерческого банка, а нерезиденты – при покупке свыше 1% акций. Центробанк предлагает уравнять в правах резидентов и нерезидентов, разрешив последним покупать пакеты размером менее 10% в уведомительном порядке. Немаловажно, что Банк России предлагает разрешить иностранным депозитариям наряду с российскими быть номинальными держателями российских акций.
Врез
Важнейшие предложения Центрального банка:
– предоставить нерезидентам право покупать пакеты акций российских коммерческих банков размером от 1% до 10% уставного капитала в уведомительном порядке;
– разрешить иностранным депозитариям держать акции российских банков;
– ввести норму, согласно которой все банки с капиталом более 2,5 млрд руб. существовали бы только в форме ОАО, причем 10% их акций должно обращаться на бирже;
– отменить накопительные счета при эмиссии акций банков;
– сократить круг приобретателей акций банка, финансовое положение которых оценивается при оплате уставного капитала до приобретателей акций;
– предоставить заявителям право требовать оценки соответствия приобретателя акций банка требованиям ЦБ;
– изменить порядок выдачи предварительного согласия ЦБ на приобретение более 20% акций банков: такое согласие будет требоваться только при приобретении акций сверх «порогового» значения – 20% уставного капитала, 25%+1 голос, 37,5%+1 голос, 50%+1 голос, 75% голосов;
– отменить проверку правильности оплаты уставного капитала банка в случае, если между выдачей согласия ЦБ и фактической оплатой прошло менее 3 месяцев;
– разрешить нерезидентам объединять процедуры получения согласия на приобретение более 20% акций и согласия на создание кредитной организации с иностранными инвестициями;
– увеличить с 20 до 50% долю уставного капитала банка, которая может быть оплачена зданиями.
Конец вреза
Вперед – к гринмэйлу!
Наибольший шум в прессе и в экспертном сообществе вызвала попытка ЦБ превратить все крупные банки в ОАО. Конечно, такой шаг должен способствовать развитию российского фондового рынка. Пока на биржах котируются акции только 6 банков, и теперь к ним должны прибавиться еще 60 новых видов ликвидных активов! «Внесение таких изменений даст сильнейший толчок развитию рынка ценных бумаг, – считает начальник отдела рисков межбанковского рынка Промсвязьбанка Алексей Когарев.– На сегодняшний день он достаточно узок – ликвидными можно считать только акции «голубых фишек», а появление акций 30 – 40 банков (именно такое их количество имеет сейчас капитал 2,5 млрд руб.) явно оживит рынок».
Кроме того, превращение банков в публичные компании явно будет способствовать увеличению их прозрачности. Так, по мнению члена правления Московского Международного Банка (ММБ) Ивана Розинского, предложенные ЦБ меры улучшат корпоративное управление в банках, поскольку дадут владельцам рыночную оценку их бизнеса. С другой стороны, как отмечает начальник юридического управления банка «Кредит-Москва» Елена Кислова, обращение акций банков именно на российском фондовом рынке позволит контролировать прозрачность конечного собственника.
Однако немало и минусов. Прежде всего, банки будут подвержены риску «гринмэйла» – корпоративного шантажа. По мнению Алексея Когарева, появление у банков 10 000 – 15 000 новых акционеров неминуемо потребует организационных издержек. «Как негативный фактор можно отметить использование миноритарных акционеров в нечистоплотной конкурентной борьбе, чему благоприятствуют несовершенства законодательства. Сегодня владелец даже 1 акции может оспаривать решения собрания акционеров в суде и устраивать судебные разбирательства о признании эмиссии недействительной», – отмечает Когарев.
«Несомненно, опасность гринмэйла существует для любого открытого акционерного общества, и не только в России. Лучший метод контроля подобных рисков – совершенствование корпоративного управления, повышение прозрачности компании для акционеров», – считает председатель совета директоров КБ «Юниаструм Банк» Георгий Писков.
Наконец, не совсем ясно, как именно Центробанк будет вынуждать банки превращаться в ОАО. Никто, кроме акционеров, не может санкционировать такое преобразование. Постоянно угрожать отзывом лицензии – не очень рационально. В конце концов никакое цивилизованное правосудие не может базироваться на постоянном применении смертной казни.
«Я согласен с тем, что наилучшей моделью развития крупного розничного банка является модель публичной компании, т. е. открытого акционерного общества, акции которого торгуются на организованном рынке, – считает Георгий Писков. – Подавляющее большинство крупных ритейловых финансовых институтов сами пришли или придут к такому выводу в ближайшем будущем. Акционерная форма привлечения капитала является наиболее устойчивой и воспроизводимой для банков. Однако я против того, чтобы это превратилось в требование регулятора, ведь такое требование затрагивает права собственности акционеров банка». По его мнению, заставить банки, конечно, можно, «но это будет несправедливо, а регулятор должен быть справедливым по определению».
«Исходя из целей банковского бизнеса, банки являются публичными обществами, следовательно, в рамках форм хозяйственных обществ, описанных российскими законами, банки должны существовать только в форме ОАО, – утверждает Елена Кислова из банка «Кредит-Москва». – Однако, вероятно, одномоментное преобразование банков, созданных в форме ЗАО и ООО в публичные (открытые) акционерные общества вызвало бы активное неприятие со стороны первых. За период их существования ими налажены свои внутрикорпоративные отношения, выстроенные на определенных интересах. Для некоторых банков процесс преобразования будет чреват долгими и дорогостоящими слияниями, присоединениями или разделениями».
Есть и некоторые другие соображения: например, по мнению Ивана Розинского, планка в 2,5 млрд руб. явна занижена. Да, от «системообразующих» банков, действительно, следует требовать дополнительных гарантий их прозрачности и надежности, но далеко не все банки с капиталом в 2,5 млрд руб. можно назвать системообразующими. По мнению некоторых экспертов, для обеспечения необходимой ликвидности объем банковских IPO должен составлять порядка $100 млн. Публичное размещение в такой сумме возможно при капитале, как минимум, $200 – 250 млн, или 5 – 7 млрд руб. (таких банков в России всего два десятка).
В ожидании вторжения
Банки, которым в ближайшее время могут грозить предписанные регулятором преобразования, похоже, пока еще не решили, что им делать. Иван Розинский из ММБ заявил корреспонденту «Ко», что он не знает, что думают акционеры его банка, но, по его мнению, предложения ЦБ прекрасны, и у банков просто не будет мотивов, чтобы попытаться каким-то образом «обойти» требования регулятора.
Вице-президент Ситибанка Наталья Николаева признала, что инициатива направлена на повышение капитализации банковской системы и увеличение ее прозрачности, а также на развитие рынка акций – но, тем не менее, по словам Николаевой, «в настоящий момент банк не рассматривает возможность привлечения дополнительного капитала таким образом».
Между тем, если соответствующие законы примут, такую возможность придется рассмотреть. По мнению Ивана Розинского, для реализации предложений регулятора необходим переходный период сроком, как минимум, в один год.
Что касается остальных предложений ЦБ, то они вызывают меньше негативных эмоций.
В частности, говоря о праве иностранных депозитариев работать с российскими банковскими акциями, Георгий Писков из Юниаструм Банка заявил: «Если они будут допущены в такой же форме, как иностранные банки, т. е. через создание дочерних российских структур, регулируемых исключительно в соответствии с российским законодательством, то несомненно положительное значение, особенно для конечного потребителя услуг депозитариев. Придут новые технологии, возрастет качество обслуживания. Банки смогут предложить своим клиентам новые инвестиционные продукты и решения, что повысит привлекательность их продуктового ряда».
Стоит отметить, что подавляющее большинство крупных банков и так находились на пути к акционированию. Ничего «неестественного» ЦБ не предлагает – но он хочет ускорить процесс, который в противном случае мог бы растянуться на 3 – 5 лет. Кстати, меньше других с миноритарными акционерами хотели бы иметь дело именно банки с иностранным капиталом, находящиеся под контролем крупных международных финансовых групп. Если для российских банков выход на биржу, во-первых, обеспечивает доступ к дополнительным финансовым ресурсам и, во-вторых, побуждает совершенствовать корпоративное управление, то «иностранцы» во всем этом не нуждаются: ресурсами их в случае необходимости могут снабдить материнские структуры, а корпоративная культура у них – теоретически – и так «импортная». Вполне возможно, что это неприятное для «дочек» иностранных гигантов условие Центробанком изобретено в преддверии предполагаемого массированного вторжения иностранного банковского капитала на российский рынок, которое, вроде бы, может произойти после вступления России в ВТО.
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
