Аналитики не исключили новую волну девальвации рубля после возвращения ЦБ на валютный рынок

Банк России с 9 января 2024 года вернется к операциям по закупке и продаже валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) после перерыва длиной почти пять месяцев. Возвращение регулятора на валютный рынок — это однозначный фактор укрепления рубля, однако меры не исключают новой волны девальвации рубля, считают аналитики.

Ежедневный объем продаж валюты со стороны ЦБ в январе—июне 2024 года может составить 11,8 миллиарда рублей без учета корректировки этой суммы на объем ежемесячных нефтегазовых сверхдоходов, пояснил регулятор. Сумма была определена исходя из двух составляющих:

• разницы объема отложенных с 10 августа по 31 декабря 2023 года регулярных операций в рамках бюджетного правила (1,53 триллиона рублей) и объема расходования средств ФНБ для финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила за 2023 год (2,9 триллиона рублей). То есть полученная разница предполагает продажу валюты на 1,37 трлн рублей. Если эта сумма будет равномерно распределена на весь 2024 год, то получается 5,53 миллиарда рублей в день;

• продажи валюты в объеме чистого инвестирования средств ФНБ (то есть с учетом возвратов ранее вложенных средств) в разрешенные финансовые активы в рублях за второе полугодие 2023-го и первое полугодие 2024-го. Объем нетто-инвестирования средств ФНБ по итогам второго полугодия 2023 года, по данным ЦБ, составил 731 миллиарда рублей (с учетом равномерного распределения на первое полугодие 2024 года — 6,24 миллиарда рублей в день).

Кроме того, в январе 2024 года завершится продажа валюты «в рамках зеркалирования чистого инвестирования средств ФНБ в разрешенные финансовые активы в рублях в первом полугодии 2023 года (800 миллионов рублей в день)», добавил Центробанк.

Регулятор возобновляет операции на внутреннем валютном рынке после перерыва длиной почти пять месяцев. В августе в интересах Минфина ЦБ приостановил закупки валюты (юаней) в рамках бюджетного правила на фоне резкого ослабления рубля. В ноябре регулятор анонсировал свое возвращение на рынок валюты.

Продажа валюты — это однозначный фактор укрепления курса, уверен аналитик «БКС Мир инвестиций» Анатолий Трифонов. «Сейчас ЦБ продает порядка 700 миллионов рублей ежедневно, так что увеличение будет весьма значительным. Однако надо учитывать, что одновременно с этим ЦБ будет продавать валюту в рамках бюджетного правила, поэтому ждать резкого укрепления рубля не стоит», — заметил он в разговоре с «Компанией». По словам эксперта, с учетом текущей доходности безрисковых рублевых вложений «перекладываться в валюту целесообразно только для дальнейших инвестиций в валютные активы».

В первом квартале 2024 года курс рубля «будет довольно стабильным», а доллар будет торговаться в районе 90–95 рублей, добавляет аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Он отметил, что с апреля–мая 2024 года не исключена новая волна девальвации. «С учетом существенного увеличения расходов госбюджета ситуация в 2024 году может стать напряженной», — добавил аналитик. По его словам, если котировки нефти, главного экспортного актива страны, будут снижаться, то резервов ФНБ для компенсации бюджетного дефицита может не хватить на долгий срок. В этом случае ЦБ придется либо продолжать жесткую денежно-кредитную политику, «либо смириться с негативной динамикой рубля». Аналитик прогнозирует, что к концу 2024 года курс доллара может подняться в район 102—105 рублей, а курс евро — до 108—114 рублей.