GOLD 1582.40
РТС 1008.85
DJIA 21181.48
NASDAQ 7201.80
бизнес

Облигации Москвы как альтернатива госбумагам

Фото: 123rf/legion-media Фото: 123rf/legion-media

Москва стала первым российским регионом, выпустившим облигации нового формата, — город успешно разместил зеленый заем на 70 млрд рублей. Помимо зеленых облигаций, были проданы трех- и пятилетние классические долговые бумаги — всего с начала года было три выпуска облигаций на общую сумму 210 млрд рублей. Рынок готов покупать еще, считают эксперты.

Тренд на зеленые займы

«Зеленые облигации — это результат того, что мы тяжело в экономическом плане переживали прошлый год: не получили те доходы, на которые рассчитывали, увеличили расходы», — отметил в ходе Московского урбанистического форума Владимир Ефимов.

В ходе пандемии бюджетные траты Москвы на здравоохранение и социальную политику возросли на 48 и 15% соответственно. Доходная часть в 2020 году сократилась на 10%. Однако власти города приняли принципиальное решение не отказываться от взятых на себя обязательств.

«Для органов власти важно быть последовательными: мы обещали предпринимателям реализовать те или иные инфраструктурные проекты в области социальной и транспортной инфраструктура, потому что без усилий с нашей стороны невозможно запустить частные инвестиции. Понимая, что в текущем году у нас не хватает необходимых ресурсов, мы приняли тяжелое, но необходимое решение — о заимствованиях, в том числе путем выпуска зеленых облигаций», — рассказал Владимир Ефимов.

Экономически такое решение обосновано тем, что финансирование проектов за счет облигаций обойдется в итоге дешевле, чем их приостановка и последующее возобновление. Стратегическое значение — в поддержании уровня доверия со стороны бизнеса.

По словам вице-мэра, город успешно разместил экологические долговые бумаги на 70 млрд рублей. Первый в истории России субфедеральный выпуск зеленых облигаций прошел 27 мая на Московской бирже.

Как отметила в ходе Московского урбанфорума первый заместитель руководителя аппарата мэра и правительства столицы Мария Багреева, зеленые облигации вызвали высокий спрос на рынке, доля иностранных инвесторов была такой же, как и при размещении обычных.

«Мы сейчас анализируем, насколько иностранные биржи могут предоставить большой спрос, в том числе и на зеленые бумаги» — отметила Мария Багреева.

Известно, что для развития этого инструмента привлечения капитала московские власти прорабатывают возможность выпуска долговых бумаг, доступных физлицам, и выпуск зеленых евробондов — бумаг для размещения на иностранных биржах.

Московские облигации как конкуренты ОФЗ

Всего после старта пандемии Москва провела три выпуска облигаций на общую сумму 210 млрд рублей. Помимо зеленых были проданы трех- и пятилетние классические долговые бумаги. Второй транш этих облигаций столица планировала разместить в ближайшее время, но отложила до более благоприятного периода, что связано с действиями Центробанка по изменению процентной ставки.

По информации московских властей, на 2021 год в бюджете Москвы заложен выпуск облигаций до 396 млрд рублей, на 2022-й — до 180 млрд, на 2023 год — до 45 млрд рублей. Займы по максимуму не должны стать критичными для столичного бюджета, так как отношение накопленного долга к доходам бюджета по итогам 2023 года не превысит 20%, а это немного по мировым меркам.

«Аналитики прогнозируют повышенный интерес внутренних и внешних инвесторов к новым облигационным бумагам Москвы. Рынок субфедеральных и тем более муниципальных бумаг сейчас представлен очень ограниченно. Ликвидность на этом рынка очень низкая, бумаги лежат в портфелях инвесторов, которые не хотят их продавать, объемы торгов крайне низкие, а новые бумаги на рынок почти не выходят. В таких условиях бумаги Москвы как очень качественного заемщика находятся скорее между гособлигациями РФ (ОФЗ) и корпоративными облигациями первого эшелона — крупнейшими госкомпаниями», — полагает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

Кроме того, московские облигации могут заинтересовать иностранных инвесторов, которые ставят на рост курса рубля и при этом опасаются новых санкций против госдолга. Облигации эмитента не входят в санкционные списки и при этом торгуются на 50 б. п. выше, чем выпуски ОФЗ с аналогичной дюрацией.

По оценке начальника отдела анализа долгового рынка «Открытие Брокер» Владимира Малиновского, облигации Москвы могут быть интересны для консервативных инвесторов — как альтернатива госбумагам с чуть большей доходностью. Также, учитывая относительно большие объемы выпусков у эмитента, их облигации обладают хорошей ликвидностью на вторичных торгах, что может привлечь ряд инвесторов, заинтересованных во включении облигаций в свои структурные продукты.

Аналитики отмечают, что столица после достаточно долгого перерыва продолжает восстанавливать свое присутствие на долговом рынке и формировать кривую облигаций. Ранее, когда в обращении находилось достаточно много выпусков облигаций Москвы, они наряду с ОФЗ выступали определенным бенчмарком для инвесторов.