Трудный возраст
При выборе управляющего для своих накоплений будущему пенсионеру целесообразно обратить внимание на время и опыт работы компании на рынке, известность ее брэнда потенциальным потребителям, размер активов в управлении, размер собственных средств, активность работы с уже существующими частными и корпоративными клиентами.
Такой «отсев» позволит существенно сузить круг потенциальных компаньонов и выбрать из них достойнейших.
В качестве одного из основных критериев для выбора управляющей компании имеет смысл учитывать время ее работы на рынке. Чем дольше компания работает, тем больше возможности отследить результаты управления средствами клиентов в условиях взлетов и падений фондовых котировок. Однако доверять абсолютному возрасту компании, отсчитываемому с даты получения лицензии на работу, можно далеко не всегда. На рынке известны случаи, когда компании, получившие лицензии еще в 1996 – 1997 годах, реально начали работать лишь в 2000 – 2001 годах (например, «РТК-Инвест», НВК). Некоторое опасение вызывают и «новички», созданные специально под пенсионную реформу: «Базис-Инвест», «Парк Авеню Капитал». Их репутация, равно как и инвестиционная стратегия, пока не сложилась, а потому сложно сказать, насколько успешным будет сотрудничество с таким управляющим.
Определенное преимущество имеют компании, которые управляют паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), так как статистика работы таких фондов ведется с самого начала их создания, то есть с 1996 – 1997 годов. За это время управляющие успели зарекомендовать себя как надежные партнеры по бизнесу и принесли своим пайщикам приличный доход (в разные периоды от 60 – 70% до 260 – 320% годовых). Поэтому доверить свои накопления «на старость» в руки людей, уже несколько лет инвестирующих средства пайщиков, гораздо надежнее, чем отдать новичкам или компаниям, чьи результаты работы, например, со средствами негосударственных пенсионных фондов (НПФ), как правило, не разглашаются. Среди старожилов рынка хорошо известны «Паллада Эссет Менеджмент», «ПиоГлобал Эссет Менеджмент», «Тройка-Диалог», «ОФГ Инвест», «Монтес Аури», «НИКойл», «Мономах».
Эти и другие компании, управляющие ПИФами, имеют еще одно существенное преимущество перед остальными коллегами по пенсионной реформе. Вот как откомментировал этот вопрос эксперт ThePBNCompany Максим Капитан: «Дело не только в том, что будущему пенсионеру проще ориентироваться на доходность ПИФов при выборе, кому доверить свои средства, но и в том, что такие компании привыкли регулярно раскрывать информацию о своей деятельности как регулятору в лице ФКЦБ, так и своим клиентам – например, на сайте в Интернете. Прочие же компании зачастую гораздо более информационно закрыты: они предоставляют отчеты о своей работе регулятору, причем в меньшем объеме и гораздо реже (например, управляющие средствами НПФ – раз в квартал), а об обязательной публикации данных о составе портфеля и доходности речи вообще не идет»
Что касается известности брэнда компании на рынке, то этому во многом способствует и аффилированность с той или иной финансово-промышленной группой. Однако и тут не все так просто, поскольку зависимость управляющего от ФПГ может существенно увеличить его инвестиционные риски. В этом случае средства пайщиков иногда инвестируются в другие компании, так или иначе связанные с ФПГ. Логично предположить, что ресурсы, привлекаемые, скажем, «Капиталом» или «Пифагором», будут, скорее всего, направлены на поддержку соответственно стратегических проектов «ЛУКойла» либо «Базового элемента». Причем эти инвестиции не всегда оказываются эффективными. Во всяком случае, по данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), в третьем квартале активы того же «Капитала» сократились на 7,6%, или на 1,6 млрд руб.
С миру по нитке
Другой «красноречивый» параметр – размер активов, находящихся под управлением данной компании. (Именно по этому критерию компании отранжированы в приводимой таблице.) Напомним, что показатели минимального размера активов и собственных средств установлены законодательно и согласно требованиям Минфина составляют соответственно 100 млн руб. и 50 млн руб. В результате многим претендентам пришлось «дотягивать», наращивать свои активы и капиталы до требуемых размеров. Еще за месяц до конкурса менее 40 компаний из 55 имели под управлением свыше 100 млн руб. и не более 20 компаний обладали капиталом, превышающим необходимый минимум. Даже не самому осведомленному частному инвестору эти цифры могут сказать о многом.
Общая величина активов (то есть средства ПИФов, НПФов и отдельных клиентов, отданные в доверительное управление) свидетельствует о серьезных намерениях компании на рынке и о диверсифицированном характере бизнеса. Иными словами, компания совмещает свой интерес к участию в пенсионной реформе с развитием иных видов бизнеса и работой с такими клиентами, как пайщики ПИФов, вкладчики НПФ и т.п. Соответственно это в некоторой степени гарантирует надежность компании и ее устойчивость, в случае если кто-либо из клиентов заберет назад свои средства. На сегодняшний день среди 55 компаний лишь половина работают с разными клиентами. Явные лидеры по объему активов – «Тройка-Диалог», «Альфа-Капитал», «Атон-менеджмент», «НИКойл», «Паллада Эссет Менеджмент», «Пиоглобал Эссет Менеджмент», «Регион Эссет Менеджмент». Оставшиеся работают либо только с НПФами («ВИКА», «Тринфико», «КапиталЪ»), либо только с ПИФами – «НИКойл», «Креативные инвестиционные технологии». Некоторые компании и вовсе не раскрывают информацию о своих клинетах («Инвест-центр», «Базис-Инвест», «Менеджмент. Инвестиции. Развитие»).
Можно рассматривать активы компании по группам. Например, по величине активов паевых фондов будущий пенсионер сможет понять, сколько других людей уже доверили свои средства этому управляющему, а имена и средства на счетах корпоративных клиентов наглядно свидетельствуют о том, насколько уважаема компания на рынке.
Отдельно отметим такой показатель деятельности управляющих, как размер собственного капитала. Существует мнение: чем больше собственный капитал управляющей компании, тем она надежнее. С этим спорить сложно. Однако на деле подобная закономерность может оказаться не более чем фикцией, ведь узнать, из каких средств состоит этот капитал, практически невозможно (это могут быть временные кредиты для «надувания» капитала до необходимого размера к отчетной дате). А расплачиваться из собственных средств со своими клиентами при неблагоприятной ситуации на рынке (как это сделал бы банк) управляющая компания не обязана.
Не введи во искушение
А вот на параметры, традиционные для работающих с ПИФами управляющих компаний, вроде инвестиционной стратегии или вознаграждения за работу, при выборе своего пенсионного «поверенного» ориентироваться пока не следует. И дело даже не в том, что оба эти параметра строго определены российским законодательством, так как каждая компания имеет возможность создать собственную инвестиционную декларацию или установить тарифы на обслуживание в заданных пределах. По мнению самих участников рынка, в первый год работы с пенсионными накоплениями компании вряд ли рискнут предложить своим клиентам более одной инвестиционной стратегии. Дескать, дополнительные параметры выбора могут стать лишним препятствием на пути к частным управляющим. Хотя пятеро смельчаков («Агана», «Брокеркредитсервис», «Система-инвестментс», «Доверие. Капитал» и «Тринфико») все же рискнули поставить потенциальных клиентов перед проблемой выбора.
Впрочем, по поводу единственно возможной стратегии у каждого управляющего тоже свое мнение. Управляющий директор «Тройки-Диалог» Игорь Моряков высказался так: «Большинство частных компаний будут, с одной стороны, довольно консервативны в своем выборе ценных бумаг для инвестирования пенсионных средств, а с другой – выберут максимально агрессивную стратегию вложений. Что касается «Тройки-Диалог», то мы намерены полностью использовать лимит на вложения в акции (до 40% средств). Думаю, так же поступят и большинство других управляющих. Ведь если уж человек рискнул доверить свои средства не государству, а нам, то и доходность, которую он рассчитывает получить, должна быть несколько выше, чем у ВЭБа». Гендиректор УК «КИТ» Владимир Кириллов указывает в связи с этим на двойственность положения, в котором оказалась государственная управляющая компания: «С одной стороны, ВЭБ действует как инвестор и заинтересован в получении гражданами максимального дохода, а с другой – является агентом государства по управлению госдолгом, что заставляет его стремиться размещать эти же госбумаги как можно дешевле».
Менее оптимистичен управляющий фондами «Альфа-Капитал» Александр Крапивко, полагающий, что на рынок акций в 2004 году будут направлены не более 5% пенсионных накоплений, остальные же средства вложат в государственные, муниципальные и корпоративные облигации. Так что будущим пенсионерам придется дополнительно запрашивать информацию об инвестиционной стратегии компании и самим решать, насколько приемлем для них риск подобных вложений. Впрочем, уже в 2005 – 2006 годах компании готовы предложить клиентам сразу несколько вариантов «пенсионных инвестиций». Так что выбирать будет еще сложнее.
Пока же специалисты советуют гражданам присмотреться к доходности вложений в ПИФы, причем за максимально длительный период – от одного года до пяти лет. При этом основным ориентиром для пенсионных накоплений на сегодняшний день все же лучше считать фонды с наиболее консервативной стратегией инвестирования – фонды облигаций. Средняя доходность за минувший год по таким фондам составила 12 – 28%, поэтому в большинстве своем пайщики смогли не только уберечь свои деньги от инфляции (15,2%), но и приумножить накопленное.
Что же касается тарифов на обслуживание – вознаграждение управляющего, депозитария, регистратора, аудитора и проч., – то они, судя по всему, будут одинаковыми. По крайней мере в первые несколько лет пенсионной реформы. По словам самих управляющих, ситуация не изменится до тех пор, пока инвестиционные расходы будут находиться на уровне предельно допустимых законодательством 0,1% от полученных в управление средств. И лишь через два-три года компании смогут оптимизировать свои тарифы.
Впрочем, по разным расчетам, за 10 лет себе «на старость» можно накопить максимум $1000, да и то при наличии солидной «белой» зарплаты и удачной ситуации на фондовом рынке. Так что особенно рассчитывать на дополнительную государственную пенсию не приходится. Гораздо выгоднее и проще самому задуматься о будущем и решить, какую часть своих доходов можно безболезненно для семейного бюджета отчислять себе «на старость». Можно вложить эти средства в паевой инвестиционный фонд, приобрести программу накопительного страхования жизни, внести деньги в негосударственный пенсионный фонд или выбрать сразу несколько финансовых инструментов. Перефразируем известную поговорку: на пенсию надейся, а сам не плошай.
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
