Заложница гигантов
Да здравствует российский фондовый рынок! Наконец-то он выходит из кризиса. Целых четыре месяца индекс РТС не мог преодолеть магический рубеж в 643,30 пункта. Вспомним: этот показатель был достигнут четыре месяца назад после заявления агентства Moody’s о том, что ситуация с российской внешней задолженностью достаточно стабильна и соответственно есть все основания надеяться на приток инвестиций. Но через пять дней был арестован Михаил Ходорковский* …
С этого момента началось безостановочное падение российских акций, в результате чего рынок потерял почти пятую часть своей стоимости. Сегодня страх остался позади, налицо стабильный рост, и индекс РТС достиг очередного исторического максимума, поднявшись выше уровня в 650 пунктов. Что произошло? Рубль продолжает усиливаться по отношению к доллару; Россия стала самым крупным поставщиком нефти в Китай; акции российских предприятий становятся все более привлекательными; промышленное производство растет почти китайскими темпами; цены на нефть и другое сырье остаются по-прежнему высокими.
Как тут не стать оптимистом? Блестящее определение «бычьему рынку», то есть стремительному росту биржевых индексов, дал на страницах The Moscow Times Роланд Нэш, руководитель центра стратегического планирования инвестиционного банка «Ренессанс Капитал»: «Рынок «быков» – это такой рынок, который не обрушивается при дурных новостях и идет вверх при хороших».
Здесь кроется своего рода предупреждение. Действительно, есть и плохие новости, но на них в порыве энтузиазма, как правило, не обращают внимания. Каковы эти плохие новости? Простые и очевидные: грядущее значительное повышение налогов на нефтяные компании, судебное разбирательство с ЮКОСом, аннулированная лицензия ExxonMobil на разработку полезных ископаемых на Сахалине. В более отдаленной перспективе – проблемы, связанные с чрезмерной долларизацией российской экономики, необходимостью установить на своих счетах баланс между долларом и евро в ситуации, когда «зеленый» продолжит свое падение. В перетягивании каната между Брюсселем и Вашингтоном верх пока одерживают Джордж Буш и Алан Гринспэн. Но это вовсе не означает, что европейцы раз и навсегда смирились с перспективой платить по долгам Соединенных Штатов.
Низкий курс доллара ставит преграды на пути экспорта из Старого Света. Европейцам становится все труднее оставаться в рамках запланированного бюджета. И потом, не очень-то приятно затягивать ремни в то время, когда верхушка среднего класса Соединенных Штатов позволяет себе приобретать себе новые «Хаммеры», которые расходуют литр бензина на каждые три километра. Кроме того, совершенно очевидно, что вашингтонская администрация будет продолжать политику снижения налогообложения для богатых и дальнейшего увеличения военных расходов для борьбы с терроризмом. Все это нисколько не способствует уменьшению американской задолженности другим странам, превысившей 30 000 миллиардов долларов.
Пол Крагмен, как и иные авторитетные американские экономисты, со страниц New York Times предупреждает: когда придет время «платить по счетам» (то есть после президентских выборов, на которых Буш рассчитывает победить), выяснится, что американский экономический рост – впрочем, довольно скромный – не более чем мыльный пузырь, который лопнет в считанные месяцы. Что не замедлит негативно отразиться на экономической ситуации по обе стороны океана. И, естественно, Москву кризис также не обойдет стороной.
Есть еще один момент, который, как мне кажется, должен немного умерить всеобщий энтузиазм. Дело в том, что доля ЮКОСа и «Сибнефти» на российском фондовом рынке составляет 30%. А значит, финансовое благополучие России в большой степени зависит от этих двух гигантских компаний. Нетрудно вообразить, что будет, если их дела пошатнутся.
На сегодня, к счастью, все не так плохо. Если акции ЮКОСа продолжают падать, то акции «Сибнефти» после начала развода с ЮКОСом выросли на 20%. Что будет с индексом РТС, если вдруг и у «Сибнефти» начнутся проблемы?
* Признан в России иностранным агентом.
Еще по теме
