Революция менеджеров 2.0
Иллюстрации: Юрий Реука / «Компания»
«Революция менеджеров», провозглашенная на Западе в середине ХХ века, понималась, как переход власти от собственников к квалифицированным управленцам в силу больших компетенций последних. «Революция менеджеров — 2», которую переживает Россия сейчас, — это переход контроля над бизнесом к менеджменту под давлением санкций. Но возможно, то, что сейчас кажется локальным и временным явлением, — знак более глубоких перемен.
Рост влияния управленцев в бизнесе впервые заметил в 1941 году американец Джеймс Бернхэм. Собственники, передав управление наемным менеджерам, будут все больше терять контроль над компаниями, прогнозировал он в своей нашумевшей книге «Революция менеджеров». В конце концов, считал Бернхэм, это приведет к созданию нового общества — не капиталистического и не социалистического, а такого, где управлять активами будут администраторы, бюрократы и военные.
Нельзя сказать, что эти прогнозы сбылись. В странах третьего мира в силу примитивизма экономики и слабости институтов власть собственников оставалась прямой как шпала. И это суровая необходимость, иначе контроль над компанией и темпы ее развития теряются очень быстро. А спустя время и на Западе этот тренд был развернут вспять неолиберальной революцией 1970‑х годов, когда вес владельцев бизнеса начал снова расти — вместе с экономическим неравенством.
Россия вернулась к капитализму как раз в этот период, и делиться активами с менеджментом никто поначалу не помышлял. Но в нулевых, когда банкиры сколотили отраслевые холдинги и вышли на мировой рынок, им понадобились дорогостоящие компетенции. Искать их пришлось по всему миру, завлекая опционами сначала иностранных топ-менеджеров, а потом и отечественных профессионалов (таких как Александр Исаев в «Сибантраците»).
Широкого распространения тренд не получил. Связанные с властью бенефициары не очень доверяли топ-менеджерам, предпочитая контролировать бизнес лично (чтобы не повторить судьбу покойного Дмитрия Босова или уехавшего Сергея Пугачева). Но события в Украине изменили многое.
По подсчетам Центра стратегических разработок, в минувшем году около 15% иностранных компаний передали свои российские подразделения менеджерам или продали новым собственникам. Часть попавших под санкции российских бизнесменов тоже не ограничилась снижением своей доли чуть ниже контрольной и передала топ-менеджерам весьма значительные пакеты акций.
Мы отобрали 10 самых значимых сделок, где отечественные и иностранные бенефициары после начала боевых действий в Украине передали менеджменту существенные доли бизнеса. Это лишь небольшая часть, фундаментальные изменения и перестройку бизнесов во всех сферах еще предстоит проанализировать на длительном отрезке. Однако примеры из разных областей уже есть, и они наглядно демонстрируют начавшийся процесс.
«Яндекс»: новое Я Алексея Кудрина и миссия по разделу компании
Основатель и основной владелец «Яндекса» Аркадий Волож попал под санкции Евросоюза в марте и сразу покинул все посты в компании, потеряв статус долларового миллиардера. Но поскольку Волож хочет продолжать бизнес за пределами РФ, а его Yandex N. V., владеющая «Яндексом», зарегистрирована в «недружественных» Нидерландах, системно важные сервисы решили приземлить в России.
Системно важные — это поисковая машина, райдтех, фудтех и e-commerce. В 2021 году такси, каршеринг и доставка принесли группе Воложа больше половины выручки. В минувшем году, когда выручка «Яндекса» увеличилась почти наполовину, до 521,7 млрд рублей, 39% из них принесла уже реклама в поисковике и на сайте. Но они тоже неотделимы от России и русскоязычного пространства.
Модератором раздела «Яндекса» выступил эксминистр финансов Алексей Кудрин, который после встреч с Владимиром Путиным и Аркадием Воложем ушел с поста главы Счетной палаты и стал советником «Яндекса» по корпоративному развитию.
По итогам переговоров с Воложем его Yandex N.V. выйдет из российских активов и получит сегменты беспилотных автомобилей, образовательные сервисы, облачные технологии и платформы по разметке данных. Российский бизнес «Яндекса» выделят в отдельную группу компаний под управлением «фонда менеджеров», куда входит Кудрин. Версии по будущему акционерному составу новой компании разные. По одной из них, «фонд менеджеров» будет управлять, а не владеть, а владеть будут Волож и некие «20 крупнейших российских бизнесменов». Однако, минувшим летом Forbes писал, что за помощь в разделе активов Волож готов передать Кудрину 5% акций «Яндекса» (по состоянию на конец февраля это было более чем $400 млн).
Алексей Кудрин — не просто системный управленец высшего класса, это представитель государственного истеблишмента. Несмотря на давние связи с президентом Путиным, он не только не попал под санкции, но и сохраняет на Западе репутацию эффективного экономиста-технократа.
«Вымпелком»: джекпот команды Торбахова
В феврале ФАС и Комиссия по инвестициям правительства РФ согласовали продажу «Вымпелкома» (оператор мобильной связи «Билайн») менеджменту этой же компании. Продавцом выступает голландский холдинг VEON, принадлежавший до санкций ЕС Михаилу Фридману и Петру Авену. Покупатели — гендиректор ПАО «Вымпелком» Александр Торбахов, вице-президенты по розничному бизнесу Светлана Кирсанова, по развитию корпоративного бизнеса Максим Зайков, по технике Валерий Шоржин и по корпоративному развитию, слияниям и поглощениям Ренат Насретдинов.
В ноябре прошлого года «Вымпелком» оценивали в 370 млрд рублей. Из них по условиям сделки топменеджеры компании заплатят 130 млрд рублей. На эти деньги они выкупят как минимум 90% бондов материнской VEON. Остальные 240 млн рублей — часть общего долга VEON, которую «Вымпелком», отделяясь, берет на себя. Это щедро по отношению к Фридману и Авену: Россия и так приносила VEON более половины выручки.
Сделка должна быть закрыта до 1 июня. Сообщалось, что сделку готов кредитовать Сбербанк, зампредом правления которого до 2019 года был Торбахов.
Сколько «Вымпелкома» получит каждый менеджер, пока неясно, но, по всей вероятности, основным акционером станет именно 52‑летний Александр Торбахов. Выпускник МАИ, МГИМО и школы бизнеса при Чикагском университете начинал карьеру банковским экспертом в Deloitte & Touche. Занимал руководящие позиции в компаниях «Ринако Плюс», «Никойл», «Росгосстрах — Жизнь». В 2009–2010 годах был гендиректором «Вымпелкома», потом стал заместителем главы правления Сбербанка, где за пять лет увеличил аудиторию цифровых сервисов экосистемы банка до 80 млн человек. С 2019 года был главой комитета по инновациям и технологиям X5 Retail Group. В 2020 году вернулся гендиректором в «Вымпелком».
Аналитик Эльдар Муртазин называет сделку джекпотом команды Торбахова. В 2021 году оборот «Вымпелкома» составил 286,2 млрд рублей. По словам Муртазина, «Вымпелком» годами был дойной коровой для VEON, который тратил выручку российского оператора на экспансию в другие страны, оставляя «Билайн» без денег для развития сети в РФ. При этом капитализация самого VEON упала за десять лет с $22,6 млрд до $791 млн. Санкции лишили голландский холдинг возможности выводить деньги из России, влиять на бизнес, и это уже улучшило результаты «Вымпелкома» за последние два квартала 2022 года. Теперь оператор может полностью управляться из России и участвовать в госзаказе. При этом других претендентов на «Билайн» пока не видно из-за высокой конкуренции на рынке, сложностей с синергией и проблем с оборудованием.
Тем не менее 8 февраля, когда стало известно о согласовании сделки властями, акции VEON на Мосбирже выросли на 8,41%.
Яков Сергиенко: оптимизация McKinsey с последующим исчезновением
Консалтинговая компания McKinsey & Company, работавшая в России 30 лет, продала свою дочку «Мак-Кинзи и компания СиАйЭс» российским управляющим партнерам.
Компания сменила название на «Яков и Партнеры». По данным «Контур.Фокус», 25% в ней принадлежат гендиректору русской дочки McKinsey Якову Сер гиенко, остальные 75% — у компании «Т-Партнерс». Там 10,6% тоже принадлежат Сергиенко, а по 14,9% у его шести партнеров — Виктора Суркова, Елены Кузнецовой, Сергея Заборова, Тиграна Саакяна, Виктора Абрамова, Екатерины Вавиловой.
Сумма сделки не раскрывается, но по независимым оценкам может равняться годовой выручке компании. В 2021 году оборот «Мак-Кинзи и компания СиАйЭс» составил 23 млрд рублей. На период передачи дел в российском подразделении останется несколько консультантов McKinsey. Похоже, компания действительно уходит с рынка.
Выпускник экономфака МГУ и Лондонской школы бизнеса Яков Сергиенко — один из ведущих специалистов по оптимизации работы компаний и госструктур. Консультировал «РусГидро». Специализация в McKinsey — организационные модели и системы управления, госсектор, энергетика, металлургия и горнодобыча в Восточной Европе, СНГ, Турции, на Ближнем Востоке и в Африке.
Саакян был указан на сайте McKinsey как руководитель проектов для компаний сырьевых отраслей. Кузнецова возглавляла консультирование госорганов и регионов по реформам. Заборов руководил направлением ESG и цифровых технологий в сырьевых компаниях России и СНГ. Сурков специализируется на стратегиях оптимизации работы компаний.
«Свеза»: четверо на пьедестале
20 октября 2022 года пресс-служба крупнейшего производителя березовой фанеры в мире — компании «Свеза» миллиардера Алексея Мордашова — объявила о передаче контроля в компании ее топ-менеджерам. Официальный пресс-релиз гласил, что собственников решили сменить «в целях сохранения устойчивости бизнеса в условиях экономической турбулентности и внешнего давления».
Мордашов, чья «Северсталь» была ориентирована на экспорт в ЕС, стал одним из наиболее пострадавших от санкций российских олигархов. «Свеза» тоже была ориентирована на Европу и переориентировать экспорт на Восток в полной мере не смогла из-за иной структуры спроса на продукцию деревообработки в странах Азии.
26 октября 51% в ООО «Свеза», которая полностью принадлежала «Севергрупп» семьи Мордашова, перешел к созданному 2 августа ООО «Фор Инвест». По 25% этой компании принадлежат топ-менеджерам «Свезы» — ее гендиректору Анатолию Фришману, директору по продажам Виталию Демиденко, директору по закупкам Борису Диденко и директору по маркетингу Святославу Сарсону, который и возглавил новую структуру. 49% «Свезы» остались у семейной «Севергрупп».
Стоимость сделки не раскрывается, указывается лишь, что под нее было привлечено банковское финансирование. Но при этом, по данным «Контур.Фокус», ни доля ООО «Фор Инвест» в «Свезе», ни доли топ-менеджеров Мордашова в самой «Фор Инвест» не находятся под залогом или под какими-либо обременениями.
Вся карьера Анатолия Фришмана связана с компаниями Мордашова. Выпускник Московского института химического машиностроения, он с 2000 года работал в ОАО «Северсталь — метиз», возглавлял ООО «Северсталь — подъемные технологии», ООО «Северсталь — канаты». С 2017 года был гендиректором ООО «Свеза» и его крупного подразделения ООО «Свеза — лес».
Борис Диденко всю жизнь занимался фанерой и ДСП в «Свезе». Сначала как гендиректор Мантуровского фанерного комбината, потом как глава ОАО «Фанплит» в той же Костроме. С 2017 года — директор по закупкам и логистике в головных компаниях «Свеза» и «Свеза — лес».
Биография выпускника мехмата МГУ, университета Антверпена и школы бизнеса «Сколково» Святослава Сарсона причудлива, но все же связана с лесом. Начав в нулевых как замдиректора в Центре экологии и продуктивности леса РАН, с 2003 по 2009 год руководил проектами в энтертейнменте Amdour (Чикаго), был управляющим директором в авиационной компании Rans (Канзас). Позже в России работал гендиректором IKEA Industry Vyatka, избирался членом заксобрания Кировской области. С 2013 года возглавляет различные подразделения «Свезы».
Виталий Демиденко — ветеран олигархических холдингов. Начинал как экономист «Менатепа» и «СБС-Агро». Был главным аналитиком и директором по поставкам древесины в «Илим Палп» Захара Смушкина, замдиректора в Energoprom Management (углеграфитовая компания из «Реновы» Виктора Вексельберга), работал в компании Invest AG (управляет активами Evraz Александра Абрамова и Александра Фролова), главой департамента «Ростехнологий». В конце прошлого десятилетия вернулся в деревообработку — стал директором по продажам RPF Group (компания Романа Абрамовича и тех же Абрамова и Фролова). В 2019 году стал директором по продажам в «Свезе».
Считать Фришмана, Демиденко, Диденко и Сарсона полноправными распорядителями 51% «Свезы» было бы наивно, однако формально это так. Выручка компании за 2021 год превысила 57 млрд рублей.
«Уралхим»: Дмитрии вместо Дмитрия
Единственный акционер «Уралхима» Дмитрий Мазепин попал под санкции Евросоюза в марте. У крупнейшего производителя удобрений на Европу приходится до трети экспорта и есть активы в ЕС. Чтобы вывести из-под удара компанию, Мазепин передал 52% акций компании двум близким топ-менеджерам.
48% акций «Уралхима» достались Дмитрию Татьянину, который с 2007 года был директором по правовым вопросам. 4% — Дмитрию Коняеву. Он с 2007 по 2011 год работал коммерческим директором, с 2011‑го — гендиректором «Уралхима». В 2018 году гендиректором стал сам Мазепин, а Коняев был назначен главой совета директоров компании. В марте 2022 года Коняев вернулся на пост гендиректора, совет директоров вместо него возглавил Татьянин.
«Уралхим» — один из крупнейших в мире производителей удобрений. Выручку группа не раскрывает с 2018 года, но оборот одного только «Уралкалия» в 2021 году превысил $4,1 млрд. Примерно в такую же сумму ($3,8 млрд) оценивается консолидированная EBITDA всей группы за год. А в прошлом году структуры Мазепина получили контроль над «Тольяттиазотом». Последний раз он раскрывал выручку по итогам января — сентября 2021 года — 76,6 млрд рублей.
Татьянин и Коняев — это, скорее, про «дали подержать»: активы для страны стратегические, а влияние Мазепина в России только растет. Достаточно вспомнить, что после его ноябрьской встречи с президентом Россия согласилась продлить «зерновую сделку» с Украиной в обмен на запуск аммиакопровода с «Тольяттиазота» в Одессу. В декабре 2022 года «КоммерсантЪ» узнал про письмо Коняева Владимиру Путину о готовности «Уралхима» выкупить российские активы глобальных зернотрейдеров Cargill и Viterra. По данным издания, президент на это согласился.
Криволапов и Акимов: новые хозяева в доме «Тетра Пак»
Дочка шведского производителя пищевой упаковки Tetra Pak, работающая в России уже 30 лет, полностью перешла под контроль ООО «Итон Инвестментс». Его равноправные владельцы — гендиректор АО «Тетра Пак» Александр Криволапов и экс-глава компании Игорь Акимов.
Российское подразделение Tetra Pak с заводом в Лобне — это крупнейшее предприятие в Восточной Европе по производству упаковки для жидких пищевых продуктов. Оборот в 2021 году составил 49,4 млрд рублей. Сумма сделки, по данным «Интерфакса», составила €1. Доли Криволапова и Акимова, по данным «Контур.Фокус», находятся под залогом у «Тетра Лаваль Интернешнл» — владельца глобальной группы Tetra Pak. Сейчас они проводят ребрендинг и восстанавливают цепочки поставок картона и красок.
Выпускник Новосибирского техуниверситета Александр Криволапов работает в Tetra Pak с 2002 года. За 16 лет он прошел путь от менеджера отдела продаж до гендиректора Tetra Pak в России, Украине, Беларуси, Центральной Азии и странах Кавказа.
Москвич Игорь Акимов, по данным «Контур.Фокус», занимался оптовой торговлей, производством изделий из стекла, был председателем «Московской независимой коллегии адвокатов», в 2002–014 годах работал гендиректором российской дочки Tetra Pak.
Тимур Габидуллин: SvetoCopy на деньги Экспобанка
В октябре Sylvamo Corporation, крупный производитель офисной бумаги (SvetoCopy, Ballet) и картона, продал Светогорский ЦБК в Ленинградской области менеджменту «Сильвамо Корпорейшн Рус». Сумма сделки составила $390 млн наличными — на тот момент 24,7 млрд рублей.
Светогорский ЦБК — одно из десяти крупнейших российских целлюлозно-бумажных предприятий с продукцией европейского качества. Оборот комбината в 2021 году составил 49,2 млрд рублей, чистая прибыль — 6,5 млрд рублей.
Покупателем выступило учрежденное 6 июля 2022 года в Петербурге ООО «Палп Инвест». 88,36% этой компании, по данным «Контур.Фокус», принадлежат генеральному директору «Сильвамо Корпорейшн Рус» и Светогорского ЦБК Тимуру Габидуллину. Еще 6% — у бизнесмена Александра Амосова, которого связывают с близким к «Ростеху» олигархом Альбертом Авдоляном. Доли обоих заложены в Экспобанке, который финансировал сделку. Банк принадлежит мультимиллионеру Игорю Киму. В какой мере новые акционеры самостоятельны, большой вопрос.
Выбор Габидуллина на роль основного держателя акций ЦБК связан с его компетентностью, говорят источники на рынке деревообработки. До того как стать гендиректором «Сильвамо Корпорейшн Рус», он прошел путь от менеджера до директора департамента по управлению продукцией, руководил маркетингом, был директором корпоративной торговой сети, коммерческим директором.
Евгений Дроздов: фокусы с флаконами — Sephora опять «ИЛЬ ДЕ БОТЕ»
Сеть из 88 магазинов парфюмерии и косметики французской Sephora, закрытая в России 7 марта, открылась под вывеской «ИЛЬ ДЕ БОТЭ» с мартовскими товарными запасами. В октябре ее выкупило российское АО «ИЛЬ ДЕ БОТЭ», где 100% принадлежат гендиректору АО «Сефора рус» Евгению Дроздову. Информации об обременениях на его долю нет.
Гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров считает, что на момент сделки стоимость бизнеса с учетом долга в 8 млрд рублей была нулевой. Выручка АО «Сефора рус» в 2021 году составила 15,28 млрд рублей, при этом чистый убыток — 3,17 млрд рублей.
Российская сеть магазинов косметики Ile de Beauté была создана владельцами «Единой Европы-Холдинга» Игорем Денисовым, Алексеем Грибковым и Валерием Володиным в 2001 году. С 2008 по 2016 год ее выкупила французская Sephora, принадлежащая LVMH Бернара Арно. Под брендом Sephora магазины открылись в 2020 году.
Упоминания о Дроздове в системах раскрытия информации связаны только с Sephora. Сам он называл ее «единственным международным бьюти-ритейлером в России» и «единственной розничной сетью, развивающейся не вокруг брендов‑поставщиков».
Алексей Кашаев: начальник электрощитка от Schneider
В июле 2022 года французская энергомашиностроительная компания Schneider Electric передала свой бизнес в России менеджменту дочерней ГК «Систэм Электрик». В группу переданы заводы «Потенциал» в Козьмодемьянске (розетки и выключатели), «ЭлектроМоноблок» в Коммунаре (оборудование среднего напряжения), НТЦ «Механотроника» в Петербурге (системы управления для электроподстанций), московский «Инженерно-сервисный центр» и казанский «Центр инноваций».
Клиентами Schneider Electric в России, по данным РБК, были «Росатом», «Россети», «Новатэк», «Газпром», «Сибур», ММК, ПИК, «Капитал Груп» и другие крупные компании. Теперь «Систэм Электрик» будет предлагать им оборудование, решения и ПО под брендами Systeme Electric, «Механотроника» и DEKraft.
ГК «Систэм Электрик» была создана 9 июня. Руководителем и совладельцем группы стал Алексей Кашаев — ему принадлежит 51% в компании. По 9,8% у Елены Полозковой, Армена Бадалова, Дмитрия Курпекова, Николая Ладыгина и Романа Шмакова.
Алексей Кашаев был главой АО «Шнейдер электрик», президентом Schneider Electric в России и СНГ, учредителем НТЦ «Механотроника». Дмитрий Курпеков руководил производством бытовой электротехники в ООО «Дин электро крафт». Николай Ладыгин возглавлял НТЦ «Механотроника», сейчас — первый замгендиректора по рынкам «Энергетика» и «Автоматизация». Армен Бадалов был замгендиректора по стратегии, инновациям и региональному развитию Schneider Electric в России и СНГ, главой комитета по диджитализации Франко-российской торгово‑промышленной палаты. Сейчас — первый замгендиректора по продажам и внешним связям. Роман Шмаков был вице-президентом IT-подразделения в России и СНГ, сейчас — вице-президент.
Сумма сделки неизвестна. Выручка АО «Шнейдер электрик» за 2021 год составила 43,6 млрд рублей, чистая прибыль 3,2 млрд рублей. По данным самой компании, 40–50% ее продукции для российского рынка производились в РФ, остальное завозилось из Европы и Азии. В 2023 году «Систэм Электрик» инвестирует в расширение российского производства 2 млрд руб. и для замещения компонентов из Европы перейдет на поставки только из Азии.
Владимир Цыганов: картошка и точка
Структуры голландской Lamb Weston/Meijer вышли из капитала липецкого производителя картофеля фри «ЛВМ Рус», который развивали с 2018 года вместе с бывшим гендиректором «Белой дачи» Владимиром Цыгановым.
Мощность предприятия составляет до 100 тысяч тонн картофеля фри в год. Основным его покупателем был McDonald’s. Выручка «ЛВМ Рус» в 2021 году составила 8,2 млрд рублей.
С ноября «ЛВМ Рус» называется «Ви Фрай». Цыганову в компании принадлежат 18,85%, еще 6,25% у гендиректора Ирины Ван Ден Берг (такую же фамилию носит директор Lamb Weston International B. V. по международному развитию Герт-Ян Ван Ден Берг). Доля вышедшей из проекта в сентябре 2022 года LWM CIS B.V. (74,9%) остается на балансе самого ООО «Ви Фрай» и контролируется его менеджментом.
В 2021 году компания начала строить в Липецкой ОЭЗ линию по производству замороженного картофеля мощностью до 200 тыс. тонн в год для экспорта в Европу. Кредит на 11 млрд рублей под строительство линии компании выдал ВТБ, поэтому сейчас доли Владимира Цыганова и Ирины Ван Ден Берг наряду с долями других участников ООО «Ви Фрай» находятся в залоге у банка.
Смогут ли они достроить линию и есть ли в этом смысл, пока неясно. Но во всяком случае, поставщиком картошки фри для преемника McDonald’s — «Вкусно — и точка» — их компания остается. Тем более что конкурент, канадская McCain Foods, остановила строительство завода по переработке картофеля в Тульской области.
Во многих из рассматриваемых нами кейсах есть признаки реального ухода. Хотя весьма вероятно, что бывшие собственники оставили себе возможность вернуться или всерьез не уходили.
Массовый переход собственности в руки управленцев вполне можно назвать «Революцией менеджеров 2.0» в отдельно взятой стране, говорит начальник управления аналитических исследований ИК «Универ Капитал» Дмитрий Александров. С дивидендной аристократией в России уже в какой-то мере покончено. Но дальнейшее изменение структуры собственности зависит, по его словам, от того, насколько далеко и необратимо зайдет в мире разделение экономических пространств и ждет ли нас в ближайшие годы большой военный конфликт.
Тренд на перераспределение богатств от крупных собственников к другим стратам общества провозгласили и на Западе. Об этом говорит, в частности, инвестор-миллиардер Рэй Далио. О необходимости перейти к «инклюзивному капитализму» почти ежегодно заявляет основатель Давосского форума Клаус Шваб. И это действительно напоминает старую гипотезу Джеймса Бернхэма.
Тем не менее пока «революционной ситуации» в вопросах собственности нет, уверен экономист, бывший стратег «ФБК Грант Торнтон» Игорь Николаев. «Менеджеры номинально или реально стали собственниками, многие из них увеличат свои доли. Но на их место придут новые менеджеры. То есть принципиально вряд ли что-то меняется. Просто вызовы времени сегодня такие — острейший геополитический кризис, климат, — что государства в экономике становится больше. Когда-нибудь, будем надеяться, люди справятся с этими вызовами, и государства опять станет меньше».
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
