ЦФА пошли в рост

Российские платформы цифровых финансовых активов (ЦФА) отмечают прирост эмитентов и инвесторов. Рынок прошел границу недоверия к инновационным инструментам, полагают эксперты. 

В России выпускать и обменивать ЦФА официально разрешили в начале 2021 года. В настоящий момент в реестре операторов цифровых активов, который ведет ЦБ, 11 операторов.

Если первоначально инновация вызывала скепсис, сегодня рынок уверенно растет. По данным Cbonds, всего за два последних месяца его объём вырос почти вдвое и достиг 80 млрд рублей в июне этого года против 46,1 млрд рублей в апреле.

Во многом, интерес к ЦФА объясняется его технологическими и инновационными преимуществами. Внутри цифрового актива «живет» смарт-контракт, с его помощью можно настроить самые разные сценарии сделок. «По факту, ЦФА — это целый класс цифровых финансовых продуктов, от инвестиционных «цифровых металлов» и «цифрового долга» до корпоративных токенов, которые используются для программ мотивации сотрудников», — рассказал журналу «Компания» генеральный директор ООО «Цифровые активы» Максим Трофимов.

В отличие от криптовалюты, ЦФА – это регулируемый инструмент, права инвесторов защищает законодательство РФ, пояснил он. Как правило, ЦФА привязаны к реальным активам, такими как драгметаллы, бриллианты, сырьевые товары, финансовые обязательства корпораций и другие.

«Эксперты, аналитики и футурологи сходятся во мнении, что токенизация активов неизбежна и это быстро набирающий силу тренд, — добавил член рабочей группы по финансовым сервисам Делового совета БРИКС Андрей Михайлишин. — ЦФА способны предложить новые финансовые инструменты и возможности для инвестирования, включая доступ к активам, которые недоступны на традиционных рынках».

Инвестор верит в цифру

Оценивая работу крупнейших операторов информационных систем, вице-президент по развитию и регулированию рынка РАКИБ Валерий Петров отметил, что их надежность оценивается достаточно высоко.

Наибольший интерес вызывают те площадки, которые предлагают инструменты, не копирующие классический рынок. Прежде всего, это компания «Атомайз» (входит в экосистему «Интерроса»), которая запустила целый ряд инноваций: корзины «цифровых металлов», «цифровые квадратные метры», гибридные цифровые права на золото, «цифровое искусство» и др. По итогам 2023 года, «Атомайз» лидирует по числу выпусков ЦФА.

Среди ярких кейсов Валерий Петров также называет «венчурные ЦФА», выпущенные «Восход Диджитал» на платформе «Атомайз». Они дают возможность квалифицированным инвесторам вложиться в быстрорастущие бизнесы и получить потенциально высокую доходность. Например, первый выпуск таких ЦФА открыл доступ к участию в инвестиционном раунде Qummy — портфельной компании венчурного фонда «Восход», разработчика технологии умной заморозки и разморозки еды с применением инновационной роботизированной печи.

«Венчурные ЦФА» — это новый механизм привлечения инвестиций в российские бизнес-проекты, стартапы, прежде всего в технологическом секторе. Они помогают развитию отечественных инноваций и одновременно служит достижению технологического суверенитета страны за счет средств частных инвесторов», — отметил Валерий Петров.

«Это может быть особенно важно для привлечения инвестиций в новые технологии и развития рынка венчурных инвестиций в России. Внедрение ЦФА также способствует развитию цифровой экономики, что важно для повышения конкурентоспособности России на международной арене», — согласился Андрей Михайлишин.

Еще одно интересное, по словам экспертов, направление — выпуск ЦФА с привязкой к цене на недвижимость. Инструмент был впервые создан «Атомайз» и девелопером «Самолет» в 2023 году. Сейчас его применяют и другие игроки. Например, Петров обращает внимание на опыт Сбера, который выпустил ЦФА на индекс жилой недвижимости в Москве.

«Благодаря этому выпуску был приобретен опыт создания инструментов с привязкой к средней стоимости жилья в наиболее ликвидном регионе России, в Москве, к индексу Домклик, который рассчитывает Мосбиржа», — отметил Валерий Петров.

Это способствует развитию рынка финансовых инструментов и что самое главное — позволяет присоединиться к нему инвесторам с небольшими капиталами. У человека нет необходимости покупать квартиру, он может купить ЦФА и получить доходность, сопоставимую с той, которую имеет инвестор, вложившийся непосредственно в квадратные метры.

Однако большая часть текущих объемов рынка приходится на долговые ЦФА. Такие активы походи на облигации: они дают инвесторам возможность получать регулярные выплаты по фиксированной или плавающей ставке (аналогично купонам), а при погашении получить 100% номинала. Конкретные условия каждого ЦФА публично раскрываются в специальном документе — решении о выпуске.

По данным Банка России, на конец 1 квартала 2024 г. в обращении находилось 286 выпусков ЦФА суммарным объемом 44 млрд. рублей, спрос на них остается достаточно высоким. При этом эмитентами этих долговых инструментов, как правило, выступали крупные компании.

Актив есть — регулирование продолжает развиваться

Эксперты отмечают, что темпы роста рынка ЦФА пока сдерживают открытые вопросы регулирования. «В первую очередь, требуется выравнивание налоговых условий для ЦФА и инструментов классического рынка. Одно это позволит «распаковать» огромный потенциал ЦФА, сделает ЦФА экономически интересными для эмитентов», — отметил генеральный директор «Атомайз» Алексей Илясов.

«Несмотря на потенциал, существующее законодательство в области ЦФА в России является довольно сложным и требует дальнейшего развития, особенно это касается налогообложения для эмитентов ЦФА», — согласился Андрей Михайлишин.

Еще одно важное событие — это утверждение регулятором правил Атомайз. В них Банк России впервые разрешил создание стакана для вторичной торговли на платформе по выпуску ЦФА. «Недавно мы открыли нативный доступ к ЦФА в мобильном приложении крупного банка. Следующий шаг — создание полноценного стакана с маркетмейкерской программой, что позволит значимо улучшить клиентский путь инвестора и дать импульс к развитию вторичного рынка ЦФА», — подчеркнул Алексей Илясов.

В соответствии с утвержденными правилами, «Атомайз» может проводить безадресное автоисполнение сделок, допускающее частичное исполнение поданных заявок. А с появлением маркетмейкейских программ «Атомайз» будет реализовывать основные функция биржи — обеспечение честной и упорядоченной торговли, а также эффективное распространение информации о ценах на любые ЦФА, торгуемые на площадке, подытожил эксперт.