Эксперт посоветовал не покупать облигации «М.Видео — Эльдорадо»

Цены облигаций «М.Видео — Эльдорадо» рухнули после спада, наблюдавшегося в последние несколько дней. Доходность по разным выпускам достигла диапазона от 24% до 33% годовых. Бумаги компании стали рисковым вложением.

Об этом в своем Telegram-канале сообщает инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган. Владельцам бумаг компании эксперт рекомендует не спешить избавляться от них, поскольку ситуация еще может разрешиться благополучно. Но актуален этот совет лишь для тех, у кого доля облигаций «М.Видео — Эльдорадо» в общем портфеле составляет всего 2–3%.

Тем, кто держит более высокую долю бумаг, стоит уменьшить риски и сократить ее, полагает Коган. От покупки же облигаций, доходность которых сейчас составляет 20–30% годовых, лучше воздержаться, поскольку такая прибыль не может покрыть существующие риски.

«Вполне возможно, что "М.Видео" надолго перешли в разряд агрессивного ВДО, высокодоходных облигаций, которые характеризуются очень высокими рисками», — убежден инвестбанкир.

По словам эксперта, причиной для обвала цен на бумаги компании стали новости о нарушении обязательств перед кредиторами. Общий объем финансового долга «М.Видео — Эльдорадо» в первом полугодии составляет 92,6 миллиарда рублей. Это 27% от активов компании.

«Казалось бы, немного, но при этом краткосрочный долг составляет 61,7 миллиарда рублей. И без пролонгации остальных кредитов компании вряд ли удастся его погасить в полном объеме», — полагает Коган, подчеркнув, что капитал ритейлера «стремительно приближается к нулю».

Он уверен, что единственная возможность избежать реструктуризации по облигациям — достичь с банками договоренностей об изменении условий по кредитам. Однако даже в этом случае, считает Коган, облигации «М.Видео» продолжат находиться в зоне высокого риска.

Компания «М.Видео — Эльдорадо» стала антирекордсменом текущего сезона финансовой отчетности. По итогам первого полугодия 2023-го выручка группы снизилась на 18,1%, до 179,2 миллиарда рублей. Валовая прибыль составила 39,1 миллиарда рублей. Чистый долг — 83,4 миллиарда. Публикация результатов группы за полгода привела к падению стоимости акций и облигационных выпусков. Подробнее о том, к чему может привести подобная ситуация, — в материале «Компании».