Почем «Евросеть»?
Пока «Евросеть» еще только строит планы выхода на IPO, ее уже оценивают кредиторы. На минувшей неделе банк «УралСиб» выдал сотовому ритейлеру трехмесячный кредит на $50 млн под 9,5% годовых с возможностью конвертировать его в 7,53% акций компании до конца этого года. «Если это произойдет, мы сможем говорить о первой более или менее точной оценке «Евросети», – говорит коммерческий директор группы компаний «Связной» Сергей Румянцев.
Стоимость «Евросети», исходя из условий сделки с «УралСибом», составляет около $665 млн. Однако далеко не все на рынке согласны с подобным утверждением. «Оценка «УралСибом» акций «Евросети» представляется завышенной как минимум в два раза, – говорит управляющий партнер группы компаний Divizion Павел Караулов. – Примененный метод не учитывает ряд рисков, в том числе ставших явными после разразившегося в августе этого года кризиса на сотовом рынке». Другие эксперты отмечают, что агрессивный имидж, созданный самой «Евросетью», может негативно сказаться на притоке западных инвестиций в излишне эпатажную компанию.
«Представители «традиционного» бизнеса часто не доверяют подобным фирмам. Если «Евросеть» сможет преодолеть это предубеждение за счет повышения прозрачности и разработки четкого бизнес-плана, то интерес инвесторов ей обеспечен, – считает руководитель направления аналитического консалтинга компании J'son & Partners Борис Овчинников.– Хотя есть еще одно «но»: для иностранных инвесторов бизнес сотового ритейла выглядит малопонятным и малопривлекательным, поскольку в Европе он развит слабо. Там ключевую роль в розничных продажах телефонов играют сами операторы связи».
Судя по всему, провести IPO «Евросеть» сможет не раньше 2007-го – 2008 года, так как его обязательным условием является предоставление потенциальным инвесторам аудиторского отчета за три предшествующих года. Сотовый ритейлер уже располагает неаудированной финансовой отчетностью за 2004 год, составленную KPMG. Известно, что в группу «Евросеть» входит 35 компаний, чей оборот в 2004 году составил $970 млн, а к концу 2005-го может вырасти до $2,5 млрд. «Сводная неаудированная финансовая отчетность группы – это предварительная проверка самих себя перед планируемым IPO, – отмечает аналитик Mobile Research Group Эльдар Муртазин. – Впрочем, на данный момент «Евросеть» не прошла ни одного аудита».
Представители KPMG также заявили, что в процессе составления финансовой отчетности для «Евросети» обнаружили признаки использования компанией подставных фирм для минимизации налоговых выплат. Названия этих структур, равно как и схемы, фигурантами в которых они являлись, раскрыты не были. Поскольку KPMG не является аудитором «Евросети», ее ремарки – это скорее предупреждение о возможных проблемах компании с налоговыми органами, а не официальное заявление. В Федеральной налоговой службе сообщили, что пока не собираются проводить дополнительных проверок деятельности сотового ритейлера.
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
