Тренд на дедолларизацию
Фото: Sergey Elagin / Business Online / Global Look Press
Страны БРИКС в начале 2026 года перешли от абстрактных дискуссий о «дедолларизации» к практике: в пилотном режиме запущена цифровая расчетная единица Unit и обсуждается создание общей финансовой архитектуры. Можно в связи с этим ожидать краха доллара как резервной валюты, рассказывает основатель Института финансово-инвестиционных технологий (ИФИТ) Алексей Примак.
Unit задуман как инструмент для межгосударственной торговли и клиринга внутри БРИКС+, а не как розничная валюта для граждан, и обеспечен смешанным резервом: 40% — физическое золото, 60% — корзина национальных валют стран блока (реал, рубль, рупия, юань и рэнд). В конце 2025 года в тестовом режиме был выпущен небольшой объем Unit, привязанный к золоту, что позволило отработать базовую модель «золото + корзина валют» в цифровом формате.
Параллельно БРИКС продвигают идею связки национальных цифровых валют центральных банков (CBDC). Резервный банк Индии предложил формализовать механизм, при котором участники экономического блока смогут рассчитываться друг с другом напрямую — без доллара как промежуточной валюты. Ожидается, что проект «сшивки» CBDC и дальнейшая судьба Unit станут одной из ключевых тем саммита БРИКС 2026 года (его даты пока не определены), для которого Индия выступит принимающей стороной.
Фактически мы видим выстраивание параллельной финансовой системы для торговли, которой больше не нужен SWIFT. А началось все с отключения России от части западной финансовой инфраструктуры и заморозки резервов. Это доказало миру, что «глобальная» финансовая система на самом деле управляется несколькими национальными регуляторами, которые могут одним решением обесценить любую «безрисковую» стратегию резервов.
Этот выпад против России обернулся весомым аргументом в пользу отказа от доллара и, кстати, от евро. Предложенный в БРИКС инструмент расчетов уводит целый кусок трансграничных сделок из долларовой зоны. Если удастся обеспечить быстрый рост использования, это будет новая эра в международной торговле.
Учитывая, что США много торгуют со странами БРИКС (импорт из США занимает 2-е место по объему для Бразилии и Китая, 4-е — для Индии и ЮАР), даже частичный отказ этих стран от доллара станет ударом по «вечнозеленой» валюте.
Впрочем, отказ от нее произойдет не одномоментно. По данным МВФ (COFER), доля доллара в мировых валютных резервах уже опустилась примерно до 57–58% — минимальных уровней за несколько десятилетий, но это все равно больше половины глобальных резервов. Евро держится на уровне около 20–21%, остальное делят иена, фунт, юань и другие валюты. То есть дедолларизация идет, но большой корабль действительно долго тонет.
На рынке Forex доллар по прежнему доминирует. В последнем обзоре Банка международных расчетов (BIS) он был на одной стороне примерно 88–89% всех валютных сделок — это уровень, который почти не изменился за годы. Да, юань растет и стал одной из самых торгуемых валют, но пропасть между ним и долларом все еще огромна.
В платежах картина похожая: по данным SWIFT, доллар остается главной валютой глобальных расчетов, в то время как юань занимает порядка 3–5% платежей и поднимается в рейтинге лишь до 4–6 места в зависимости от методики.
То есть пока мы видим не «смерть доллара», а постепенный дрейф от монополярности к «многовалютному реализму». Доллар по прежнему выигрывает за счет трех вещей: размера экономики США, глубины и ликвидности рынка американских казначейских бумаг и статуса «тихой гавани» в каждой новой турбулентности. Доходность 10 летних трежерис (казначейских облигаций), как правило, остается ниже, чем у сопоставимых по риску суверенных эмитентов, именно потому, что спрос на долларовые активы в стрессовые моменты только растет.
Но и у этой модели появилось слабое звено — инфраструктура. Euroclear и другие европейские депозитарии фактически стали инструментом внешней политики: активы одних стран надежно обслуживаются, активы других — замораживаются и обсуждаются как источник финансирования третьих государств. Для центробанков это выглядит как конец иллюзии «наднационального нейтралитета»: теперь выбирать приходится не только валюту, но и юрисдикцию депозитария.
Если Euroclear посмеет «украсть» активы РФ, никто не будет больше там ничего хранить. Но совсем скоро появится и альтернатива: общая инфраструктура для рынка капитала — свой депозитарий БРИКС.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции
Еще по теме
