Самурай Гаргантюа
В ближайшее время в Японии появится на свет крупнейший банк мира, который обойдет по размеру активов нынешнего лидера банковского рейтинга – американскую корпорацию Citigroup. Появление нового гиганта произойдет за счет слияния двух японских банков, входящих в первую пятерку национального рейтинга.
Пока точно известен только младший партнер в запланированном слиянии – банк UFJHoldings, занимающий в рейтинге четвертую строчку. На приобретение этого кредитного учреждения претендуют сразу два игрока: японский банк «номер два» – MitsubishiTokyoFinancialGroup и банк «номер три» – SumitomoMitsuiFinancialGroup. Если UFJHoldings объединится с одним из них, на свет появится финансовая группа, активы которой оцениваются в размере почти 200 трлн иен (около $2 трлн).
«Городские» начинают и выигрывают
Банковская система Японии долгое время считалась образцом эффективности, хотя ее корили за излишнюю консервативность и закрытость. Впрочем, от банков, входивших в состав дзайбацу, трудно было бы ожидать другого стиля бизнеса.
Во второй половине XIX века Япония была не в силах сопротивляться давлению развитых стран и поддерживать свою изоляцию от внешнего мира. Под воздействием военно-морского флота США Япония открылась миру, предоставив зарубежным судам право заходить в японские порты и вести торговлю. Знакомство с западной цивилизацией было шоком для отсталой феодальной страны. Ответом на этот шок стала «революция Мейдзи», в ходе которой в 1868 году группа прогрессивно настроенных чиновников привела на трон юного императора Муцухито. Революция привела к отмене феодальных привилегий, в результате чего вчерашние самураи были вынуждены либо стать государственными служащими, либо открыть собственное дело.
В этот период появились первые дзайбацу – семейные предприятия, пользующиеся государственной поддержкой. Впрочем, на дешевые государственные кредиты или на масштабные заказы могли рассчитывать не все компании, а лишь те, чья лояльность правительству не вызвала сомнений у чиновников. Под государственным крылом выросли герои нашего рассказа – концерны Mitsubishi, Sumitomo, Mitsui.
В составе дзайбацу в конце XIX века появились собственные банки, выполнявшие роль расчетных центров и аккумулировавшие прибыль. В первой половине ХХ века эти банки выступали инвесторами японской военной машины, помогая правительству финансировать развитие армии, флота и военной авиации. В Японии банки, входящие в состав дзайбацу, называют «городскими». Традиционно эти институты обслуживают крупный бизнес и активно играют на рынке межбанковского кредитования. Связи правительства страны с крупнейшими дзайбацу (диалог правительства и бизнеса в Японии представляет собой систему взаимных уступок) также проходят через офисы «городских банков».
Крупнейшими заемщиками «городских банков» являются банки, специализирующиеся на долгосрочном кредитовании– те самые, которым приписывают основной вклад в послевоенное «японское чудо». К началу 1990-х годов, когда японская экономика начала замедлять темпы роста, а в промышленности наметилось равновесие, банки долгосрочного кредитования под давлением правительства оказались вынуждены вкладывать деньги в рискованные финансовые проекты – такие, как разработка альтернативных источников энергии. Долгое время банкам удавалось компенсировать свои потери от таких проектов, ведь от продолжительного экспортного бума 1980-х они получали огромный приток ликвидных средств. Эти деньги вкладывались не в развитие производства, а в сулящие быстрый доход спекулятивные сделки с акциями и недвижимостью.
Рост цен на недвижимость в этот период исчислялся десятками процентов в год – немыслимые цифры для экономически развитых стран. Схожими темпами рос курс акций японских компаний. В 1989 году индекс Nikkei достиг невероятной отметки 38 915 пунктов: акции японских компаний стоили больше, чем акции всех прочих мировых компаний, вместе взятых.
«Непотопляемые» идут ко дну
Однако рынок не может быть «вечно бычьим» или «вечно медвежьим». В 1992 году японский финансовый пузырь лопнул. Рыночная цена корпоративных акций и недвижимости между январем 1990-го и июлем 1992-го падала со скоростью около $90 млрд в месяц. За эти 30 месяцев японские банки, которые оказались основными владельцами акций и недвижимости, потеряли более $2,5 трлн. Кроме того, оказалось, что большая часть кредитов была выдана банками именно под залог недвижимости. Стало ясно, что получить эти деньги назад банки не смогут. Тогда японские банкиры впервые заговорили о «плохих» долгах, то есть о невозвращаемых кредитах, осевших мертвым грузом на кредитных счетах. Впервые за весь послевоенный период начались банкротства банков, которые в Японии всегда считались «непотопляемыми».
В 1997 году было создано специальное агентство финансового контроля, давшее четкие критерии, что именно считать «плохими» долгами. По подсчетам агентства, к концу 2002-го общая стоимость невозвращаемых кредитов достигла $400 млрд. Независимые аналитики утверждают, что в реальности объем «плохих» долгов больше, чем суммарные активы японских банков, а следовательно, их списание приведет к ликвидации банков как таковых.
За спасение банков взялось правительство страны. Прекрасно понимая, что банкротство крупнейших финансовых институтов дестабилизирует экономическую ситуацию в стране и приведет к панике, последствия которой могут быть необратимыми, правительство Японии стало оказывать помощь главным банкам, инвестировав в них в течение 1990-х более $100 млрд. Однако эта помощь распространялась лишь на крупнейшие банки. Японские банкиры поняли: чтобы получить финансовую поддержку от правительства, банк должен быть большим и, следовательно, надо объединяться. Начало 2000-х годов ознаменовалось невиданной даже по японским меркам волной объединения банков.
Выжившие и проигравшие
MitsubishiTokyoFinancialGroup и SumitomoMitsuiFinancialGroup сполна воспользовались представившейся возможностью. Этим банкам удалось списать часть «плохих» долгов, получив взамен крупные финансовые субсидии от правительства. Банк UFJHoldings оказался не столь удачлив. По заявлению руководства банка, общий объем невозвращаемых кредитов составляет $42 млрд. Многие аналитики сходятся во мнении, что эта сумма может быть сильно занижена. За первую половину 2004 года банк потеряет около $7 млрд вместо ранее запланированной прибыли в $1 млрд. В создавшейся ситуации руководство банка решилось на единственный оставшийся шаг – продать компанию, чтобы избежать возможного банкротства.
В июле 2004 года владельцы UFJHoldings обратились с прямым предложением к главе MitsubishiTokyoFinancialGroup Нобуо Куроянаги о продаже компании. Куроянаги посчитал это предложением интересным. Приобретение UFJHoldings позволит MTFG получить титул крупнейшего банка мира, сократить почти 10 000 рабочих мест и снизить ежегодные расходы по меньшей мере на $1 млрд. Что же касается «плохих» долгов, то крупнейший банк страны вправе рассчитывать на их компенсацию со стороны правительства Японии.
Неудивительно, что у MitsubishiTokyoFinancialGroup сразу же нашлись конкуренты. Глава Sumitomo Mitsui Financial Group ЁшифумиНишикава
23 августа выступил со встречным предложением, предложив за каждую акцию UFJHoldings по одной собственной акции, оценив, таким образом, всю компанию примерно в $29 млрд, или на 23% выше реальной стоимости банка. От этого предложения UFJHoldings отказался, и тогда Ёшифуми Нишикава начал борьбу другими средствами. Ранее банки подписали договор о намерениях, согласно которому группа SumitomoMitsui получала преимущественное право покупки инвестиционного банка UFJTrust, входящего в UFJHoldings. SumitomoMitsui подала иск в суд, требуя отложить процесс слияния с MTFG до тех пор, пока не будет решен вопрос о продаже UFJTrust. Неделей позже SumitomoMitsui напрямую обратилась к акционерам UFJHoldings, в первую очередь иностранным (им принадлежат около 30% акций японского банка), пытаясь убедить их в том, что предложение SumitomoMitsui более выгодно для них, чем предложение MitsubishiTokyo. Затем последовало обращение в суд с требованием признать противоречащим антимонопольному законодательству запланированное в случае слияния UFJ и MTFG объединение трастовых фондов этих банков.
Эндшпиль
Однако ситуация складывается не в пользу Sumitomo Mitsui. президент UFJРюосуки Тамакашив очередной раз подтвердил, что внимательно рассматривает предложение SumitomoMitsui, но отказываться от слияния с MitsubishiTokyoFinancialGroup не собирается. На прошлой неделе это слияние стало еще ближе. MTFG перевела на счета UFJHoldings около $6 млрд, получив взамен 3,5 млрд привилегированных акций UFJBank – головного подразделения UFJHoldings. Аналитики отмечают, что эта транзакция практически не оставляет SumitomoMitsui шансов на дружеское слияние с UFJHoldings. У SumitomoMitsui остается последняя надежда – те самые 30% иностранных миноритарных акционеров банка, за благосклонность которых руководство компании активно сражается. Среди этих акционеров такие известные мировые компании, как ABNAmroAssetManagement, AnimaSpA и др.
Так или иначе, ситуация должна разрешиться в самое ближайшее время. UFJHoldings просто не переживет еще несколько месяцев неизвестности. Новый банк должен появиться на свет в самом начале 2005 года.
Азиатские финансовые аналитики не предполагают, что монстр, появившийся на свет, будет способен изменить «пейзаж» в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Скорее всего, первые годы супербанк будет занят решением внутренних проблем – списанием «плохих» долгов и выстраиванием корпоративной структуры. Сколь-нибудь заметную роль в треугольнике Япония – Китай – США он сможет играть тогда, когда окрепнет.
Три гиганта
UFJHoldings появился на свет в апреле 2001 года, когда под этим названием объединились три крупных банка: Sanwa Bank, Tokai Bank и Toyo Trust & Banking Co. Первые два занимали лидирующие позиции на рынке независимого корпоративного кредитования, а Toyo Trust & Banking занимался инвестиционным банкингом. Общая сумма активов холдинга – около $400 млрд. Штат составляет свыше 66 000 человек.
Mitsubishi Tokyo Financial Group – часть дзайбацу семьи Ивасаки, история которой восходит к финансовому подразделению Mitsubishi Commercial Company, созданному в самом начале ХХ века из меняльной конторы, открытой основателем династии Ятаро Ивасаки в 1880 году. За долгие годы Mitsubishi Tokyo Financial Group прошла через десятки слияний, самым значительным из которых было объединение в 1996 году с Bank of Tokyo. Образование Mitsubishi Tokyo Financial Group официально завершилось в 2000 году за счет поглощения банков Nippon Trust Bank Limited и The Tokyo Trust Bank. Размер активов $657,5 млрд. Штат – 4500 человек.
SumitomoMitsuiFinancialGroup – часть дзайбацу Сумитомо. Головной банк семьи был организован в 1895 году. В 2001-м он слился с Sakura Bank – головным банком другой знаменитой японской дзайбацу – Мицуи, ведущим отсчет своей истории с 1876 года. В состав Sumitomo Mitsui Financial Group также входят в один из первых независимых банков Японии – Kobe Bank и крупнейший молодой банк страны – Wakashio Bank, образованный в 1996 году. Объем активов около $930 млрд. Штат – 24 000 человек.
Еще по теме
