Дефицит красного: крупнейшие игроки медного рынка заявили о нехватке металла
Фото: imageBROKER.com / Global Look Press
Владельцы крупнейших медных месторождений заявили о нехватке мощностей действующих рудников для поставок нужного для зеленой энергетики металла. Они жалуются на падение цен на продукцию на фоне слабеющей мировой экономики и увеличение инфляции. Причем рост стоимости металла не поможет остановить дефицит, уверены игроки. Почему металлурги не спешат инвестировать в разработку новых рудников и кто станет главным бенефициаром возможного дефицита — в материале «Компании».
Тренд на зеленую энергетику взвинтил спрос на медь — основной компонент для производства проводов, кабелей, солнечных и ветряных электростанций, а также электротранспорта.
В 2023-м цены на металл колеблются в районе $8 тыс. за тонну, в прошлом году они доходили до $10 тыс. Слабая мировая конъюнктура стала лишь одной из причин, почему инвестиции в разработку новых рудников затормозились, пишет Financial Times.
Прежние темпы поставок и их увеличение сдерживает и другая причина — нехватка рабочей силы. «Теперь дело не только в цене. Появились другие факторы, которые действительно будут ограничивать то, насколько быстро мы сможем наращивать поставки. В итоге этот энергетический переход растянется и займет намного больше времени, чем планировалось изначально», — заявила президент крупнейшего американского производителя меди Freeport-McMoRan Кэтлин Квирк на саммите FT Mining.
По данным одной из крупнейших в мире горнодобывающих компаний Anglo American, для поддержания уровня жизни одного среднестатистического жителя западных стран требуется 200–250 кг меди на человека по сравнению с 60 кг на человека в среднем в мире.
«Ничего не получится»
Аналитики из S&P Global полагают, что для удовлетворения спроса нужно каждый год до 2050-го открывать по три рудника с добычей в 300 тыс. тонн. Однако открыть такое количество новых рудников, еще и столь крупных, — невероятная по сложности задача.
«Мы никак не сможем в ближайшие десять лет обеспечить такие объемы меди, которые необходимы для энергоперехода и декарбонизации. Ничего не получится. Мы просто не находим и не разрабатываем такое количество медных месторождений», — объяснял австралийский геолог Дуглас Кирвин с 50-летним опытом работы на множестве месторождений по всему миру.
Это не значит, что запасы меди на планете заканчиваются: по оценке ученых, общие резервы металла, включая еще необнаруженные, должны составлять порядка 5,6 млрд тонн. Если же брать уже разведанные и признанные перспективными месторождения, то речь идет уже об объемах в 880 млн тонн.
Несмотря на оптимизм аналитиков, производители сталкиваются с серьезными проблемами при добыче, поскольку большие объемы металла все труднее найти в недрах земли. Например, Freeport-McMoRan начала использовать новую технологию по извлечению меди из отходов горнодобывающей промышленности.
Кроме того, у компаний не всегда есть возможность получить разрешения. Причин для этого может быть множество, включая протесты экоактивистов. Например, в 2023-м они смогли заблокировать проекты в Чили и на Аляске: власти прислушались к доводам об угрозе местным экосистемам.
Однако главная проблема заключается в нежелании инвестировать в новые рудники — это сроки их строительства (10–20 лет) и необходимость многомиллиардных вложений на фоне низких цен и политической неопределенности в горнодобывающих странах. Миллиардер Роберт Фридланд, чья Ivanhoe Mines с марта 2023 года разрабатывает месторождение Оюу-Толгой в Монголии, говорил, что работы на нем стартовали 20 лет назад «и все только начинается». «Неважно, стоит ли медь три доллара или 30, существенно ускорить процесс нельзя», — уточнял он.
Цены сдерживает надежда
Дефицитом меди пугали еще в 2021 году, но он пока не состоялся, а теперь сроки кризиса переносят на более отдаленное время, отмечает в разговоре с «Компанией» аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. По его словам, на спрос влияет не только торможение мировой экономики, но и медленный рост промышленности Китая и его сложные торговые отношения с США.
Спрос на медь, как и на многие другие сырьевые товары, определяет Китай, соглашается портфельный управляющий УК «Первая» Александра Фалкова. Она отметила, что вероятность того, что цена на металл опустится существенно ниже текущего уровня в долгосрочной перспективе, «довольно низка».
Хоть сейчас производители и расширяют проекты по добыче меди, но в долгосрочной перспективе по мере развития темпов энергоперехода спрос на медь продолжит расти. И эти ожидания удержат цены на металл от падения. Калачев сомневается, что цена на медь упадет ниже $7,5 тыс. за тонну, однако до конца 2023 года можно ожидать колебаний вокруг $8 тыс., а в 2024-м цены смогут оставаться в диапазоне $7,5–9,5 тыс. за тонну.
Стоимость поддерживает и заявление Лондонской биржи металлов (LME), которая назвала медь лучшим выбором для инвесторов в 2024 году. На семинаре LME за нее проголосовали 53% участников форума LME Week, на втором месте — олово (23%). Так, аналитик Citibank Макс Лейтон довольно пессимистично оценил краткосрочные перспективы меди, но, как только опасения по макроэкономическому росту исчезнут, цены на металл, по его словам, могут подскочить до $12–15 тыс. за тонну уже в 2025 году.
Более оптимистичный взгляд на ситуацию — у аналитиков International Copper Study Group (ICSG). Они соглашаются, что до конца 2023-го производство меди будет ниже потребления, и объясняют это ремонтом и технологическими ограничениями на предприятиях в Чили, Индонезии, Швеции и США. Однако при положительной мировой экономической конъюнктуре глобальное производство меди уже в 2024 году может увеличиться на 4,6%, а потребление — на 2,7%. При этом аналитики отметили, что ситуация на мировом рынке в любой момент может измениться из-за множества факторов.
«Дефицит — не вызов, а возможность»
Если существенный дефицит меди действительно настанет, то с точки зрения финансовых показателей выиграют компании, способные предложить рынку дополнительные объемы металла, отмечает Фалкова. В их числе и российские предприятия, общая доля которых в мировой добыче находится на уровне 4%.
«Для российских металлургов мировой дефицит меди — не вызов, а возможность в долгосрочной перспективе продавать ее по более высокой цене»
— старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Казаков
Опрошенные «Компанией» аналитики основными бенефициарами возможного дефицита в России назвали «Норникель», «Русскую медную компанию» (РМК) и УГМК. Так, на «Норникель» и УГМК приходится по 40% российского производства меди, еще около 20% — на РМК. На экспорт РФ продает более 70% добытого, поскольку внутреннее потребление хоть и растет, но не может обеспечить спросом полную нагрузку добычи, отмечает Калачев.
В качестве перспективного отечественного проекта, способного потеснить лидеров, эксперты назвали «Удоканскую медь» в Забайкальском крае, чья общая производительность должна составить около 400 тыс. меди после введения второй очереди в 2028 году. Также большие возможности есть у Баимского ГОКа на Чукотке, который должен быть запущен к 2027-му. К 2028-му он выйдет на проектную мощность на уровне 300 тыс. тонн меди и 490 тыс. унций золота. «За это время мировой спрос на медь может снова вырасти, и российские производители будут к этому готовы», — заключил Калачев.
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
