Оптимизм по акции
Фото: Sergey Petrov / news.ru / Global Look Press
Среди разнообразных индикаторов состояния экономики есть такие, которые при всем желании трудно исказить статистическими инструментами. Один из них — биржевой индекс, показатель роста/падения акций основных торгуемых компаний. Индекс Мосбиржи сегодня подает нам такой сигнал, проигнорировать который может только слепой, — считает Олег Николаев, экономист, эксперт Института экономики роста имени П. А. Столыпина, член Генерального совета «Деловой России», генеральный директор петербургской группы компаний «Далпорт», член ФПС партии «Новые люди».
Индекс Мосбиржи падал 19 недель подряд, причем за последний месяц темп его снижения резко, в разы ускорился. С 16 июня по 16 июля индекс обвалился на 22,3%, а в минувшую пятницу пробил уровень ниже 2000 пунктов. За 91 торговый день (с 9 марта) сокращение составило 32,7%.
История российского рынка, конечно, видела падения и похлеще. В 1998 году на фоне дефолта и кризиса ГКО индекс за 108 торговых дней упал на 76,3%, во время мирового экономического кризиса 2008 года — на 74,1% за 113 дней, в ковид — на 35,7% за 42 дня; после начала СВО в 2022 году — на 60,8% за 92 дня. Более того, все эти кризисы содержали более глубокие месячные темпы провала, чем мы наблюдаем только что.
Но никогда еще в истории индекс Мосбиржи не падал столь продолжительное время, как сейчас. И все предыдущие кризисы были провалами, за которыми маячило восстановление: по разным причинам, но перспективы и источники восстановления всегда просматривались. Сейчас никто из покупателей акций не понимает, за счет чего оно должно пойти. Точнее, догадывается о потенциальной возможности, но не видит никаких ее признаков в реальности.
С 2021 года российский фондовый рынок сократился вдвое, а с учетом того, что денежная масса за тот же период более чем вдвое увеличилась, реальное соотношение ухудшилось в четыре раза. Такого не было никогда. Пострадали почти все голубые фишки (за исключением разве что Сбера), а акции национального достояния «Газпрома» и вовсе обесценились до исторического минимума. Проблемы как в сфере физического экспорта углеводородов, так и в сфере владения виртуальной реальностью. Холдинг VK — наш главный импортозаместитель в интернете — потерял две трети своей стоимости с момента юридического переезда в Россию в 2022 году.
Более того, индекс Мосбиржи не отражает реального состояния дел во всем объеме. Индекс — это динамика стоимости акций примерно пятидесяти крупнейших эмитентов. Но есть еще и второй, и третий эшелоны. Там в настоящее время многие акции выставляются на продажу буквально за бесценок.
Хочется напомнить, что текущая задача, поставленная Президентом в 2024 году, заключается в доведении капитализации российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Но если в 2024 году она составляла около 34% ВВП, сейчас — уже 18,5%.
Так в чем же причина пессимистичных настроений инвесторов? Давайте обратимся к опросу Банка России. Главной причиной тревоги бизнеса (причем независимо от его размера) названа неопределенность экономической ситуации — для 26,3% отвечающих именно этот фактор на первом месте. Сильнее ее уровень был только в третьем квартале 2022 года, в дальнейшем показатель падал — пока со второго квартала 2025 года не начал снова непрерывно расти. А когда звучит сигнал тревоги, акции не покупают. И это вполне логичное решение.
Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.
Еще по теме
