Top.Mail.Ru
архив

Конкурент по заказу

Спор двух государственных ведомств, Министерства финансов и Министерства государственного имущества, по поводу того, какую часть акций «Росгосстраха» государство намерено продать в 2003 году, закончился временной победой Минфина. В дополнительном списке объектов, которые будут приватизированы в 2003 году, значатся 26% минус одна акция «Росгосстраха». Учитывая, что 49% акций компании находятся в собственности консорциума, организованного ИК «Тройка-Диалог», за государством в этом случае остается блокирующий пакет – 25% плюс одна акция. Формальный аргумент Минфина – наличие государственного долга по договорам накопительного страхования жизни (около 50 млн договоров), который составляет почти 30 млрд руб. Держателем договоров является «Росгосстрах», и государство хотело бы сохранить свой контроль над выплатами.

В свою очередь, Минимущества настаивало на продаже контрольного пакета в 51% акций как более выгодной для пополнения государственной казны. Тем более что участие государства в управлении компанией обычно не приносит дивидендов ни государству, ни компании и, как правило, отрицательно сказывается на стоимости ее акций.

Приватизация «Росгосстраха» началась в конце 2001 года: тогда «Тройка-Диалог» заплатила за 49% акций $41 млн. К настоящему времени она уже вложила в компанию $50 млн и намерена привлечь еще $162 млн, необходимых для ее реорганизации. До недавнего времени она считала себя единственным претендентом на покупку остальной части госпакета – неважно, будет это 51% или 26% акций. Теперь на часть «Росгосстраха» появился еще один претендент – Объединенная финансовая группа (ОФГ). Причем, по заявлению самой ОФГ, она будет выступать не от своего имени, а от имени клиента, который, естественно, не раскрывается.

«Переход контрольного пакета от государства к частным инвесторам будет позитивным фактором для компании – разумеется, если они будут вкладывать средства в ее развитие и повышать ее капитализацию» - считает статс-секретарь «Росгосстраха» Игорь Игнатьев, - «Здесь позиции консорциума инвесторов и менеджмента компании совпадает».

Главный аналитик управления активами ИФК «Метрополь» Андрей Беспалов считает, что здесь имеет место не что иное, как «агрессивно-спекулятивная» атака, за которой стоит понятное желание подзаработать на «отступных». Это типично для аукционов, где нет конкуренции и существует только один реальный претендент на покупку пакета – по достаточно низкой цене. При этом «отступные» необязательно имеют денежное выражение, это может быть и оказание услуг или какие-либо уступки другой стороне.

В таком случае «Тройке» лучше заранее избавиться от нежелательного миноритарного акционера, заплатив достаточно ощутимые «отступные».

Впрочем, по мнению других аналитиков, у ОФГ может быть договоренность с Минимуществом о согласованных действиях по повышению первоначальной продажной цены пакета. Напомним, что не далее как в декабре прошлого года ОФГ оценивала реальную цену контрольного пакета акций «Росгосстраха» в $80 – 90 млн (это примерно в два раза больше суммы, заплаченной «Тройкой» за 49% акций), подчеркивая при этом, что российские страховые компании, как правило, недооценены и продаются «по дешевке». В то же время, повышая цену предлагаемого пакета, можно автоматически уменьшить число заявок от «спекулянтов» – как это происходило на аукционе по продаже «Славнефти», когда при первоначально выставленной цене в $1,3 млрд было 10 претендентов на покупку, а при ее повышении (с согласия «Сибнефти») осталось только три.

Еще по теме

архив
Ликвидности много не бывает
За год лидеры российской банковской системы остались неизменными. Крупнейшими банками страны по размеру собственного капитала, как и год назад, являются (в порядке убывания) Сбербанк, Внешторгбанк, Международный промышленный банк, Альфа-банк, Газпромбанк и Росбанк. Почти все они (за исключением Росбанка) стали также и лидерами по размеру активов. Неизменность лидеров – самое наглядное свидетельство того, что российская банковская система обрела стабильность. Второй вывод, который явствует из анализа списка крупнейших, – высокий уровень концентрации банковского капитала и активов. Из тысячи с лишним российских банков всего лишь 9 на сегодня имеют собственный капитал, превышающий 1 млрд руб. Согласно расчетам «Тройки-Диалог» на 28 крупнейших российских банков приходится 45% банковского капитала и 42% всех российских банковских активов.
Ликвидности много не бывает