Оборона Москвы
Заявления в отношении Банка Москвы (БМ), прозвучавшие на прошлой неделе, настраивали инвесторов на позитивный лад. ВТБ стал акционером главного московского кредитного учреждения, выкупив 46,5% акций банка и блокпакет Столичной страховой группы (ССГ, владеет 17,32% БМ), город получил 103 млрд руб., что, по словам заместителя столичного градоначальника Натальи Сергуниной, на 13 млрд руб., или на 14,4%, больше официальной оценки стоимости проданных активов. В самом банке официально заявили, что «приветствуют появление нового стратегического акционера и готовы к конструктивному взаимодействию в интересах всех своих акционеров». А в минувший четверг пришло сообщение, что совет директоров Банка Москвы возглавил глава ВТБ Андрей Костин.
Так ли все хорошо и идет по плану, как хотелось бы ВТБ? Во-первых, контроль над банком получить так и не удалось: де-факто БМ контролируется нынешним менеджментом. Во-вторых, к «конкурсу» правительства Москвы возникло много вопросов, и проигравшие намерены добиваться его пересмотра. В-третьих, президент Банка Москвы Андрей Бородин вместе с остальными миноритариями имеет шанс получить за контрольный пакет гораздо большую сумму, чем 100 млрд руб.
Владельцы Банка Москвы
ВТБ – 46,48%
Андрей Бородин и Лев Алалуев – 20,32%
Компании Столичной страховой группы – 17,32%
GCM Russia Opportunities Fund – 6,41%
Goldman Sachs – 3,88%
Credit Suisse – 2,77%
Сюрприз с Кипра
События вокруг Банка Москвы начали развиваться с конца прошлого года. Еще 23 ноября 2010 г. вице-мэр столицы Юрий Росляк заявлял, что переговоров с ВТБ никто не ведет, а уже на следующий день министр финансов РФ Алексей Кудрин сказал, что вопрос обсуждается. С этого момента интерес к активу проснулся и у Альфы-банка, а в последний день 2010-го новый вице-мэр Андрей Шаронов поведал и о других претендентах, среди которых называлась итальянская группа UniCredit.
По мере сопротивления менеджмента враждебному поглощению давление внешних сил увеличивалось. 13 декабря 2010 г. Счетная палата начала проверку Банка Москвы. Через неделю она была приостановлена, но 2 февраля 2011 г. возобновлена. На следующий день начальник Следственного комитета при МВД РФ Алексей Аничин заявил, что следствие не исключает возможности приглашения Елены Батуриной для допроса по делу о хищении 13 млрд руб. из городского бюджета, проходивших через БМ.
В конце января 2011-го вопрос о поглощении Банка Москвы был уже практически решен. Совет директоров (СД) утвердил список кандидатов в новый СД – в основном из представителей ВТБ и правительства Москвы, назначил новое внеочередное собрание акционеров на 4 марта, на котором Андрей Бородин должен быть смещен со своей должности. Но до этого, на 21 февраля, было намечено еще одно собрание акционеров – для переизбрания совета директоров.
Сюрпризом для чиновников стало заявление кипрской офшорной фирмы Marimba Trading, о том, что она распоряжается 20,36% акций Банка Москвы (именно такой пакет принадлежит топ-менеджерам БМ Андрею Бородину и Льву Алалуеву) и готова выкупить пакет мэрии за 91 млрд руб. (на 1 млрд руб. дороже, чем предлагал ВТБ).
Откуда у топ-менеджера такие средства? Эксперты предположили, что за ним стоят деньги Елены Батуриной и Юрия Лужкова, который покровительствовал банкиру, находясь на посту столичного градоначальника. Банк Москвы изначально создавался как муниципальный, но благодаря поддержке господина Лужкова доля города в нем начала сокращаться. «25-я статья закона о приватизации позволяет вносить муниципальное имущество в качестве взноса в уставные капиталы открытых акционерных обществ, при этом муниципальная доля в уставном капитале не должна быть меньше 25% плюс одна акция. Акции компании-«пустышки» обменивались на полновесную муниципальную собственность, причем 75% минус 1 акция могут оказаться в чужих руках», – рассказывает начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий. Истинное положение вещей вскрылось в 2008 году, когда из отчета БМ по МФСО выяснилось, что доля Бородина и Алалуева составляет 8,71%, а не десятитысячные доли процента, как это значилось в раскрытиях информации об аффилированных лицах банка.
Недосчитались процентов
Не исключено, что на самом деле сегодня доля Алалуева и Бородина еще больше 20,36% за счет офшора с Каймановых островов GCM Russia Opportunities Fund, которому принадлежит 6,41% акций. Более того, эксперты предполагают, что и за ССГ стоят структуры, близкие к Андрею Бородину и Елене Батуриной. По данным этой компании, у нее три неконтрольных владельца: 25% плюс 1 акция была у правительства Москвы (теперь у ВТБ), 25% – у Банка Москвы и 50% минус 1 акция – у ЗАО «Страховая группа» (СГ), которая, по данным на сентябрь 2008-го, принадлежала инвестиционной группе «Русские фонды». Ее председателя совета директоров Сергея Васильева Банк Москвы называет своим бенефициаром. А по неофициальной информации, акционер СГ уже изменился, и за ним также через аффилированные фирмы стоят структуры БМ. Если это правда, то 44,09% акций БМ управляет господин Бородин – как президент Банка Москвы. Еще два пакета акций БМ принадлежат Goldman Sachs (3,88%) и Credit Suisse (2,77%), и они также доверили их в управление Андрею Бородину. Не исключено, что после заявлений мэра Сергея Собянина о намерении продать пакет акций банка, принадлежащий столичному правительству, менеджеры начали скупать бумаги с рынка, еще увеличив свою долю. Таким образом, о контроле за банком со стороны ВТБ можно пока только мечтать, де-факто менеджеры контролируют минимум 50,74%.
Но даже и с 44,09% у Бородина сильные козыри. Во-первых, по уставу Банка Москвы акционер, имеющий более 25% акций, может заблокировать изменение устава, допэмиссию акций банка, если ее сумма превышает четверть уставного капитала. Избрание президента и досрочное прекращение его полномочий – это компетенция общего собрания акционеров. Для переизбрания президента достаточно простого большинства голосов акционеров, говорит руководитель практики финансовых расследований «ФБК-Право» Александр Сотов. Заблокировать это можно, имея на одну акцию больше, чем у правительства. А для этого достаточно переманить на свою сторону кого-то из других акционеров, например Goldman Sachs или Credit Suisse, или выкупить с рынка акции, что, вероятно, уже происходит.
Отсутствие контроля над банком со стороны московского правительства и ВТБ стало очевидно 21 февраля, когда на собрании акционеров 8 из 15 мест в совете директоров получили представители Банка Москвы и дружественные им люди. Это был сильный удар для прогосударственного банка: 103 млрд руб. – слишком дорогая цена за 46,5% акций.
Премия за контроль
Андрей Бородин оценивает банк в 250 – 280 млрд руб. Если брать по верхней планке, то пакет в 50,74% стоит 142 млрд руб. «Учитывая премию за контроль, которая в данном случае может составить 15%, речь идет о 163 млрд руб.», – подсчитывает аналитик ИФД «КапиталЪ» Кристина Лядская. Это более $5,6 млрд. Даже если говорить о 44% акций, за которыми могут стоять структуры, близкие к Бородину и бывшим чиновникам столичного правительства, выходит около $4,9 млрд. Хорошая цена, учитывая, что состояние Елены Батуриной оценивается в $1,1 млрд (33,5 млрд руб.). И Бородин уже заявлял, что рассматривает вариант продажи акций банка совместно с другими миноритариями, он говорил примерно о 40-процентном пакете. Смогут ли миноритарии получить эти деньги?
По закону об акционерных обществах лицо, приобретшее более 30% акций компании, обязано предложить владельцам остальных акций выкупить эти бумаги. А ВТБ приобрел намного больше 30% Банка Москвы, так что оферту придется выставлять. Другой вопрос, устроит ли господина Бородина ее цена? «Он и мутит воду, чтобы подороже продать свой пакет, – считает директор Центра по изучению проблем взаимодействия бизнеса и власти Павел Толстых. – Он собственник, чувствует свою правоту и отсутствие серьезных рычагов давления на него». По словам эксперта, Андрея Казьмина убрали из Сбербанка под предлогом раздачи дешевых кредитов, в отношении бывшего главы столичного метрополитена Дмитрия Гаева возбудили уголовное дело, обвинив последнего в растрате бюджетных средств. На Бородина, похоже, такого компромата не имеется. Поэтому он открыто вступил в противостояние с ВТБ и правительством Москвы, обвинив их в занижении стоимости сделки и кулуарных договоренностях.
Как продать
Рыночная цена Банка Москвы сегодня превышает 220 млрд руб., а ВТБ совершил сделку, исходя из стоимости всего банка примерно в 206 млрд руб. «У Сергея Собянина была определенная договоренность с главой ВТБ Андреем Костиным. Еще в ноябре они обсуждали этот вопрос (Андрей Костин тогда готов был заплатить за банк целиком 178 млрд руб. – Прим. «Ко»), – полагает Максим Осадчий, – существенный рост рыночной капитализации столичного банка вынудил ВТБ пойти на повышение цены». Теоретически миноритарии могут попытаться оспорить сделку в суде, и эксперты склонны думать, что под угрозой судебного разбирательства ВТБ может согласиться на их условия.
С другой стороны, у ВТБ имеется другой рычаг воздействия. Если банк сможет договориться с Goldman Sachs (3,88%) о продаже акций Банка Москвы, то контроль над последним будет обеспечен, а значит, остальные акционеры станут довольствоваться не самой выгодной офертой ВТБ.
Своими рычагами располагает и правительство Москвы. Например, вывести из БМ, хотя бы частично, деньги столичной мэрии. Катастрофы не произойдет, но бизнес пострадает. Тогда и оставшиеся акции можно будет забрать за символическую сумму. Какой сценарий выберет ВТБ, ответа пока нет, но речь, похоже, идет о потере позиций столичного банка. По итогам января 2011 года Банк Москвы впервые за 14 месяцев получил убыток – 277 млн руб. по российским стандартам финансовой отчетности. У БМ пока небольшое сокращение активов: минус 2% за пять месяцев. Это вызвано сокращением кредитного портфеля на 3%, портфеля ценных бумаг (минус 8%) и объема средств на счетах в других банках (минус 54%). Отмечается и отток средств корпоративных клиентов (минус 3%) и вкладов частных лиц (минус 8%). При такой тенденции иностранные инвесторы захотят выйти из акций банка. «Наиболее вероятен сценарий, при котором Бородин будет стараться до конца сохранить контроль над банком, – рассуждает директор департамента оценки АКГ «Развитие бизнес-систем» Максим Тищенко, – но, возможно, его заставят выйти из акций на нерыночных условиях». По его мнению, ВТБ вряд ли предложит большую цену, чем правительство Москвы, и каждое последующее предложение будет хуже предыдущего. Кроме того, власти способны применить и другие методы. По словам Павла Толстых, силовым структурам не составит труда «развернуть» историю с 13 млрд руб. «Интеко» и Банка Москвы в сторону Андрея Бородина. В этом случае он может остаться без акций и без денег.
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
Цена факторинга для многих клиентов все еще остается основным аргументом при выборе финансового партнера. Однако участники рынка предупреждают, что «дешево вовсе не значит хорошо», и советуют в первую очередь ориентироваться на качество предоставляемых услуг и репутацию фактора.
Рынок МФУ и принтеров восстанавливается после кризиса, в этом году его объемы могут превысить показатели 2008-го. При этом наметилась тенденция к расширению функционала устройств: появляются модели с подключением к Интернету, а также устройства, позволяющие распечатывать документы непосредственно с мобильных телефонов.