Урок финансовой грамотности
Итак, ВТБ будет выкупать свои акции у участников "народного" IPO 2007 г. Сегодня их рыночная стоимость не намного выше 7 копеек, тогда как цена размещения в 2007 г. была почти вдвое больше - 13,6 копейки. Бумаги упали в цене практически сразу после размещения, и "народные" акционеры - а их было около 120 000 - сразу превратились в активную группу "протестного электората".
Идея обратного выкупа означает признание поражения: руководство банка как бы расписывается в своей неспособности повысить цены рыночными средствами. У ВТБ есть стратегия повышения капитализации, но главный акционер банка - государство - продемонстрировал, что неспособен выдержать моральное давление и спокойно реализовать эту стратегию. IPO было организовано, чтобы дать банку ресурсы для развития. Сейчас кредитное учреждение отказывается от ресурсов развития, лишь бы успокоить население. Проведенное с большим шумом и затратами IPO оказалось бессмысленным. При всем при том ВТБ действительно нуждается в ресурсах: ведь неудачная покупка Банка Москвы заставила его просить помощи у государства. А значит, вернув деньги за "народные" акции, ВТБ получает дополнительный аргумент, чтобы просить помощи у казны. И начнет он получение этой помощи, вероятно, с того, что недоплатит государству дивиденды. Как верно сказал президент Российского биржевого союза Анатолий Гавриленко, это исправление промахов и ошибок чиновников и инвестиционных консультантов за государственный счет. Фактически на идее "народного" IPO в ближайшем будущем поставлен крест. И это как раз накануне реализации планов массированной приватизации. В сущности, нанесен моральный ущерб всей предстоящей приватизационной кампании. Теперь и другие корпорации должны ждать, что их могут побудить выкупить уже проданные акции. Ну а население получает замечательный урок финансовой грамотности: не надо пользоваться нормальными рыночными финансовыми инструментами, нужно ждать царской милости. Кто-то вообще потребует вернуть ему "чубайсовские" ваучеры. Получат ли выгоду миноритарии? Минимальную. Во-первых, участники "народного" IPO рассчитывали на возможность заработать, а не на то, что им по милости государства позволят вернуть свои деньги. И кроме того, они же впоследствии будут еще раз обворованы как налогоплательщики, когда государство предпримет новые меры для поддержки ВТБ. Единственное, что можно сказать в оправдание руководства ВТБ, - решение было принято не им. Владимир Путин готов решать все крупные проблемы по принципу гордиевого узла. Экономическая целесообразность уходит на второй план. Почти одновременно с высказыванием идеи обратного выкупа Путин обещал выделить несколько миллиардов рублей на ремонт храмов. Там он делал жест в сторону нескольких сотен тысяч активных верующих, здесь - в сторону более чем 100 000 участников "народного" IPO.
Юрий Кравченко, аналитик "Велес Капитал":
"На сегодняшний день сам ВТБ является последним, кому необходимы подобные жесты щедрости. При этом выгода других участников сделки даже в случае ее реализации также остается под большим вопросом в силу сложности процедуры выкупа и форсированных сроков его осуществления".
Игорь Нуждин, аналитик Номос-банка:
"Для ВТБ, конечно, выкуп акций - процедура экономически не выгодная. Поэтому это, скорее, вопрос политический. Помимо того, что так делается из прибыли со всеми вытекающими последствиями, текущая цена существенно ниже цены выкупа, а следовательно, если банк решит реализовать приобретенные акции, то для получения прибыли от операции необходимо дождаться роста котировок до цены выше выкупа, причем в течение года, так как именно столько акции могут оставаться на балансе казначейскими. Не совсем понятно, как технически станет реализовываться схема: выкуп акций только у участников IPO. Возможно, будет применен способ, который осуществлял "Норильский никель", то есть оферта всем акционерам без исключения, но физическим лицам давалась гарантия, что 100 акций будет выкуплено, а остальные средства распределятся пропорционально. Это можно сделать, рассчитав, сколько в среднем покупал акций участник IPO, и, исходя из этого, установить планку".
Подписывайтесь на нас:
Еще по теме
Филип Грейвс. Чего на самом деле хотят клиенты и почему они вам этого не скажут.
Семнадцатый по счету и одиннадцатый в Москве стейк-хаус "Гудман" открылся 1 февраля на Комсомольском проспекте.