Top.Mail.Ru
архив

Игра в цивилизацию

У российских банков и финансовых компаний новая мода – эмиссия рыночных долговых инструментов. Однако мода – вещь мимолетная, и очень скоро придется, возможно, задуматься над чем-то новым.

 

О намерении выпустить собственные облигации уже заявили практически все из десятки крупнейших. А за прошедший месяц к ним прибавились банк «Зенит» и инвестиционная компания «Тройка-Диалог». Новая финансовая мода, скорее всего, окажется лишь мимолетным увлечением: редкий здравомыслящий портфельный инвестор сделает ставку на акции или облигации российских банков. Требуете доказательств? Достаточно посмотреть, что в последний месяц происходило с российскими банками, входящими в top-200.

В самом конце лета о заинтересованности в выводе своих акций на открытый рынок заявил банк «Зенит», входящий в первую полусотню крупнейших отечественных банков, а по объему валовых активов занимающий почетное 28-е место. Напомним, что через этот банк проходят расчеты таких структур, как «Татнефть» и НЛМК. И хотя финансовое положение банка на сегодняшний день весьма приличное (у банка отличная динамика роста собственного капитала – в основном за счет синдицированных займов, а также хорошие показатели краткосрочной и долгосрочной ликвидности), большинство аналитиков оценивают перспективы открытого размещения акций достаточно скептически. Дело в том, что бизнес банка чрезмерно зависит от его основных клиентов (и акционеров). Вряд ли инвесторы захотят доверить деньги банку, весь бизнес которого – обслуживание экспортных контрактов двух экспортеров. Пусть даже и крупных.

И все же стремление «поднять» деньги с рынка уже становится модной тенденцией среди отечественных кредитно-финансовых институтов.

Причины появления такой моды лежат на поверхности. С одной стороны, у потенциальных инвесторов, работающих на рынке корпоративных бумаг, появились «лишние» деньги. И они готовы рисковать ими, вкладываясь не только в активно торгуемые «голубые фишки», но и в менее знакомые (хотя потенциально более доходные) бумаги. К тому же дополнительный спрос на новые бумаги могут создать и иностранцы. С другой стороны, у потенциальных эмитентов к сегодняшнему дню накоплен существенный опыт работы с рыночными финансовыми инструментами. Взять хотя бы эмиссию банковских векселей, играющих де-факто роль сверхкоротких корпоративных облигаций. Понятно стремление банков «удлинить» эмитируемые обязательства. Причем некоторые из них осмелели настолько, что предлагают инвесторам сразу же ввязаться в торговлю наиболее длинными обязательствами – собственными акциями. Инвесторы к столь резкому переходу вряд ли были готовы и до 11 сентября. Еще меньше они готовы к этому сегодня, когда волатильность на всех мировых и отечественных рынках значительно возросла, а временной горизонт для прогнозирования и планирования инвестиционных стратегий сократился до минимума.

А вот другой пример для потенциальных банковских инвесторов. Возьмем успешные российские банки, которые продолжают наращивать капитал. В списке наиболее динамичных банков месяца на сегодня представлены два конкурента – Альфа-банк и «МДМ». Первый по итогам месяца нарастил собственный капитальный вес более чем на $11 млн, а его извечный соперник – чуть менее чем на $9 млн. Борьба, напомним, идет за Конверсбанк, а точнее, за право обслуживать контракты Минатомэнерго. То, с какой настойчивостью банки продолжают бороться за деньги атомщиков, позволяет предположить, что финансовая ситуация обоих конкурентов далека от идиллической. По крайней мере счета Минатома (а это несколько десятков миллионов долларов регулярных остатков) делают погоду в их балансах. Впрочем, справедливости ради стоит заметить, что в отечественной банковской системе несколько десятков миллионов клиентских средств играют заметную роль в балансе любого банка, за исключением разве что «Сбера». Однако, продолжая применять все новые законные и не очень средства борьбы друг с другом, банки рискуют потерять гораздо больше – собственную репутацию.

Потенциальные и нынешние инвесторы весьма пристально следят за развитием кризиса и берут на вооружение приемы, которые оба банка способны применить – в том числе и к ним самим – в случае возникновения противоречий. Так, за прошедший месяц они узнали, что и «МДМ», и «Альфа» по-прежнему используют такой популярный прием, как «поменяй регистратора». Прием этот, напомним, используется для умышленного внесения неразберихи в вопросы собственности и владения акциями объекта спора (в данном случае речь идет все о том же Конверсбанке).

Ни для кого не секрет, что от банков, практикующих подобные приемы, лучше держаться подальше. Такие вещи обычно сопровождаются движением вниз по ступеням банковского рейтинга.

Кстати, безусловным лидером снижения собственного капитала по итогам прошедшего месяца стал Промрадтехбанк. Только за первый месяц лета он потерял более $40 млн. Немногим более двух месяцев понадобилось «Промрадтеху» для того, чтобы окончательно прекратить свое существование. 17 сентября Банк России отозвал у Промрадтехбанка лицензию.

Смерть «Промрадтеха» стала существенным событием для национального банковского сообщества. Хотя бы потому, что еще четыре года назад банк входил в двадцатку крупнейших банков страны и активно работал с бюджетными ресурсами Москвы. Однако кризис 1998 года стал для Промрадтехбанка губительным. Отчаянные попытки спасти банк и при помощи новых акционеров (в свое время ему сватали АФК «Систему»), и при помощи государственного АРКО результата не возымели: кредиторы так и не смогли договориться с банковской временной администрацией.

Если смерть Промрадтехбанка была долгой и мучительной, то к другой знаменательной кончине месяца – отзыву лицензии у Инфобанка подходит определение «скоропостижная». События для входившего в сотню крупнейших по версии «Ко» Инфобанка развивались стремительно. Еще в начале года ничто не предвещало серьезных проблем – банк имел вполне приличные рейтинги отечественных и международных аналитических агентств, считался динамичным, устойчивым и т.п. Однако уже в конце весны из-за возникших среди акционеров разногласий «Инфо» приостановил платежи. А в середине лета в банк была введена временная администрация. Еще пара месяцев – и на свет появился приказ ЦБ об отзыве лицензии. Чтоб не мучился.

Кроме всего прочего, банкротство Инфобанка – весьма поучительная история. Оказывается, банковский бизнес в России – бизнес не самостоятельный, способный приносить прибыль, помогая деньгам вкладчиков встречаться с инвестициями заемщиков. А банки не финансовые компании, производящие общественно полезные банковские услуги, способствующие эффективному размещению финансовых ресурсов в экономике и оптимизирующие платежный оборот. Нет, все это оставьте для умных западных учебников по банковскому делу. Российские банки – это плоть от плоти акционеров этих самых банков, продолжение их бизнеса.

Банки в России не приносят прибыли и не создают стоимости сами по себе, а лишь прикрывают финансовые операции своих учредителей. И это правило распространяется на всех – от самых маленьких до Сбербанка и Внешторгбанка, которые прикрывают финансовые операции своего главных учредителей – Центробанка и Минфина.

Об этом следует помнить всякому инвестору, решившему купить акции или облигации российских банков.

Еще по теме

архив
Лидеры по приросту собственного капитала в июле
  Банк Прирост капитала, тыс. руб. Собственный капитал, тыс. руб. Капитал на 01.07.01, тыс. руб. Место Место на 01.07.01 Место по саль активам 1 Сбербанк России 4517901 64744398 60226497 1 1 1 2 Банк внешней торговли 2158846 54496060 52337214 2 2 2 3 Агропромкредит 955346 1015199 59853 59 543 193 4 ЛОКО-банк 514504 880149 365645 67 149 140 5 ПСБ 493195 2450711 1957516 19 24 9 6 Альфа-банк 339584 24898204 24558620 4 4 3 7 Бризбанк 334129 510374 176245 120 267 366 8 Металлинвестбанк 321790 988869 667079 60 81 72 9 Русский банк развития 252628 532032 279404 108 188 161 10 МДМ 252223 4748632 4496409 8 8 17 11 Гаранти Банк - Москва 200683 873200 672517 68 80 142 12 Росбанк 195762 9911291 9715529 7 7 12 13 Русский международный банк 176761 316683 139922 170 329 186 14 Нэклис-банк 147247 183128 35881 265 763 565 15 Центрокредит 137456 526020 388564 110 140 81 16 Гранит 134196 183912 49716 263 609 507 17 Ситибанк Т/О 115796 4030401 3914605 11 12 13 18 Газпромбанк 107261 18626131 18518870 5 5 4 19 Возрождение 103199 1211934 1108735 49 52 23 20 НТИ-банк 101388 204069 102681 243 405 348
Лидеры по приросту собственного капитала в июле
архив
Штирлиц не был баварцем…
Тонкий знаток Германии середины прошлого века Максим Максимович Исаев смог безошибочно определить в генерале люфтваффе мекленбуржца по произнесенному им «Prost!» вместо «Prosit!» («Ваше здоровье!» – нем.). «Вы, северяне, вечно экономите на гласных», – подметил наблюдательный разведчик. Думается, распознать происхождение случайного попутчика полковнику Исаеву было бы еще проще, если бы тот предложил ему не салями и коньяк, а пиво. Каким образом? Да элементарно: скажем, по бутылочке DAB практически безошибочно можно «вычислить» дортмундца (земля Северный Рейн-Вестфалия); если же в руках у немца Beck’s – перед вами наверняка уроженец вольного ганзейского города Бремена. В особой любви к продукции Paulaner замечены баварцы. Хотя, если верить моим мюнхенским друзьям, это вовсе не бесспорный факт: в Баварии варятся любимые сорта вообще всех немцев… К тому же именно в Мюнхене в конце сентября – начале октября проходит главный ежегодный немецкий пивной праздник Oktoberfest. Кстати: если вам когда-либо доводилось либо встречать, либо видеть на фото розовощекую пышную немку с десятком пенящихся кружек, ловко удерживаемых одной левой, то это дама, без сомнений, также была с берегов Изара.
Штирлиц не был баварцем…