Top.Mail.Ru
архив

Заемный синдром

ОСЕНЬЮ 1998 года российские и иностранные инвесторы кричали о своих крупных потерях на ГКО. Однако прошло чуть больше года и заявление первого вице-премьера Михаила Касьянова* о том, что еще до конца месяца правительство разместит на 5 млрд руб. (два выпуска по 2,5 млрд) новых облигаций, с удовлетворением было воспринято участниками рынка. Правда, они, похоже, не рассчитывают, что правительство сделает выводы из прошлых ошибок. Но есть надежда, что "восстановятся нормальные отношения с инвесторами".

Несмотря на явные достижения в реструктуризации внешнего долга, повышение цен на нефть и даже видимый рост производства, государство признало, что в долг все-таки брать приходится. Скромные 5 млрд - это только начало. Правительство разрешило Минфину в 2000 году осуществить эмиссию государственных ценных бумаг на 175,42 млрд руб. Во всяком случае, соответствующее распоряжение уже подписал и.о. президента Владимир Путин.

Любопытно, однако, что почти ругательная аббревиатура ГКО не вызывает физического отвращения в финансовых кругах. И новые бумаги, судя по всему, быстро найдут покупателя. Расчеты Минфина на благосклонное отношение к облигациям банков пока оправдываются. "Участники рынка, конечно, усвоили урок августа 1998 года, тем не менее профессионалы понимают, что хорошо иметь рынок долговых обязательств", - считает аналитик компании "Ренессанс-капитал" Екатерина Малофеева. "Несомненно, государственные облигации - удобные бумаги, и правила игры с ними хорошо отработаны, а вероятность того, что государство не заплатит, есть и в Америке", - говорит начальник отдела дилинговых операций Международного Московского банка Евгений Краев.

Энтузиазм банкиров понятен. Они снова получили инструмент для управления ликвидностью, к тому же и достаточно доходный. Даже вспоминая, как их кинули, почти все опрошенные "Ко" финансисты единодушно ответили, что "будут покупать". "Ну а чего вы удивляетесь, - заявил на вопрос "Ко" директор "Уралмашзаводов" и председатель совета директоров Промторгбанка Каха Бендукидзе, - большинство банков так и не научились работать". "Теперь у них опять есть где размещать деньги", - говорит он. - Если бы не было ГКО, они, может быть, и занимались бы чем-нибудь другим, но государство снова позаботилось о появлении финансовых инструментов".

Правда, сразу много заработать банки не смогут. Минфин не обещает больше 22% годовых. Хотя участники рынка рассчитывают на 25 - 30%. Занимать будут на три месяца, максимум на полгода. В Минфине объясняют это желанием "гасить сразу, не занимая за счет новых выпусков". Верится с трудом, поскольку до сих пор заемный синдром всегда оказывался сильнее здравой политики.

Еще более любопытно, что половина выпуска, 2,5 млрд руб., рассчитана на нерезидентов - владельцев счетов типа "С". Причем, несмотря на то что эта группа инвесторов более всех обременена неприятными воспоминаниями, связанными с ГКО, похоже, что и они оправдают расчеты Минфина. Просто для них это единственная возможность вернуть хотя бы часть своих денег за рубеж.

* признан в России иноагентом

Еще по теме