Все на строительство пирамиды!
К ЭКОНОМИЧЕСКИМ достижениям "путинской" России - вроде роста ВВП или соглашения с Лондонским клубом - добавилось еще одно. Цена отсечения на аукционе по размещению выпуска первого после августовского дефолта выпуска ГКО составила 99,74 % от номинала. А доходность по средневзвешенной цене оказалась отрицательной -0,54%.
Правда, результаты, быть может, и не были бы столь ошеломляющими, если бы Минфин продал весь выпуск (на 2,5 млрд руб.). Ведь хотя спрос превышал предложение и достигал 3,8 млрд руб., правительство не стало жадничать и разместило бумаг лишь на 1,3 млрд.
Возможно, это объясняется тем, что срок погашения данной бумаги наступает 6 сентября. А к тому времени мировая конъюнктура цен на нефть будет, согласно прогнозам, уже не столь благоприятной для России, как сейчас, и доходы бюджета снизятся. Не случайно еще одну "короткую" трехмесячную серию ГКО Минфин разместил почти полностью, и в данном случае доходность незначительно, но превысила 20% годовых.
Кроме того, очевидно, присутствовал и политический фактор. Нужно было показать, что инвесторы доверяют российскому правительству, несмотря на то что через месяц президентские выборы. Кстати, состоявшийся в минувшую среду аукцион существенно диссонировал с аналогичными событиями весны-лета 1996 года. Тогда, в канун прошлых президентских выборов, о 90-процентных ценах отсечения Минфину оставалось только мечтать.
Интересно, что второй за неделю "долговой" успех России (считая соглашение во Франкфурте) навел отечественные банки на мысль о возобновлении несвязанных заимствований. В частности, президент Альфа-банка Петр Авен заявил в интервью The Financial Times, что "Альфа" намерена выпустить еврооблигаций на $200 млн. Подчиненные г-на Авена утверждают, что это произойдет аж в первой половине 2000 года и "Альфа" таким образом станет первой частной российской компанией, возобновившей выпуск еврооблигаций.
Первым быть, конечно, хорошо. И конъюнктура складывается благоприятная. Поскольку суверенные кредитные рейтинги России потихоньку подрастают, стало быть, вырастут и корпоративные. А значит, снижается цена заимствований.
Но при благоприятном развитии событий (если настраиваться на обратное, не имеет смысла выпускать евробонды и тем самым снова нарываться на угрозу дефолта) кредитные рейтинги должны расти и дальше. Поэтому, скажем, в сентябре - октябре заимствования должны стоить еще дешевле. Имеет ли смысл спешить?
Еще по теме
