Неурожай
2001 год стал для американского рынка hi-tech крайне неудачным. Потери IT-фирм оказались гораздо более серьезными, чем неудачи компаний, работающих в других секторах экономики. Год был тяжелым и для инвесторов, которые, с трудом ориентируясь в рыночных тенденциях, то панически сбрасывали акции, то вновь бросались их покупать, чтобы не упустить возможные прибыли.
По данным ведущих аналитиков, американские взаимные фонды потеряли в 2001 году 7,92% своей стоимости. По всей видимости, потери рядовых инвесторов еще серьезнее, ведь портфелями фондов управляют профессионалы. Прошедший год обманул ожидания аналитиков ведущих финансовых компаний, которые прогнозировали в 2001-м значительный рост экономики.
Могло быть и хуже
Причины падения фондового рынка США в 2000 и 2001 годах были разными. В 2000 году кризис стал следствием краха Интернет-бума и «перегрева» фондового рынка. В 2001 году падение было обусловлено переходом американской экономики от роста к рецессии, резким снижением доходов корпораций и негативными политическими событиями. Если принять во внимание плохую экономическую конъюнктуру и ущерб, который нанесли экономике США террористы, то можно констатировать, что рынок выдержал удар неплохо. В этом и заключается неоднозначность итогов 2001 года: для США он выдался плохим, но все могло быть гораздо хуже.
Оптимисты делают позитивные прогнозы на 2002 год. Они ссылаются на исторический опыт: рецессия американской экономики в послевоенные годы длится обычно около 16 месяцев. Если считать, что нынешняя рецессия началась в марте 2001 года, то к июлю 2002 года падение рынка должно прекратиться. Американские инвесторы надеются, что рынок не будет сокращаться третий год подряд (последний раз такое происходило в годы Великой депрессии).
Другие аналитики оценивают перспективы американского фондового рынка в 2002 году более пессимистически. Разброс между самым оптимистическим и самым пессимистическим прогнозом относительно динамики индекса S&P 500 (максимального по капитализации среди ведущих фондовых индексов) очень велик – от падения на 17% до роста на 36% относительно зафиксированного 31 декабря 2001 года значения (1148,08 пункта).
Прогноз значения индекса S&P 500 к концу 2002 года
Дуглас Клигготт, J.P. Morgan | 950 |
Томас Макманус, Bank of America | 1200 |
Стив Гэлбрэйт, Morgan Stanley | 1250 |
Тобиас Левкович, Salomon Smith Barney | 1350 |
Джеффри Эпплгейт, Lehman Brothers | 1350 |
Томас Гэлвин, CS First Boston | 1375 |
Эбби Джозеф Коэн, Goldman Sachs | 1300 – 1425 |
Эдвард Кершнер, UBS Warburg | 1570 |
Что касается акций технологических компаний, то, по прогнозам Thomson Financial/First Call, они в 2002 году вырастут больше, чем акции компаний «обычной экономики». Thomson Financial/First Call полагает, что прибыль технологических компаний в 2002 году увеличится на 47%.
Другие аналитики сомневаются в реальности подобных цифр. По их мнению, прибыли технологических компаний сократились столь резко, что даже рост в 47% не приведет к удорожанию акций IT-фирм. Если принять во внимание отношение прибыли к цене акций, то «технологические» ценные бумаги и без того довольно дороги. Многие эксперты полагают, что технологические акции до сих пор сильно переоценены.
Прибыль американских компаний в 2002 году, %
Сектор | Ожидаемый рост |
Высокие технологии | 47 |
Сырье | 43 |
Финансы | 27 |
Розничная торговля | 24 |
Производство потребительских товаров | 20 |
В целом компании, входящие в S&P 500 | 16 |
Медицина и фармацевтика | 13 |
Промышленное производство | 9 |
Энергетика | – 25 |
Источник: Thomson Financial/First Call
Черный год для связистов
В 2001 году индекс NASDAQ (технологические акции составляют около 40% от общего числа бумаг, котирующихся на этой площадке) снизился на 21% . На первый взгляд, падение NASDAQ в 2001 году похоже на его же падение в 2000-м. Однако миллениум вошел в историю фондового рынка как год обвала акций технологических компаний (наихудшие результаты показали акции Интернет-компаний и т.п.). Прошлый же год ознаменовался обвалом акций телекоммуникационных и сетевых компаний.
Резкое падение спроса на сетевое и телекоммуникационное оборудование с самого начала 2001 года начали ощущать на себе такие гиганты, как Cisco Systems, Nortel Networks, JDS Uniphase, Lucent Technologies. К декабрю эти компании потеряли больше половины своей стоимости. Крах Интернет-бума в 2000 году не вызвал особого удивления – многие фирмы, открытые в конце 90-х годов, не имели за душой ничего, кроме шумных маркетинговых кампаний и надежд на гипотетические прибыли.
Телекоммуникационные компании выглядели более солидно – они имели множество клиентов и получали реальные доходы. Но именно американский телеком стал главной жертвой наступившей рецессии. Корпоративные и частные пользователи стали резко сокращать свои затраты на связь, в то время как в бизнес-планах производителей средств связи был заложен рост. Результат известен: резкое падение доходов и затоваренность складов на фоне значительного сокращения числа заказов.
Многие компании-операторы оказались на грани банкротства, а некоторые – и за этой гранью. Крах потерпели Интернет-провайдеры PSINet, Covad Communications Group и NorthPoint Communications, понадеявшиеся на то, что спрос на услуги высокоскоростного доступа в Интернет будет большим. Начинающим компаниям стало невозможно выйти на рынок. Инвестиции в hi-tech снизились практически до нуля. Для выживания компаниям пришлось прибегнуть к резкому сокращению издержек, в том числе к массовым увольнениям.
Банкротов больше, чем победителей
Впрочем, не для всех компаний год сложился неудачно. Дела Microsoft, Dell и IBM шли неплохо, и следствием этого стало возросшее доверие к их акциям со стороны фондового рынка. Акции трех компаний почти ежедневно входили в десятку лидеров по числу совершаемых по ним сделок. Котировки еще одного гиганта – компании Intel по итогам года практически не изменились. Результаты же Cisco Systems, Lucent Technologies, Sun Microsystems и Oracle были удручающими – эти компании потеряли более 50% стоимости.
Только у восьми из 25 крупнейших технологических компаний США стоимость акций по итогам 2001 года выросла. Неудачников больше.
В 2001 году обанкротилось множество технологических компаний. По данным The American Bankruptcy Institute, в первом квартале обанкротилось 10 005 компаний, во втором – 10 330, в третьем – 9537. Большинство этих фирм никогда не выходили на публичной рынок. Однако все они были связаны с технологическим сектором.
В минувшем году обанкротилась и одна из крупнейших энергетических компаний – Enron.
Технологический сектор тоже «отметился» нескольким значительными потерями – разорились хостинговый гигант Exodus, а также один из крупнейших игроков на Интернет-рынке – корпорация Excite@Home. Банкротство двух последних гигантов было ускорено трагическими событиями 11 сентября. Еще несколько технологических компаний сейчас находятся на грани банкротства. Среди них, в частности, Global Crossing и McLeodUSA.
Крупнейшие банкротства технологических компаний в 2001 году
17 января | NorthPoint Communications |
22 марта | e.spire Communications |
18 апреля | Winstar Communications |
21 мая | Teligent |
1июня | PSINet |
2 июля | Metricom |
2 августа | Rhythms NetConnections |
15 августа | Covad Communications |
26 сентября | Exodus Communications |
28 сентября | Excite@Home |
Если число банкротств в 2001 году выросло, то количество слияний и поглощений уменьшилось на 38%. По информации Thomson Financial Securities Data, в США в 2001 году было зафиксировано 6793 слияния, в то время как в 2000 году таких сделок было зарегистрировано 10 990.
В трех из пяти самых крупных слияний 2001 года участвовали технологические компании. Крупнейшей стала сделка по приобретению корпорацией Comcast компании AT&T Broadband, которая занимается разработкой сетей для скоростной передачи данных. Также стоит отметить планировавшуюся, но несостоявшуюся сделку по приобретению компании Honeywell крупнейшей американской корпорацией General Electric. Слияние двух гигантов (сделка оценивалась в $42 млрд) было заблокировано регулирующими органами.
Крупнейшие слияния 2001 года
Покупатель | Приобретаемая компания | Стоимость сделки, $ млрд |
Comcast Corp. | AT&T Broadband | 57,5 |
EchoStar Communications | Hughes Electronics Corp. | 27 |
Conoco Inc. | Phillips Petroleum Co. | 25 |
Prudential Plc | American General Corp. | 24,5 |
Hewlett-Packard | Compaq Computer | 23,5* |
* Сделка еще не завершена
Сухой остаток
Главными неудачниками 2001 года стали телекоммуникационные и сетевые компании. Падали котировки большинства Интернет-компаний. В список неудачников входят Nortel Networks, JDS Uniphase, EMC, Sun Microsystems, Lucent Technologies, Cisco Systems, Oracle. Прогнозы на 2002 год для телекоммуникационных и сетевых компаний тоже нельзя назвать радужными.
В то же время неплохо показали себя акции «полупроводниковых» компаний, а также отдельных компаний из других секторов. С точки зрения фондового рынка удачно этот год прошел для Microsoft, IBM, Dell, AT&T, eBay. Если не учитывать компанию General Electric (с натяжкой относимую к гигантам hi-tech), то крупнейшей по рыночной капитализации компанией является Microsoft ($371 млрд), второе место занимает Intel ($240 млрд), а третье – IBM ($216 млрд). Неудачный год отбросил былого лидера рынка – компанию Cisco Systems ($153 млрд) – на четвертое место в этом списке.
Еще по теме
![](/img/place_366_366.webp)
![Свадьба летчика и радистки](/img/ko_zaglushka.jpg)
![](/img/place_366_366.webp)
![Уже не мальчик, еще не муж](/img/ko_zaglushka.jpg)
![](/img/place_366_366.webp)
![Пионерский марш](/img/ko_zaglushka.jpg)