В России в 2026 году ускорился спад инвестиционной активности
В России в 2026 году ускорился спад инвестиционной активности, который продолжается четвертый год подряд. Устойчивое ухудшение инвестиционной активности наблюдается с апреля 2025-го, к концу I квартала она опустилась ниже 14% год к году и продолжает ускоряться.
На фоне глубокого охлаждения опорой для экономики страны остаются преимущественно государственные инфраструктурные проекты и ОПК, сообщили в Институте экономики роста им. П.А. Столыпина. Сложившуюся модель можно обозначить как сдержанную государственно-инфраструктурную.
Так, мегапроекты с участием государства — высокоскоростная магистраль Москва — Санкт-Петербург, проекты по строительству Балтийского газохимического ГХК, «Восток Ойла», Курской АЭС-2 — продолжают финансироваться через Фонд национального благосостояния и квазигосударственные механизмы.
В то же время частный корпоративный инвестцикл фактически заморожен высокой ключевой ставкой 15–16%. Бизнес оценивает происходящее с пессимизмом, так как индекс PMI обрабатывающей промышленности уже 11 месяц подряд находится ниже отметки в 50 пунктов.
Как рассказал председатель координационного совета Института им. П.А. Столыпина, спецпредставитель президента по связям с международными организациями для достижения целей устойчивого развития Борис Титов, на сегодня бизнес ограничивает новые вложения на фоне высокой стоимости капитала. Инвестиции по итогам I квартала сократились на 14,3% год к году.
Основные факторы спада — высокая стоимость заемного капитала, снижение инвестиционной активности частного бизнеса и ограниченность бюджетных ресурсов.
«Для устойчивого разворота инвестиционного тренда потребуются дополнительные стимулы и дальнейшее смягчение финансовых условий. Текущими макроусловиями инвестиционный разворот не обеспечивается», — пояснил Титов.
В Институте им. П.А. Столыпина отмечают, что спад связан с эффектом высокой базы 2024 года, ужесточением ДКП и повышением НДС с 1 января 2026 года с 20% до 22%.
Исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко отметил, что кроме спада, наблюдается и низкопроизводительная структура инвестиций.
«Качество инвестиций не повышается. Так, в I квартале 2026 года доля машин и оборудования составила 34%, что выше по сравнению с итогом 2025-го (32,7%), но при этом ниже, чем в I квартале 2025-го (36,7%). Это означает, что структура продолжает предопределять меньшую производительность капитала!» — рассказал Свириденко.
В лучшем случае, по оценке авторов доклада, стабилизация инвестиционного цикла произойдет во II квартале 2026 года. При благоприятном исходе возможен рост ИБК в зону +3 – +5 п., а по индексу PMI обработки — возврат к отметке в 49–50. При этом полноценное возобновление инвестиционного роста к +3% г/г и выше ожидается не ранее IV квартала 2026 года — исключительно при условии устойчивого снижения ключевой ставки и стабилизации бюджетных параметров.
